智通港股解盘 | 香港评级提升加速外资流入 龙头走强刺激新型消费业态形成

【解剖大盘】

月底情绪会有波动，A股继续调整，但港股还是很坚挺，盘中走低，尾市又拉起，收盘涨0.43%。今天没有利空扰动，港股就相对正常。

评级机构标普及穆迪今日分别发表报告，标普维持香港“AA+”的信贷评级和“稳定”的评级展望，而穆迪在维持香港“Aa3”信贷评级的同时，将评级展望由“负面”调升为“稳定”。香港特区政府回应表示，最近多家评级机构一致给予香港“稳定”的评级展望，反映香港在全球经济和金融不确定性增加之际，具备稳定前行的韧性。这个评级来得很及时，对吸引外资起到了很好的背书。港府接下来要发行稳定币，众安在线(06060)首批受益，今天大涨超12%。

统计局：1—4月份全国规模以上工业企业利润增长1.4%，其中4月份同比+3.0%。企业利润比GDP数据更重要，企业利润增长了，大家的收入才可能提高，政府的财政税收才能有保障，消费、公共服务支出才能增长。

调整了一天的医药再度走强，与ESMO(欧洲肿瘤内科学会)、AACR(美国癌症研究学会)并称为世界三大顶级肿瘤学会议之一的2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会，即将于5月30日至6月3日在美国芝加哥举行。除了默沙东、BMS等国际制药巨头，国内药企有中国生物制药(01177)、科济药业(02171)、康宁杰瑞(09966)、恒瑞医药(01276)等将参展。其中，在184项入选ADC相关报告中，来自中国的报道数达89项，占大会ADC整体报告数的48.4%，可见中国创新药已经成为了国际医药舞台的重要力量。

短期看ASCO年会的催化，长期看中国创新药从“跟跑”转向“领跑”，全球竞争力提升带动BD交易活跃度。最明显的市港股创新药ETF大涨，汇添富港股通创新药ETF涨超4%；银华港股创新药ETF、广发港股创新药ETF、港股通创新药ETF工银等均涨幅可观。今天医药类涨幅前列的君实生物(01877)、先声药业(02096)、药明合联(02268)、联邦制药(03933)、康龙化成(03759)涨幅均超6%。

泡泡玛特(09992)的产品Labubu持续爆火。有个真人秀明星，自己爆料说为了给她表弟买生日礼物，在店里跟人“打起来了”，就因为前面那个人一下买了五个。这搞得官方不得不紧急宣布，英国所有实体店暂停销售Labubu系列。更加魔幻的是，有人把Labubu买回去之后进行各种魔改，如镶牙、隆臀、改肤色等等，可以说玩出了新高度啊，直接导致Labubu在海外销量暴增。资金再度进来追捧，泡泡玛特(09992)涨超5%，股价续创历史新高，总市值突破3100亿港元。

新消费饮品概念也崭露头角，A股的会稽山(601579.SSH)在抖音平台开启活动，会稽山“爽酒”凭借“气泡+黄酒+低度”三重标签俘获年轻消费群体，短短12小时内实现销售额破1000万元。有“A股椰汁第一股”称号欢乐家(300997.SZ)椰子水凭借“0添加、低糖、高钾”的健康属性，成为运动补水、日常解渴的新宠。

港股方面表现最突出的是蜜雪集团(02097)，港股市场最喜欢巨无霸，只要业绩给力，规模越大越有资金参与。公司在平价现制饮品赛道具有品牌统治力，极致供应链带来的价格优势和雪王IP带来的情感壁垒稳固，海外市场将成为第二增长曲线。另外还有一个催化，公司获纳入恒生综合指数成份股后，根据此次恒生综指调整情况结合港股通纳入要求，有机构预计蜜雪集团或符合港股通纳入范围。另据LiveReport大数据预测，蜜雪集团等预计于6月9日被纳入港股通。今天大涨近10%，带动茶百道(02555)、古茗(01364)均涨超7%。

5月27日11时57分左右，山东高密友道化学有限公司一车间发生爆炸事故，正全力组织救援救治。该公司聚焦于高效低毒类农药及其专用中间体，致力于农药、医药及相关精细化工中间体产品的连续流技术开发、生产、销售。友道化学氯虫苯甲酰胺原药合计产能110002吨，成为全球产能最大、产业链最全的氯虫苯甲酰胺原药生产企业，暂时未知此次爆炸对产能会有多大影响，但不妨碍资金短期炒作相关化工农药类，今天中化化肥(00297)涨超5%。

美团(03690)一季报，收入865.57亿元人民币，同比增加18.1%；权益持有人应占溢利100.57亿元，同比增加87.33%；按非国际财务报告会计准则计量经调整EBITDA123.02亿元，同比增加52.4%。业绩算超预期，海外业务也发展顺利。

现在主要是外卖这块受到京东(09618)的强力挑战，对于这次挑战，美团CEO王兴回应称美团“将不惜代价赢得竞争”，由于“不知道新进入者的不理性竞争会持续多久”，因此“无法给出第二季度和今年剩余时间的准确财务指引，但美团将继续捍卫其市场份额”。另外谈到：低质低价“内卷式”竞争不可持续，将进行必要的投资以巩固消费者心智份额，来维持我们在行业的长期领导地位。即将开启618活动，外卖和闪购将重点参与。考虑到美团业绩也不错，有资金在抄底，同时也押注美团在外卖大战中依然充满希望。今天涨超2%。

神州控股(00861)公告，公司董事会接获神州数码集团股份有限公司(DigitalChinaGroupCo.,Ltd.*)(DCG)通知，DCG拟于本公告日期起计12个月内，以集中定价竞价、场外股份转让或适用法律法规允许的其他方式增持公司股份，增持总金额为人民币4.28亿元。

今晚拼多多、小米(01810)、快手(01024)公布财报，市场关注度很高的就是小米，据报道，分析师预计小米第一季度销售额将激增44%，主要受益于电动汽车业务的强劲势头以及人工智能物联网相关产品的增长。到底如何明天揭晓答案。

【板块聚焦】

随着新消费业态的兴起，中药养生也带来新机遇。随着传统中医药文化的推广和消费者健康意识的增强，餐饮赛道掀起养生热潮，市场上出现众多中药奶茶、咖啡、面包等养生类产品。养生茶饮市场增长迅速，2024年相关企业注册数量同比增长40%，全国现制养生茶饮门店数超六千家，比2023年底翻了一倍。

从政策看，国务院办公厅发布：《关于推动中医药产业高质量发展的意见》中药发展加速推进；国家医保局计划2025年内发布第一版医保丙类目录，同步实施的《提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》要求2025年底前完成中药材全产业链追溯体系，龙头药企集中度将加速提升。

港股市场主要品种：中国中药(00570)、同仁堂国药(03613)、华润医药(03320)、白云山(00874)。

【个股掘金】

青岛啤酒股份(00168)：一季度业绩稳健增长 加快创新步伐

公司25Q1营业收入104.46亿元，同比+2.91%；归母净利17.10亿元，同比+7.08%；扣非净利16.03亿元，同比+5.95%。

点评：公司25Q1业绩稳健增长，啤酒销量复苏。1)主品牌销量137.5万吨，同比+4.1%，占比+0.3pct到60.8%；中高端以上销量101.1万吨，同比+5.3%，占比+0.8pct到44.7%。

2)线上销量再创历史新高，即时零售保持快速增长。加快创新步伐。2024年青岛啤酒创新市场运营模式，一方面、加快布局线上电商、即时零售渠道；另一方面、公司开创“30分钟新鲜直送”模式，引领生鲜啤酒品类发展，目前公司“30分钟新鲜直送”模式已累计覆盖全国29个城市。

公司拟以6.65亿元收购即墨黄酒100%股权，啤酒销售的淡旺季明显，黄酒业务可与啤酒业务实现淡旺季互补。公司表示，啤酒以销量增长为第一目标，积极布局新渠道及生鲜等多元化品类，并着手调整修复之前弱势的华南市场。在此基础上，稳健拓展黄酒、威士忌等多元业务，培育新增长点。

在高端产品渠道布局方面，青啤这些年来开发的一3些新的产品，新奥古特、IPA、皮尔森，还有一些精酿高端产品，目前主要集中于现饮(餐饮、酒吧)和电商渠道，商超终端渗透率较低，而竞品嘉士伯、百威已加速布局非现饮渠道。公司近年来已推出奥古特A3/A6、尼卡希等新品，采取线上线下同步推进。公司持续推动产品结构升级，叠加成本端红利可贯穿全年，预计利润率延续改善趋势。