证监会副主席李明发表重要讲话！

A股市场呈现出积极的一面，三大指数全线收涨。沪指涨 0.38%，报收 3380.48 点；深成指涨 0.77%，报收 10249.17 点；创业板指涨 0.77%，报收 2048.46 点。市场整体呈现 “沪弱深强” 格局，超 3800只个股上涨，显示中小盘题材股活跃度较高。

两市成交额较上一交易日增加 832.29 亿元，合计成交 11697.03 亿元，出现放量情况，说明市场参与度有所提升。

盘面上，大消费股再度走强，宠物经济、美容护理、IP经济等新消费方向表现活跃，贝因美等多股涨停。创新药概念股震荡走高，一品红等涨停。并购重组概念股维持强势，天汽模等涨停。下跌方面，高位股退潮集体大跌，渝三峡A等多股跌停。

01 三大利好来袭

首先，中国证监会副主席李明在深圳证券交易所 2025 全球投资者大会上所提及，当前沪深 300 市盈率 12.6 ，明显低于境外市场主要指数，这意味着 A 股整体估值水平处于相对低位。

从历史纵向对比以及国际横向对比的视角出发，这一估值状况为市场带来了较高的安全边际，也凸显出其配置价值。较低的估值往往预示着股价进一步下跌的空间有限，而未来随着经济环境改善、企业盈利提升等因素，股价具备较大的上升潜力。

其次，在2025全球投资者大会上，多家外资也纷纷发声，积极看多中国市场。

未来资产环球投资（香港）有限公司首席投资官Joohee An表示：“外资机构正逐步提升中国资产配置比例，预期企业盈利的下行风险有限，市场也将迎来价格重估。”

摩根士丹利董事总经理、中国在岸股票业务主管沈黎谈到，境外投资者尤其是长期资本表现出了较高的耐心和热情，资金流向整体自2024年四季度以来呈现净流入的态势。在近期结束的摩根士丹利中国BEST会议上，80%以上的投资者表示有可能近期增加对中国股票的敞口。中国市场的估值吸引力仍然显著。

瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，“近期通过与海外投资者频繁沟通，我感受到无论是量化基金还是做市商，鉴于流动性等需求，一些海外投资者希望能更好地参与中国市场。”

美银中国区行政总裁暨大中华地区固定收益、货币及商品市场销售部主管王伟也透露公司近期有关投资意向的调研数据，“从亚洲基金经理的调查中我们可以看出，越来越多的投资者正在寻找在中国的投资机会，还有10%的投资者已全面投资中国。”

最后，多家国有大行，宣布下调存款利率，同时，5月LPR调降10个基点，存贷双降。

释放流动性宽松信号，这一举措旨在降低企业和居民的融资成本，从宏观层面为经济注入活力，也为股市资金面提供了一定的支持。

02并购重组的大时代正在加速来临

去年“并购六条”新政一出，A股上市公司进入了一轮风起云涌的并购浪潮，并购重组标志性、创新性案例也层出不穷，接二连三，“类借壳上市”、“跨界收购”、“A吃H”、“蛇吞象”式等并购都随之出现。

从双成药业并购奥拉半导体，到光智科技并购先导电科，再有富乐德并购半导体资产。

今年，2025年5月16日修订的《上市公司重大资产重组管理办法》引入多项创新机制，包括对优质大市值公司实行“2+5+5”快速审核流程（2天受理、5天审核、5天注册），允许分期支付股份对价以降低科技企业估值波动风险，并通过私募基金 “反向挂钩” 安排缩短锁定期，鼓励长期资本参与。

此外，创业板借壳上市限制放宽，重点支持战略性新兴产业资产注入，如环保、新能源等领域。

2025年一季度，重大资产重组披露数量同比增长3.3 倍，交易金额超 2000亿元（同比增11.6倍），科技与新质生产力领域占比近40%。

今天慧博云通、天汽模、综艺股份等涨停，目前的市场表现，是在预期之内的。这个方向，是长期的隐藏线索，仍然需要特别的重视。

那么，如何判断上市公司并购重组的潜力呢？

第一，因为一些原因导致终止重组的。

比如，之前的如纬德信息、高新发展、路畅科技等，这些公司未来或有重启并购的可能。

第二，上市公司易主后，存在新实控人注入资产的预期。

比如，中国长城、创元科技、茂化实华、安纳达、大富科技等超90家公司实控人发生变更，其中科恒股份、大富科技、普路通、安纳达等实控人由自然人变更为国有企业。

第三，上市公司实控人曾承诺解决同业竞争或重组。

如：中青宝、山东华鹏、海科新源、物产金轮、武商集团、宏盛华源等。像山东华鹏，大股东旗下HBM上游材料注入预期，估计近期连续涨停！

第四，上市公司同一实控人旗下公司IPO受阻后，或转而谋求“类借壳上市”。

比如，乾照光电（信芯微）、海信视像（信芯微）、同有科技（忆恒创源）、苏州固锝（明缟传感）、浪潮软件（华光光电）、电子城（华卓精科）、铜峰电子（中欣晶圆）、天富能源（天科合达）、华嵘控股（中天氟硅）、德尔玛（捍宇药业）、北陆药业（世和基因）等。

第五，实控人或控股股东有优质科技类资产，更加容易注入到上市公司。

比如，澳柯玛控股股东旗下的芯恩青岛，麦克奥迪控股股东亦庄投资旗下的国望光学、科益虹源、国科精密等。

另外，央企控股类以及上海国资、深圳国资，他们旗下的优质资产也众多。比如说，怡亚通：深圳国资委。公司在大科技领域积极投入，投资并孵化的卓怡恒通是国内信创计算机(OEM/ODM)供应商之一；旗下的半导体集群，兼具NAND和DRAM两方面实力。

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