【羽翼成风-与光同行】平安银行2024年年度股东大会有感！

引言：少年自当扶摇上，揽星衔月逐日光。—出自 《羽翼已成风》唐代·高适

少年自直意气风发的年华，应扶摇直上，去摘星星摘月亮逐日光，发出万丈光芒，春年少，是人生中最璀璨的时光，充满无限可能与希望。少年们如同展翅高飞的雄鹰，怀揣追逐星辰的勇气和决心。他们眼中有光，心中有梦，不畏艰难险阻，敢于挑战一切。在逐梦路上，他们会遭遇狂风暴雨、挫折失败，但从不气馁、从不放弃。因为他们明白，只有经历风雨洗礼，才能见到绚丽彩虹。就像追逐日光的少年，每一步都充满力量，每一次努力都离梦想更近。我们都曾有过这样的青春岁月，怀揣对未来的憧憬勇往直前。时光虽逝，那份追求梦想的热情和勇气，应永远留在心中，激励我们不断前行。

2025年5月23日下午，平安银行召开了2024年度股东大会！文章开头我引用了“《羽翼已成风》唐代·高适”的诗句，寓意着不论是我平安银行、还是整个管理层、乃至于现场的长期投资者平安银行的股东们，都宛如“少年”般自信满满，意气风发。对未来充满无限的信心和期望！今年我如果没有记错的话，在场的股东一共来了36人左右，这应该是我记忆里近年来人数较多的一次，相比于去年（2023年）股东大会，今年给我的感觉是和往年不太一样的“氛围”。我一如既往的坐在了历年来那个“永恒不变”的位置上，也标志着对平安银行的投资始终如一的态度！

今年的股东大会时间应该是微微超时的，因为我们几位股东提出的问题，管理层都回答的非常详细，影响最深的便是有一位不远千里从大连飞过来的股东，他提出了从宏观到微观等多个问题，冀行给出了差不多长达20多分钟的详细回复。副行长兼首席财务官项行、行长助理兼首席风险官吴行、董事会秘书周行分别就宏观情况、经营情况、风险情况、估值市值等问题一一作出了明确的解答，接下来，我用自己的理解和思考为没能来现场参加股东大会的各位股东们讲一讲今年股东大会到底释放了哪些信号。

一、经济周期与银行业分化、净息差与负债端成本、零售业务如何发力？

冀行：我是68年生人，在我的这一生几乎过去都是顺周期，如今低利率环境下银行会必然分化的。完整的经济周期其实我们都并没有经历过，不论哪个周期，从个人缩表到企业缩表，对银行的冲击和影响都会慢半拍。当前零售付息成本正在改善。之前是比较高的大概排第一位的水平，现在截止这个月付息率已经争取到了第六位水平，付息成本其实正在出现较大的改善。与此同时对公业务正在做“中风险客群”。从产品设计到风险模型，目前正在加速推进中。希望净息差能过始终保持股份制银行前两位水平，希望预计年内净息差能够维持在1.6%-1.7%以上。背靠中国平安（集团）的优势对公业务+零售业务未来都要保持“中风险客群”，经营，信用卡业务要推倒重来重新做，放眼整个银行业，信用卡业务都在收缩，基于这样的情况，确实需要重新来做信用卡的业务。零售自有渠道目前建立比较稳定，招人进来的同时，也是需要好的产品去匹配。目前招了600人，预计今年零售可投放400-600亿，对明年营收有好的增长帮助，预计2025年是最难的一年，零售要走出来了！可以说最坏的时候已经过去了！

我的点评：实话实说改革开放以来，中国经济始终保持着傲视全球的增长速度，从个人到企业的发展过程是指数级别的提升，在这样的长期单方向趋势进程中已经形成了一种惯性思维，没有经历和遇见过低增长和低利率时代，在这样的大背景下，很多行业在看未来的路径时难免会产生迷茫，我之前一直挺担心零售业务重启时候的态势问题，因为我们要知道，平安银行过去一直秉承“高举高打”的经营模式，一旦经济发展状态出现明显变化的时候，零售业务必然会受到较为强烈的冲击。

我过去一年多跑了全国不少分行网点，和当地的分行“一把手”们也进行了深入的讨论和交流，在全行业裁员的情况下，平安银行在这一轮调整中可以清晰的看到“打法”，那便是是零售业务的“休生养息+处理不良+设计新产品+重新客群经营定位+对公高质量发力”

我对该打法是非常支持的，原因非常简单，经济疲软之下，信贷需求断崖式下滑，此时此刻主动缩表，利用存量客群+控制负债端成本+投资债券+拨备池子腾挪来以时间换空间，与此同时在低迷阶段，主动调整客群经营策略，设计新产品以应对未来从宏观到微观的复苏做好十足的准备工作，积蓄力量静待春风。而过去一直担忧的一个问题，也在本次股东大会得到了满意的反馈，我担心过去几年零售业务“休克”，一线人员流失会导致当宏观复苏，零售业务重启增长态势的时候，人力资源跟不上，我们要知道。AI人工智能坐席虽然可以极大的解决问题和提高效能，但是作为中国银行业当前零售业务的发展情况来说，完全依靠科技手段显然是不行的，零售业务的经营，有一块看似不重要，实则非常重要，那便是“人与人”的交流！

银行本质上也是服务行业，金融产品的同质化率高达90%，而客户的经营不光需求产品和技术的支持，更重要的一点是取得客户的“信任”，而如何取得“客户的信任”则需要通过人与人嗯的交流，这个过程必不可少。所谓有“温度”的金融服务，一定是人与人，而绝对不是人与机器！现在来看平安银行可能已经做好了准备（目前招了600人，预计今年零售可投放400-600亿）从我的理解来说，人还是相对少了一些，如果后期“好产品+好风险管理”之下我预计可能招收人数不会低于1000人左右！但是我也感觉到，平安银行这一次的零售调整，将会在未来走出不一样的质量。虽然目前没有办法佐证，但是以我对平安银行企业文化和经营风格长达9年的研究下来，我觉得平安银行从来不怕困难，而至始终找到问题，解决问题，会克服困难，然后吸取经验，重新开始不一样的发展道路！

关于当前净息差与负债端成本管控的问题，我简单说一下，在过去长达三年的时间里，我反复在强调，平安银行的净息差从最高到现在1.6%左右浮动，yij是同业内非常好的表现了，要知道不少同业银行净息差已经跌破1.3%，如果未来退一万步说，平安银行净息差也掉到1.3%，那么我想说不少银行净息差直逼1%以下，这几乎是不可能出现的情况，首先监管部门就不会容许这种极端情况发生。所以在这样的情景下，我认为净息差的问题无需过度担忧，我们虽然可以不是最好的，但是我们也不是最坏的，活下去“剩者为王”才是硬道理！

负债端成本这一块，平安银行这些年也在努力，实话实说和招商银行相比是显而易见的有差距，但是咱们不能这样去对比，底子不一样，凭什么人家努力了十余年的负债成果，却要求平安银行几年内完成？这不现实也不客观理性！但是我们要看到我们正在努力朝着优秀的同业始终追赶，路虽远，行则将至！

没落的贵族也是贵族，一代贵族五代人托举，你凭什么一代人就想超越？道理是一样的…

二、风险情况与风险趋势预测，股价与市值管理。

吴行：一季度从数据上证明我们零售在风险上是见底了。并且我们预测，到年底不良率和不良生成都会按季度逐渐下降，它现在已经处于一个明显的下降区间里。随着更多中风险、中收益的新产品投放逐步上量，零售风险的改善效果是能够看到的！

拨备池子腾挪在逐渐减少，零售业务收入下降明显是因为去年一季度营收是高点。今年营收还是有压力，因为这两年一季度都是高点，同比自然会有下滑的情况。当前新业务新产品还在慢慢爬坡回升阶段，利润方面会继续从各类成本和不良清收上下功夫。当然最难的时候过去了！

周行：市值管理一直都是管理层非常关注的点，零售银行受到业务的影响确实比较大，这也导致了导致股价波动相对较大。后续也会举办多轮次的机构、投资者的交流会，积极持续的和资本市场保持高效高质量的沟通。

我的点评：平安银行当前的风险管理工作方向我上文当中已经描述的比较清楚了，重新调整客群经营，同时利用存量客群以及在低迷时期主动“修养”，以时间换空间加大对成本与清收的力度，同时探究新产品的开发和重新规划风险控制策略是未来最关键的事，过去的不良压力，熟悉平安银行的老股东们应该都知道，在处理不良的问题上，平安银行始终秉承“速度”为先，不会拖泥带水一定是争取最短的时间出清的。

当然说到清收这一块，此时此刻又让我想起了一个神秘的部门，那便是曾经的平安特殊资产管理部（平安特管）原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/ZBYKw2GFu49zd1VMxlMsyA

这些年一直也在默默的努力帮助全行业务发展贡献力量，希望这一次他们依旧能够大放异彩！

市值管理和股价这一块我也和大家说一下，当前我个人认为银行整个行业从市场层面来说，已经进入了单边“慢牛”的阶段，不论是行业估值太低、还是分红优势，都具备持续上涨的动能，阶段性的经营问题是更多的是行业共性问题，在大趋势面前行业板块的持续上涨，也为经营改善带来了“预期”，当经营发生彻底好转的时候，估值和股价已经冲上去了，不信各位看看渝农商行？重庆银行？沪农商行？上海银行等？

平安银行对股价和市值的关注度历年来一直很高，各位还记得当年的零售转型阶段吗？后来股价如何？如今平安银行再次“转型”，未来股价如何各位自己去思考，我继续超120%的仓位持有平安银行，号召更多志同道合的朋友们一起加入！我的行为就是思考的结果！

另外大家要注意，我统计了公募基金新规以后的政策情况，如果按照现在薪酬标准的话，22年的24年符合标准的只有7.36%，就是剩下90%多的公募基金经理都要降薪。所以这帮人儿肯定要被新规逼急的。除非他们都是巴菲特，不配置沪深300且每年都能跑赢。否则必须开始买沪深300，但是银行、证券、保险是低配的。我看了数据，银行低配百分之十几呢！然后证券和保险这个非银行业加起来也低配大约10%左右！

我想说你可以不买，没人逼你买，但是你又没有这个持续跑赢沪深300的投资能力，那么你买不买权重行业（银行）啊？各位自己理解吧！

三、结语总结。

我本人对未来经营状况不是很担忧，因为篇幅有限，如果我把逻辑和思考详细的全部写下来，大概得上万字的内容。总体而言担心个体的发展显然是多虑了，我可能更担心宏观的发展是否能够稳中有进，这才是重要的事情！

今年不少股东在现场和我亲切交流合影，也感谢大家一直以来对我这位平安银行历史上“饱受争议”的股东，长久以来的关注和对平安银行的支持与陪伴！今年是我关注它第9个年头，投资它第7个年头了，时光飞逝，岁月如梭，我希望与平安银行各位股东乃至整个管理层始终保持如少年般的热情和勇气，不断向前！余生很长，愿与各位常伴左右！谢谢大家！