鹰觅眼｜建发空降掌门人，将迎来新变局？

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•八年券商从业，持证证券投资咨询分析师

•十年财经媒体从业，资深记者

建发这几年陷入了水逆期，除了供应链主业规模收缩外，房地产开发业务遭遇狙击，收购红星美凯龙也把自己搞得灰头土脸。在几个大方向上，建发战绩寥寥。市场大环境震荡，在变局中，企业任何一个用力的行为都可能演化成一股下坠的力量。

可能好多人都觉得建发是时候改变点什么了。巧的是，最近建发集团迎来了多年来最大的人事变动。

前不久，建发国际集团发布公告称，黄文洲因退休辞任非执行董事，郑永达因工作安排变动辞任非执行董事。同时，公司还宣布许晓曦被委任为非执行董事。许晓曦已于2025年5月起担任厦门建发集团有限公司党委书记、董事长。在此之前，他是厦门国贸控股集团党委书记、董事长。

公开信息显示，黄文洲从2017年3月起担任厦门建发集团有限公司党委书记、董事长一职，现已到退休年龄，共任职八年。

另一高管郑永达，此前任厦门建发集团有限公司党委副书记、总经理，厦门建发股份有限公司党委书记、副董事长。此次从建发去职后，郑永达被调任为厦门国贸控股集团有限公司党委书记、董事长。去年9月，郑永达从建发股份董事长职位上卸任，改任副董事长，正职由原董事林茂接替，此次郑永达调任厦门国贸成了全集团的一把手。

这次人事变动非比寻常，不仅表现在厦门市头部国企干部对调互换，还有许晓曦的突然空降，打破了建发历史上从内部提拔任命一把手的传统。

为什么会有这样的安排？一是体制内素来有干部对调的传统；二是可能和很多人推测的那样，国企改革已步入看实效阶段，建发这几年进入瓶颈期，急需外部新鲜力量的激活和加持。许晓曦从厦门国贸调任建发集团，从两家企业的实力对比来看，他应该是被上级寄予厚望而提拔上调，对建发而言颇有些雪中送炭的味道。

许是一位典型的技术型国企官员，他的治企风格张弛有度，在管理生涯中不乏凌厉和果敢的手段。这意味着，建发或将面临一场变局。

●考验

许晓曦1969年11月出生，厦门大学经济学博士，他职业生涯的大部分时光都在厦门国贸度过。他的工作经历无可指摘，从厦门国贸集团一线业务员做起，然后历任国贸集团的部门经理、总裁助理、副总裁、常务副总裁，集团总裁，最后坐到了集团董事长的位置。可以看出，许晓曦是脚踏实地从基层冒出头的。

在厦门国企系统里，像许晓曦这样的人并不多见，可以上摸专业理论的天花板，同时还拥有在最基层摸爬滚打的经历。经过多年来在不同岗位上的成长历练，再加上对体制内系统性规则的熟稔把控，许的实力不容小觑。

在许晓曦长达34年的职业生涯中，有一段经历不得不提。2011年，许被调任厦门金圆投资集团有限公司党委书记、董事长。公开资料显示，厦门金圆投资集团有限公司成立于2011年。由此可以看出，当时许晓曦是公司创业期的一把手。

金圆投资可以看作是许晓曦独自操盘的公司，他在那里待了六年。在这个不算短的周期里，许的公司运营和管理水平被完整地展示了出来。

金圆投资的成立背景，缘起于国家给予厦门综合改革试验区、打造两岸金融中心的政策机遇。它的股权投资业务最具代表性，从最早参与国家发改委新兴产业创投计划，到后来的市场化股权投资平台，链接了包括头部GP在内的私募机构超80家，先后合作基金近百只，规模近2000亿元，被称为厦门的“金融航母”。

金圆投资能有今天的地位，许晓曦是最初的奠基人。鹰觅君通过天眼查查询到金圆投资的营收状况，2015年之前因没有数据无法得知，从2015—2017年，也就是许晓曦任职的后三年，营收分别为20亿、28亿和41亿，净利润为7亿、7亿和9亿。也就是说，公司至少在成立的第五个年头，就有了规模以上的营收和利润。

上图来源于天眼查

2017年，许晓曦从金圆投资一把手任上，顺利调回厦门国贸集团担任董事长一职，直到此次人事变动前。

●逻辑

在厦门供应链企业众多高管中，许晓曦属于科班毕业，他1987年进入厦门大学，所学专业就是国际贸易。

在大学期间，他是一位活跃人物。据许本人早年叙述，上大学的时候，他的课余活动就是泡图书馆，参加体育锻炼，并积极参加学生活动。此外，他还热衷于文字工作。当时国际贸易系有两本刊物，一本是《外贸人》，一本是《信风》。《外贸人》集中报道系动态和学生们的一些业余文章；而《信风》则是刊载一些专业性的文章，许当时曾负责这些刊物的编辑工作。

许晓曦本科毕业就进入了厦门国贸工作。几年后，他回到厦门大学，先是取得经济学硕士学位，2000年攻读博士学位，2004年又修读EMBA课程。

在掌管厦门国贸期间，许晓曦提出了“三链融合”概念，即以全流程供应链服务为核心、以国际化产业链运营为助力、以高效能价值链协同为保障。

许晓曦掌管厦门国贸七年间，公司营收规模曾创出了历史纪录，在2022年达到了5219亿，不过此后逐渐收缩，到了2024年为3544亿，比最高峰减少了32%。

相对于庞大的营收规模，厦门国贸的净利率水平一直不高，这也是所有供应链企业的共性。公开数据显示，公司归母净利润在2022年创出36亿这一历史纪录后，便逐年萎缩，到2024年只有6亿，比高峰期下跌了83%。

营收规模和业绩大幅收缩，一方面受制于市场环境变化，最重要的还是与厦门国贸自2020年以来实施的战略转型有关。

上市公司厦门国贸曾是房地产行业的“重量级选手”，但在2020年突然宣布将逐步退出房地产行业。所有人都知道，在这个年份，几乎所有房企仍在加大马力玩命厮杀。那时，它们还不知道，一年后房地产行业将迎来地狱级调整。

幸运的是，厦门国贸先知先觉，超前一年收缩房地产，很大程度上减轻了行业动荡对公司的冲击。这其中的运筹，应该与最后决策人许晓曦脱不开干系。目前来看，像厦门国贸这种在房地产大调整前突然刹车的企业微乎其微。

当年厦门国贸剥离房地产的逻辑很清晰，就是认为房地产业在当时已经成了资金消耗占用越来越多、政策压力逐渐增大的行业，而公司急需为核心主业供应链管理腾出资金和资源。

经过几年的战略转型，到了2024年，厦门国贸的房地产等业务已基本剥离，全面回归了供应链管理主业，安全边际大大提升。不过，剥离房地产等业务的一个副作用，就是营收规模的迅速收缩。

●使命

从许晓曦的个人经历和厦门国贸这几年的变化来看，他空降建发后大概率会采取一些改革措施。

与厦门国贸在2020年决心剥离房地产不同的是，建发股份在这一年反而加大了对房地产的投资强度。2020年，建发以激进的作派刚挤入千亿房企阵营，仍意犹未尽地继续押宝房地产，当年豪掷821亿元拿地，同比增长68.85%。

如今，建发正在遭受来自房地产业务的反噬。

2024年年报数据显示，公司房地产业务分部实现营业收入 1846 亿元，实现归母净利润 3.43 亿元。与供应链业务35亿归母净利润相比，房地产业务只及前者的10%。

房地产存货减值依然是最大的业绩拖累。财报数据显示，2024年建发房产计提了37亿存货跌价准备，联发集团计提21亿存货跌价准备。这些减值并不是一次性的，如果未来房地产市场依旧低迷，那么存货减值还会有空间。在2024年年报里，建发股份已经不再强调自己是供应链运营和房地产双主业公司了。

除了房地产，建发还在遭受来自红星美凯龙的业绩暴击。自建发在2023年以62.86亿元收购的美凯龙29.95%股权后，后者的业绩就陷入了自由落体模式，2023年和2024年归母净利润分别为-22亿和-30亿。

受房地产和并购红星美凯龙的影响，再加上供应链业务收缩，建发在2024年过得不太顺遂。年报数据显示，公司全年营业总收入为7012.96亿元，同比下降8.17%；归母净利润29.46亿元，同比下降77.52%；经营活动现金净流入为112.13亿元，同比下降61.85%。

在建发的多事之秋，许晓曦空降而来，他的使命已经无须多言了。下一个问题是，建发会不会也像厦门国贸一样，逐渐剥离掉房地产和家居业务，重新回归供应链巨头的纯粹本色？

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