非常观察｜五月财报季，运动品牌谁在领跑谁在掉队

财报季向来几家欢喜几家愁。在运动热情高涨的五月，知名运动品牌陆续交出最新“成绩单”—— 不妨看看，谁在领跑，谁又掉队？

始祖鸟领涨，母公司亚玛芬 25 Q1 收入同比增长 23%

5 月 20 日，拥有始祖鸟、萨洛蒙等品牌的亚玛芬体育（Amer Sports）发布了 2025 财年第一季度财务业绩，报告期内，该公司营收、利润及每股收益（EPS）等数据均超预期。

具体来看，一季度亚玛芬营收达 14.73 亿美元，同比增长 23%，在固定汇率基准下增长 26%（此前预计增长 14% 至 16%）。营业利润同比增长 97% 至 2.14 亿美元，营业利润率提升 5.4 个百分点至 14.5%。

以始祖鸟为代表的户外功能性服饰继续领涨，第一季度收入同比增长 28% 至 6.64 亿美元，固定汇率计算同比增长 32%，该部门营业利润率达 23.8%，同比提升 110 个基点。始祖鸟在各地区、渠道和类别中均维持强劲发展趋势，其中鞋履为第一季度增长最快的品类。

集团在各大区域市场均实现增长，尤以大中华区及亚太市场表现亮眼：大中华区收入同比大涨 43% 至 4.46 亿美元。

始祖鸟世界级岩场启幕：中国成攀岩文化新枢纽

亚玛芬体育 CEO 郑捷在财报电话会上指出，始祖鸟是户外行业爆发式增长的典型案例，中国市场是其业绩腾飞的核心驱动力，专业户外运动群体与爱好者则是关键支撑。

始祖鸟世界级岩场启幕

5 月 15 日，ARC'TERYX 始祖鸟邀请品牌运动员、开线团队核心成员、国内外攀岩社区代表及爱好者等百余位岩圈人士，齐聚广西凤山社更穿洞，共同见证国内首条 5.15b 难度攀岩线路的启幕。作为国际公认的顶级攀岩难度标准，5.15 级线路是全球攀岩运动员的终极挑战目标。此次高难度线路的点亮，不仅为顶尖选手提供了成长资源，更预示未来将有更多世界级线路在中国落地。

随着中国攀岩社群与国际岩圈的深度合作持续深化，一个兼具专业性与开放性的全球攀岩文化生态正在形成，中国正逐步成为连接全球攀岩运动的重要枢纽。

中国是重要增长引擎，lululemon 持续提高消费者黏性

中国市场也是 lululemon 的重要增长引擎。2024 财年第四季度，中国大陆业务净营收同比增长 46%，整个财年中国大陆市场净营收同比增长达 41%，高于其他市场。摩根士丹利数据显示，该品牌去年成为中国市场第三大外国运动服装品牌。

lululemon 2024 财年第四季度及全年财报显示，2024 财年全球净营收同比增长 10% 达 106 亿美元，净利润达 18.15 亿美元，同比增长 17.1%。

Lululemon“瑜”见你嘉年华

在瑜伽日益普及的中国市场，lululemon 通过定期举办瑜伽课程提升消费者认知与黏性。5 月 17 日，为庆祝 Align™十周年，品牌举办大型瑜伽社区活动“瑜”见你嘉年华，首站登陆北京工人体育场，全天候多元课程吸引超五千人次参与练习。

Vans 拖后腿，VF 集团 2025 财年全年营收下滑 4%

5 月 21 日，威富（VF）集团公布了截至今年 3 月 31 日的 2025 财年业绩。作为 Vans、The North Face 与 Timberland 等品牌的母公司，2025 财年 VF 集团营收 95 亿美元，同比下降 4%；第四季度营收 21.4 亿美元，同比下降 5%，低于分析师预期的 21.5 亿至 22.3 亿美元区间，运营亏损 7300 万美元。不过，公司扭转了 2024 财年高达 1.44 亿美元的亏损，录得运营利润 3.04 亿美元。

分品牌看，集团增长动力来自 The North Face® 与 Timberland® 的稳健表现：The North Face 全年营收微增 1% 至 37 亿美元，第四季度营收 8.35 亿美元，同比增长 2%；Timberland 全年营收增长 3% 至 16.1 亿美元，第四季度营收 3.76 亿美元，同比上涨 10%。

Vans

Vans 则为集团业绩拖后腿，全年营收大幅下降 16% 至 23.5 亿美元，第四季度营收下滑 22%，由去年同期的 6.31 亿美元降至 4.93 亿美元。

从地区看，美洲市场全年营收 48.3 亿美元，同比下降 7%；EMEA（欧洲、中东及非洲）市场营收 32.5 亿美元，下滑 3%；亚太市场表现相对稳健，实现 1% 的增长，录得营收 14.2 亿美元，但第四季度在全球主要市场均面临不同程度下滑。

经典凉鞋稳定增长，Birkenstock 25 财年 Q2 表现超预期

5 月 15 日，德国鞋履品牌 Birkenstock（勃肯）发布 2025 财年第二季度业绩报告：营收 5.74 亿欧元，同比增长 19%，按固定汇率计算增长 18%，超出预期；净利润同比增长 47% 达 1.05 亿欧元，调整后净利润同比增长 33% 达 1.03 亿欧元。

核心品类方面，经典凉鞋系列保持 12% 的稳定增长；渠道方面，批发和直营业务均表现强劲，直营业务营收 1.41 亿欧元，同比增长 19%，其中数字渠道和门店零售均实现两位数增长。

Birkenstock（勃肯）于上海张园的全新概念店

地区表现上，Birkenstock 在三大市场均实现两位数增长：美洲市场收入 3.13 亿欧元，同比增长 23%；EMEA 市场营收增长 12% 至 2.13 亿欧元；亚太市场延续高速增长，营收同比增长 30% 达 4780 万欧元，公司在该区域新开 3 家直营门店，直营网络拓展至 30 家。

安德玛2025财年 Q4 营收下降 11%，转型之路仍在继续

5 月 13 日，Under Armour（安德玛）最新财报显示，2025 财年第四季度营收同比下降 11% 至 12 亿美元，全年营收同比下降 9% 至 52 亿美元，虽业绩仍不理想，但超出华尔街预期。启动全面重组一年后，品牌正加速重振。

第四季度毛利率显著改善，提升 1.7 个百分点至 46.7%，主要得益于供应链优化（包括产品和运输成本下降、直销渠道折扣减少，以及产品结构和汇率的正面影响）。

从全年看，安德玛 2025 财年营收同比下降 9% 至 52 亿美元，优于预期。北美地区营收下降 11% 至 31 亿美元，国际地区营收下降 6% 至 21 亿美元，其中亚太地区营收下降 13%。

安德玛总裁兼首席执行官凯文・普兰克多次强调中国市场的重要性及蕴藏的巨大机遇 —— 中国贡献了亚太地区约一半的营收，且这一比例将随业务增长持续提升。据品牌透露，近期还将官宣国家级战略合作，与中国消费者建立更紧密联结。

劳理