斗鱼2025年Q1财报出炉：毛利润实现双增长，业绩向好态势显著

勇砺商业评论 阿桶观察 曾宪勇

5月20日，斗鱼发布2025年第一季度财报。

本季度斗鱼总收入9.47亿元，其中创新业务、广告及其他收入3.83亿元，同比增长60.2%；毛利润为1.14亿元，实现双增长，其中同比增长4.1%，环比增长62.6%；毛利率达到12%，同比增长1.5%，环比增长5.9%；运营亏损为2610万元，同比大幅减少84.3%；调整后净亏损为2090万元，同比缩窄75.6%。

本季度斗鱼Q1平均移动端MAU为4140万，平均付费用户为290万，ARPPU为216元。新的一年，斗鱼持续推行的战略转型成果初显，业务结构调整继续深化，在新的市场环境下业绩开始展现向好态势。

斗鱼联席CEO任思敏表示：“2025年一季度，我们专注于增强收入多元化能力和提升成本效率。本季度公司毛利率同比改善、运营亏损同比显著缩窄。通过加大与游戏厂商的商业化合作，优化语音业务的运营和推广，公司的创新业务持续保持良好的增长势头。同时，我们逐步启动传统业务成本结构的优化进程，动态调配主播资源，平衡内容供给。在此过程中平台流量和收入规模将会受到内容调整的波动，我们认为这些措施是提升公司运营效率的必要措施，长期来看有利于公司的健康可持续发展。”

毛利润实现同比、环比双增长，业务结构调整成效初显

2025年第一季度，随着平台传统业务结构的持续调整，斗鱼多元化商业体系推动财务数据向好。本季度毛利润为1.14亿元，毛利率12%，实现同比、环比双增长，其中同比增长4.1%，环比增长62.6%。调整后净亏损也出现大幅缩窄，同比缩窄75.6%至2090万元。

本季度，斗鱼通过与主流游戏厂商合作，不断更新营销活动玩法，提供斗鱼特色的道具售卖服务，为核心游戏用户提供了沉浸式的游戏消费体验，提升了用户购买意愿。春节期间，斗鱼开启英雄联盟蛇年限定福利专场，涵盖主播南波儿专场带货、云顶之弈4V4趣味赛事等配套直播内容，充分利用斗鱼主播、赛事资源优化厂商合作模式。

1月，斗鱼继续携手《和平精英》开启和平小店，并启动海选道具投票活动，玩家可先后在游戏内及斗鱼直播间进行投票，最终决定小店上架道具品类。通过与游戏深度绑定，和平小店将游戏道具带货转化为玩家互动，更好满足玩家消费需求的同时提升了活动参与感。此外，斗鱼更利用平台PGC节目为载体探索道具售卖，《斗鱼和平精英冒险之旅》邀请跨分区主播前往长白山开展“户外娱乐+游戏直播”，分区新增观看UV达到非活动日的两倍。

值得一提的是，游戏道具售卖之外，2025年第一季度，斗鱼推出的独立语音社交服务商业化进展顺利。语音社交服务结合春节推出一系列营销活动，附之高效的流量分发机制，有效提升了用户的参与度和付费转化。该业务本季度收入达2.9亿元，平均月度活跃用户为49.84万，月度平均付费用户为8.29万。

语音社交服务的亮眼表现，推动创新业务、广告及其他收入整体达3.83亿元，同比增幅60.2%，在季度总收入中的占比也持续增长至40.4%。创新业务的稳健发展，为平台提供了多元化营收增长的新动力。

深化平台优势，打造兼具专业性及观赏性的电竞内容矩阵

本季度，斗鱼转播官方大型赛事活动近40场，包括王者荣耀KPL春季赛、穿越火线CFPL春季赛、无畏契约曼谷大师赛、CS2 Blast春季赛和里斯本公开赛等官方大型赛事；自制电竞赛事20余场，推出10场娱乐节目，重点包括Dota2的主播冠名和品牌合作赛事、英雄联盟时光杯S2、以及结合游戏会员活动和官方赛事冠名推出的和平精英PGC节目。

其中英雄联盟时光杯S2赛事邀请全网英雄联盟头部技术主播和老牌人气选手，通过创新的赛制和丰富的互动内容，将竞技性与娱乐性相结合。赛事还引入了“抢人卡”、“教练正在热身”和“时光杯交易周”等特殊赛制，进一步丰富了比赛的观赏性。时光杯期间，观时涨幅增长了134%，日均赛事回流也实现了255%的大幅提升。作为斗鱼的热门核心分区，英雄联盟分区持续对赛事内容进行迭代更新，深度整合平台内强大的主播资源，因此分区活力得到明显提升。

围绕自制内容，斗鱼也呈现了一系列跨平台赛事，通过联动行业资源最大化内容优势，有效提升成本效率，如《英雄联盟手游》的点子杯、《王者荣耀》的重生之我在峡谷真牛杯等。其中三角洲行动赏金杯首创三角洲赏金赛模式，随着赛程的推进，奖金逐步提高。赛事集结24支一线队伍，扩充并丰富了平台射击类游戏赛事内容的多元矩阵，不断刷新符合核心游戏用户喜好的观赛体验。

整合全站分区资源，多举措赋能社区生态优化

在2025年第一季度，斗鱼积极推进平台资源的深度整合，全面统筹全站各分区资源，充分发挥自身在主播资源储备以及内容制作领域的专业能力，精心策划并推出了一系列高质量的PGC节目。如《斗鱼和平精英冒险之旅》，汇聚了众多人气主播、职业选手，跨年期间在长白山打造了一场冰雪风光下的直播狂欢。此外平台还结合春节节点打造了Gemini新年歌友会、金蛇狂舞娱乐春晚等精彩内容，丰富了平台PGC内容生态。

斗鱼也于本季度推出跨分区主播参与的多种平台活动，以趣味小游戏对决为核心的《铁鱼七项-新年狂欢周》，王者荣耀、英雄联盟、娱乐颜值分区的15名主播在五子棋、QQ飞车等游戏中欢乐过招；联合游戏厂商结合春节时点推出覆盖14个分区的“游园新春会”活动，主播Gemini、Xleft小叮当、白鲨AyoM、若若跑的贼快、南波儿大魔王等陪伴水友迎新春，极大丰富了用户在春节期间的直播内容选择，为用户带来了全新的视听体验。

提供优质精彩内容的同时，斗鱼通过平台自省自查，进一步优化社区生态。本季度斗鱼发布《2024生态治理报告》，系统回顾过去一年平台生态治理工作，为后续工作的优化与推进总结出平台特色的有效经验。斗鱼继续围绕打击私下交易、处理侵权投诉、打击低俗色情内容、打击网络诈骗、打击涉赌行为、诈骗图文提醒等内容落实平台治理工作，共发布13次处理公示，及时向公众反馈治理成果，彰显了平台维护网络清朗空间的决心。

在行业挑战日益错综复杂的当下，斗鱼坚定可持续健康增长的战略方向，一方面，持续丰富多元的内容，稳定传统业务并加大对创新业务的投入，进一步实现收入多元化；另一方面，深度优化运营体系，提升成本效率，实现资源的高效配置。未来，斗鱼将继续平衡财务稳健与业务创新，为股东打造稳定且具潜力的长期价值。（曾宪勇）