突发利空，股价大跌！

【导读】拼多多盘前跳水，跌超17%

中国基金报记者 安曼

5月27日，刚公布一季报的拼多多盘前突然大跌，截至发稿跌超17%，跌破100美元/股关口。

市场分析人士认为，拼多多一季报营收不及预期，净利润同比下滑远超预期，同时平台加大补贴，短期内或影响其业绩表现。

净利润近乎腰斩

5月27日，拼多多公布了截至3月31日的2025年第一季度财报。财报显示，拼多多当季总营收达956.722亿元，同比增长10%。而此前机构预计，拼多多将实现营收1033.68亿元，同比增长19.07%。

在净利润方面，拼多多归属于普通股股东的净利润为147.42亿元，同比下滑47%；不按美国通用会计准则，归属于普通股股东的净利润为169.16亿元，同比下滑45%。净利润的下滑引发投资者的担忧。

对此，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，一季度拼多多在平台生态系统上进行了大量投资，以支持商家和消费者应对外部环境的快速变化，这些投资对短期盈利造成了压力，但给了商家适应和专注于高质量、可持续增长的空间，加强了平台的长期健康。

从营收构成来看，拼多多两大业务板块表现各异。在线营销服务及其他服务的营收为487.2亿元，同比增长15%；交易服务营收为469.5亿元，同比增长6%，增速放缓。

“减免+投放”远超预期

成本大增25%

据了解，今年以来，拼多多将“百亿减免”等惠商举措升级为“千亿扶持”，以真金白银反哺产业生态。

在商家侧，拼多多加大了扶持力度。拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，一方面，平台继续探索更多的降佣举措，持续为商家降本减负，创造更多的成本空间、经营空间和创新空间；另一方面，平台对商家的帮扶范畴从头部、腰部商家拓展到中小商家，最大化释放中小商家的潜力，推动产业带实现更大规模、更高质量的整体升级。

在消费侧，“千亿扶持”落地了多项补贴政策普惠消费者，平台百亿补贴频道新增了“100亿商家回馈计划”，先后投入100亿元消费券，通过“百亿消费券”“百亿加倍补”等专项活动，对全品类商品进行超额补贴，满足消费者的功能性、个性化消费需求，同时提升供需匹配的效率，助力新质商家、新质品牌拓展新增量。

财报显示，拼多多2025年第一季度成本为409.47亿元，较2024年同期增长25%，拼多多的运营开支同比增长37%。

值得注意的是，截至2025年3月31日，拼多多持有的现金、现金等价物和短期投资为3645亿元，截至2024年12月31日的数据为3316亿元。

编辑：杜妍

校对：王玥

制作：小茉

审核：陈思扬

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