姜英武“扭亏”失败，这家“京派房企”一季度亏了12亿

2024年，金隅集团党委书记、董事长姜英武曾表示，要在亏损治理上寻变量，把治亏扭亏作为头等大事。

然而，2024年，金隅集团没能扭转亏损的状态。甚至今年一季度，金隅集团持续亏损。

根据2024年年报，金隅集团营业收入为1107.1亿元，同比上升2.6%；但其归母净利润却亏损5.55亿元，同比下降2297.5%。

其中，第四季度营业收入为336.8亿元，同比下降4.8%；归母净利润亏损1.19亿元，同比下降909.8%。

截至去年末，金隅集团总资产2639.96亿元，较上年度末下降2.1%；归母净资产为737.18亿元，较上年度末增长1%。

进入2025年第一季度，金隅集团实现营业总收入168.67亿元，同比增长31.42%，净亏损12.35亿元，亏损同比减少5.65%。

从资产方面看，期末资产总计为2665.68亿元，应收账款为121.93亿元；经营活动产生的现金流量净额为-54.31亿元。

如此看来，董事长姜英武“治亏扭亏”的愿望，恐怕还需要很长一段时间才能实现。

金隅集团出现首亏

作为北京市属大型国企和A+H上市公司，金隅集团一直横跨房地产和水泥建材两大行业。

在地产开发领域，金隅集团和北京建工、北京城建、首开集团等老牌房企相比，存在感一直较低。

但在水泥建材行业，金隅集团的地位举足轻重，仅次于中国建材和海螺水泥，是国内第三大水泥企业，在业内素有“水泥大王”之称。

然而，作为一家以水泥和房地产双主业闻名的国企，金隅集团却面临水泥行业产能过剩、市场需求偏弱、竞争加剧等问题。

此外，近年来，随着房地产市场的持续调整也使得金隅集团的房地产业务面临困境。

2020年，金隅集团实现营业收入1080.05亿元，同比增加17.61%，归母净利润28.44亿元，同比减少23.01%。

此后，金隅集团2021-2022年业绩开始下滑。2022年，其营业收入为1028.22亿元，归母净利润约为12.13亿元，同比减少约58.7%。

2023年，金隅集团的营业收入1079.56亿元，同比增长4.99%，但净亏损约为12.87亿元；归母净利润2526.28万元，同比大跌97.92%。

进入2024年，金隅集团的业绩更为严峻，在营业收入微增2.6%至1107.12亿元的情况下，净利润陷入巨亏。

这一年，金隅集团归母净利润亏损5.55亿元，同比暴跌2297.55%；扣非后净亏损扩大至28.59亿元，经营活动现金流更是由正转负至-53.16亿元，短期偿债压力高达656亿元。

尽管地产开发业务收入增长15.24%至327.37亿元，但毛利率同比下滑6个百分点至12.7%，签约销售金额同比腰斩42%至134.7亿元。

在当前房地产行业深度调整期，市场需求疲软、政策环境复杂多变，金隅集团房地产板块遭遇前所未有的发展困境。

2024年，金隅集团房地产签约销售金额断崖式下跌，直接腰斩至134.7亿元，销售面积也同比下降40.7%，滑落至67.22万平方米。

回顾近五年的发展轨迹，从2020年到2024年，金隅集团的销售额从522.33亿元一路暴跌至134.7亿元，销售面积更是从接近200万平方米锐减至两位数。

由于销售业绩一路下滑，金隅集团一度暂停拿地。

金隅集团总经理顾昱曾在2023年业绩会上表示，未来将根据去化和回款情况合理把握拿地节奏，积极稳妥拿地，并深耕已进入城市，以北京和长三角等区域的一线和强二线城市为重点。

2024年，金隅集团打破过去一年零拿地的纪录，重返土地市场。该集团在北京拿地总地价高达102.76亿元。

缺席北京土地市场19个月后，金隅集团于2024年6月25日强势回归，以63.8亿元摘得朝阳区十八里店朝阳港1303—686、687地块。

这一区域对金隅集团而言并不陌生，截至2024年末，金隅集团已在此打造了金隅昆泰云筑一期、二期以及云筑三期云未等项目。

不过，或许是为了增加利润空间，金隅在十八里店新地块并未延用“云筑系”中端改善路线，而是打造高端项目——北京隅·东序。

此后，金隅集团拿地步伐不止。2024年10月，其以27亿元摘得丰台区中关村科技园地块；11月，又以11.96亿元拿下通州区土桥中路地块。

频繁拿地的举措，让金隅集团在全国房企拿地榜单上崭露头角。中指研究院数据显示，2024年1-11月，金隅地产拿地金额已跻身Top20，排行第17位。

尽管拿地成绩斐然，但房地产市场需求整体减弱，观望情绪浓厚。金隅集团新推出的项目面临着激烈的竞争，去化压力显著。

以北京隅·东序为例，根据宣传海报，开盘首日成交235套，成交总金额突破25亿元。但目前网签房源刚过百套，去化率只有百分之十几。

作为北方最大水泥企业，金隅集团的水泥业务同样面临巨大挑战。

2024年，房地产新开工面积及土地购置面积大幅下滑，预计2025年水泥需求降幅将收窄至5%-8%，但仍面临需求下行压力。

同时，水泥行业此前存在“内卷式”恶性竞争，导致效益连续大幅下滑，虽2025年行业常态化自律错峰意识有望增强，供需矛盾有望改善，但仍存在不确定性。

另外，根据工信部相关规定，2025年水泥行业需通过产能置换补齐超产产能指标，这对企业的产能管理和资金投入提出了新要求。

金隅集团2024年水泥销量7547万吨，同比减少12.58%，熟料销量增长29%但未能抵消价格下行压力。

虽然其通过降本增效使绿色建材板块毛利额增至72.05亿元，但整体毛利率仅9.9%，创近五年新低。

受此影响，金隅集团的短期债务压力尤为突出。其一年内需偿还借款、债券等合计656.09亿元，而账面货币资金仅182.92亿元。

同时，金隅集团经营性现金流净流出53.16亿元，主要因房地产回款减少111.6亿元，加之投资活动现金流同比减少251.67%，公司被迫通过发债筹资84亿元，进一步推高财务费用至27.97亿元，同比增长22.93%。

2024年，金隅集团通过处置非流动性资产（如政府收储土地）及转让债权等操作，获得非经常性损益23.04亿元，勉强收窄亏损。但此类收益具有偶发性，难以持续支撑业绩。

此外，金隅集团应收账款占营收比持续攀升至9.56%，资产减值损失同比增加33.92%，进一步侵蚀利润。

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