存款利率为何下调？减轻银行压力，鼓励资金流向股市和楼市

5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价，符合市场预期的是，两个期限品种的LPR报价同步下调0.1个百分点。对有贷款的人来说，和贷款利率挂钩的LPR下调意味着还款压力减轻，贷款付息减少。

但与此同时，新一轮存款利率也开始下调。降息的动作从工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等国有大行递推至股份制银行，银行官网纷纷更新人民币存款挂牌利率表，活期存款从0.10%降至0.05%。存钱的储户，到手的利息随之减少。

截至2025年4月末，活期存款在当前各类存款中的占比为34.5%。东方金诚首席宏观分析师王青判断，新一轮存款利率下调后，将带动整体存款利率下调0.11至0.13个百分点左右，基本能够覆盖本次LPR报价下调带动各类贷款利率下行对银行资产端收益的影响，稳定银行净息差。

在宽松的货币政策指引下，LPR报价是否还有下调空间？哪些因素影响LPR的变动？储户如果想预判银行下一步是降利率，还是升利率，如何观察货币政策风向标？

引导5年期以上LPR报价继续下行可能性较大

据央行通告，1年期LPR和5年期以上LPR都较上期下调了10个基点。1年期LPR从3.10%下调至3.0%，5年期以上LPR从3.60%下调至3.50%。

图片来源：央行

东方金诚宏观研究团队认为，在连续6个月保持不动后，5月LPR报价下调，直接原因是5月7日央行等部门推出一揽子金融政策，其中，央行宣布下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%。这意味着5月LPR报价的定价基础发生改变，当月LPR同步下行，显示政策利率调整开始向贷款市场利率传导。

谈及根本原因，该团队认为，4月美国关税施压，外部环境发生急剧变化。这意味着当前宏观政策需要加大逆周期调节力度，通过扩大内需对冲外需放缓，稳定经济运行。下调政策利率并引导LPR下行，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成本。

“下调政策利率并引导LPR下行是现阶段扩投资、促消费的一个重要发力点，也有助于缓解计入物价因素后，当前企业和居民实际贷款利率偏高现象，激发企业和居民内生融资需求。”东方金诚宏观研究团队称。

东方金诚宏观研究团队预计，本次两个期限品种LPR报价下调幅度保持一致。但考虑到稳楼市政策需要进一步加力，接下来监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。这是现阶段缓解实际房贷利率偏高问题、持续推动房地产市场止跌回稳的关键一招。

展望未来，王青表示，尽管5月关税互降，但外部环境仍面临很大不确定性，国内稳增长政策还不能松劲。鉴于中美经贸谈判还将经历一个复杂曲折的过程，未来一段时间外需趋于放缓、国内物价水平偏低的背景下，预计下半年央行还会继续实施降息。

商业银行对未来有进一步降息的预期

1年期LPR报价下调，从而引导存款利率全面下调，符合货币政策运行逻辑。根据存款利率市场化调节机制，存款利率要与1年期LPR报价和10年期国债收益率挂钩。

图片来源：民银研究

综合本次1年期LPR报价下调幅度、近期10年期国债收益率走势，以及当前商业银行净息差水平，东方金诚宏观研究团队估计接下来各类存款利率将平均下调0.1个百分点左右，其中，活期存款利率和短期定期存款利率下调幅度会比较小，期限较长的定期存款利率会有更大降幅。这也说明，商业银行对未来有进一步降息的预期。

最新数据显示，2025年一季度商业银行净息差为1.43%，较上季度下行0.09个百分点，再创历史新低，并显著低于1.8%的警戒水平。在加大银行对实体经济支持力度的同时，保持银行体系自身经营的稳健性也是监管层需要考量的因素。

王青认为，本次LPR报价下调带动银行存款利率同步下调，在加大银行对实体经济支持力度的同时，有助于保持银行体系自身经营的稳健性。

2022年至今，存款挂牌利率已经历多次调降，主要商业银行分别于2022年9月、2023年6月、2023年9月、2023年12、2024年7月、2024年10月主动下调存款挂牌利率，并陆续带动中小银行调降存款利率。如今，存款利率全面进入“1%”时代。

具体来看，活期利率降至0.05%；定期整存整取3个月、6个月、1年期、2年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；3年期和5年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，去年三季度货币政策执行报告提出，我国政策利率能够有效传导，但不同市场的传导效率存在差异。因贷款利率“下行快”、存款利率“降不动”，导致存贷款利率与政策利率调整幅度存在较大偏离，存贷款市场的利率传导效率受损影响调控效果，制约货币政策空间。在此背景下，大行和股份行再度牵头下调存款利率，是基于LPR调降以及国债收益率等市场利率走势所自主决定的，是存款利率市场化的体现，也有助于强化存贷利率协同，提升利率传导效率。

温彬还提到，存款利率更大幅度的下调，也为后续继续降低实体融资成本创造空间，以应对关税摩擦下的经济波动、政策脉冲减弱下的稳企业和稳地产等。

同时，温彬认为，下调存款利率，有利于降低经济主体的储蓄倾向，将资金更多运用于消费和投资活动，既可以缓解存款定期化、长期化趋势，减轻银行负债端压力，又可以增强经济活力、促进优化资产配置，增强资金流向资本市场和房地产的动力，助力股市企稳回升、维护房地产市场稳健发展，推动扩大内需、促进经济良性循环。

采写：南都记者 赵唯佳