1.68亿美元！药明生物再次抛售海外资产，CDMO将迎何变局？

5 月14日，中国药明生物技术有限公司（WuXi Biologics）以约1.68 亿美元（约合12亿元人民币）的价格将其位于德国勒沃库森的药品（DP）工厂出售给日本泰尔茂株式会社（Terumo Corporation）。该交易预计2025财年（截至2026年3月）内完成，需满足惯例成交条件完成。

图源：药明生物官网

泰尔茂：日系 CDMO 的进击之路

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这座德国工厂曾为拜耳资产，2020 年药明生物以相同价格将其购入，并投入资源进行大规模扩建，使产能从 1.2 万升提升至 2.4 万升。工厂配备先进的无菌灌装线和冻干制剂设备，年产能可达 1000 万瓶，占地面积约 1.3 万平方米，现有约 150 名员工，交易完成后这些员工将全部转入泰尔茂旗下。

图源：药明生物官网

有人对药明生物 “原价买原价卖” 的操作存疑，实则公司预计收购与扩建成本低于此次出售价格，且公司在新加坡规划建设大型 DP 厂，新泽西也有小型 DP 厂正在运营，因此认为出售该工厂对自身业务和财务无重大影响。

药明生物表示，剥离勒沃库森工厂契合其长期增长计划，有助于聚焦在新加坡打造大规模全球 DP 制造能力。

此次收购对泰尔茂意义深远。该工厂将成为泰尔茂合同研发与生产组织（CDMO）业务首个海外基地。泰尔茂计划以此为依托，在 2030 年前实现全面投产，积极承接欧洲大型制药企业订单，满足全球尤其是欧美地区对 CDMO 服务日益增长的需求。

欧洲汇聚了罗氏、诺华等世界制药巨头总部，泰尔茂将以德国工厂为支点，拓展海外业务。

作为全球医疗器械领军企业，泰尔茂 2024 财年业绩表现稳健，销售额同比增长 10%，心血管系统设备与慢性病管理产品成为增长核心。在北美、欧洲等成熟市场，其高端产品获得认可，并于 2024 年首次斩获海外制药企业订单，全球化战略初显成效。

泰尔茂大力发展 CDMO 业务，提供与药物匹配的容器和给药器具一体化服务，此次收购符合其 CDMO 业务全球化的长期战略。

目前，泰尔茂的主要客户是日本国内的制药企业，该公司目前在日本的Kofu、Fujinomiya和Yamaguchi工厂运营CDMO设施。2023年12月，该公司扩大了Yamaguchi的产能，并正在Kofu建设一条新的生产线，预计在2025财年完成。随着此次对德国工厂的收购，未来该工厂将生产预灌封注射器，进一步完善泰尔茂的业务布局。

药明生物：全球布局下的战略调整

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药明生物近期的工厂出售举措，是其全球产能优化战略推进中的重要一步。公司锚定未来总规划产能近 50 万升的目标，其中海外产能占比将达 40%，正依托覆盖全产业链的 CRDMO 平台，在全球范围内稳步构建产业版图。

图源：方正证券

在药明生物的全球布局中，亚洲地区尤其是中国，作为其发展根基，承载着关键生产职能。无锡马山基地、浙江基地等多个重要生产据点，为公司发展提供有力支撑。同时，公司积极拓展海外市场，于新加坡大士生物医药园区，投资兴建占地 13.5 公顷的 CRDMO 中心。该中心预计新增 12 万升生产能力与 1500 名员工，建成后将强化公司服务亚太及全球市场的能力。今年3月药明生物位于新加坡大士生物医药园的一体化 CRDMO 中心开工奠基，进入建设阶段。

欧洲区域同样是药明生物全球战略的重要板块。爱尔兰生物基地三个生产设施均获爱尔兰健康产品监督管理局（HPRA）GMP 认证，已成功完成多个 16000 升规模 PPQ 生产，并于 2024 年开启商业化生产。

自 2021 年商业化元年起，药明生物生产项目数量持续攀升，2023 年达 24 个。其中，爱尔兰基地商业化生产服务需求旺盛，产能爬坡超预期，2025 年产能接近饱和；德国生产基地年产量达 1000 万瓶。凭借欧洲地区的良好表现，2023 年药明生物欧洲营收占比从 2017 年的 4.03% 跃升至 30.18%。

北美市场方面，药明生物投资 3 亿美元在马萨诸塞州伍斯特市建设生产工厂，预计 2027 年竣工。伍斯特基地（MFG11）将打造生物药未来工厂，配备 6 个 6000 升 SUT 生物反应器连接单一下游生产线，实现高产出与自动化，建成后将与新泽西州克兰伯里基地（MFG18）、波士顿研究服务中心形成联动，构建起美国境内从研究到商业化生产的端到端服务体系。

从财务数据来看，2024 年药明生物全年营收 186.75 亿元，同比增长 9.6%；纯利 39.45 亿元，同比增长 10.5%。剔除新冠相关收入后，非新冠业务仍实现 13.1% 的同比增长，临床前研究服务收入更是同比提升 30.7%，占总收益的 37.8%，成为增长主引擎。

分地区收入中，北美地区表现亮眼，收入达 106.96 亿元，同比增长 32.48%，占比 57.3%；欧洲与中国收入分别为 43.23 亿元、28.20 亿元，占比 23.1%、15.1% 。

图源：药明生物官网

业务规模上，截至 2024 年 12 月底，药明生物助力客户研发生产的综合项目达 817 个，含 21 个商业化生产项目；未完成订单总额达 185 亿美元，其中 3 年内未完成订单为 37 亿美元。

值得一提的是，将去年的增长部分归功于现有产能和新扩建产能的利用，包括欧洲生产基地的产能提升。然而，2025年以来，药明生物已经是第二次出售工厂。

今年1月初，药明生物全资子公司药明海德宣布出售其爱尔兰疫苗工厂给默沙东，总交易金额约为 5 亿美元（36.57 亿人民币）。预计相关交易将在 2025 年上半年满足惯例交割条件完成。彼时药明生物表示，出售旨在资产变现，提升资产效率与利润，同时聚焦苏州疫苗基地发展。

这一系列动作，无疑释放出药明生物在全球布局下战略调整的强烈信号，未来公司将持续优化产能配置，在生物制药领域谋求更长远的发展。

日本 CDMO 的动态与潜在竞争威胁

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Grand View Research的最新报告显示，日本CDMO市场规模预计到 2030 年将达 207.6 亿美元，2025 - 2030 年复合年增长率为 7.77%。多重因素共同驱动着这一市场的增长。

图源：Sphericalinsight

制药公司不断加大研发投入，为加速药物开发流程，倾向于寻求外部专业资源，CDMO 凭借在药物开发、生产和测试方面的专业服务，成为制药企业的重要合作伙伴。例如，2022 年 3 月药明康德推出四环素激活自沉默腺病毒（TESSA）技术，以提升细胞和基因治疗药物中腺相关病毒的生产效率。

从市场结构来看，2024 年活性药物成分（API）领域以 81.14% 的占比主导市场。药物开发竞争激烈、对端到端 CDMO 服务需求增长，叠加 API 制造技术进步、生物制药行业发展以及老年人口增多，共同推动该领域发展。同时，政府对仿制药的推广以及行业设施扩建，也为 API 领域增长提供助力，如住友化学株式会社于 2022 年 3 月升级工厂，提升小分子药物原料药和中间体生产能力。

应用层面，因日本癌症负担重，2024 年肿瘤学领域在 CDMO 行业占据主导地位，再生产品和病毒疗法在癌症治疗中的获批，以及全球癌症病例增加，将进一步拉动该领域增长。此外，受老年人口增加影响，青光眼药物需求预计上升，使青光眼细分市场成为预测期内增长第二快的领域。

在企业层面，Fujifilm Diosynth Biotechnologies（FDB）作为日本 CDMO 龙头，自成立便将业务重心投向欧美市场，通过在美国、英国、丹麦等地布局关键生产线，打造规模效应与良好口碑。

近年来，富士的扩张动作尤为频繁：2021 年投资 8.5 亿美元扩产基因治疗产能，英国产能提升 10 倍，并推出独创的连续生产系统；同年宣布投资超 20 亿美元建立北美最大的 CDMO，还在波士顿新建工厂。2022 年，富士在丹麦和英国的扩建项目投资达 20.35 亿美元，通过收购重组蛋白公司、细胞疗法基地等，持续在 CAR - T 疗法生产发力，并与 ChimeronBio 合作巩固 RNA 领域优势。即便在 2023 年全球 CDMO 企业普遍进入调整期，富士仍保持扩张态势，提出 2025 年财年收入达 2000 亿日元、2030 年度业务营收增至 5000 亿日元、年增长率达 20% 的目标。

今年 4 月 22 日，富士还与再生元达成超 30 亿美元、为期十年的合作协议，进一步强化其在 CDMO 领域的地位。

图源：Fujifilm Diosynth Biotechnologies 官网

除富士外，日本其他企业也在积极布局 CDMO 业务。

2019 年 4 月，味之素整合此前收购的多家公司，组建新的味之素生物制药服务公司；同年，日本 CMIC CMO Co., LTD 宣布与 Aprecia Pharmaceuticals, LLC 合作并扩大服务范围。近日，黑石集团以数亿美元收购日本第一大 CRO 企业 CMIC 60% 的股份，旨在加速药物研发和审批，满足日本老龄化社会对创新药物的需求。此前，贝恩资本以 33 亿美元收购日本制药公司 Mitsubishi Tanabe Pharma，也凸显了私募股权对日本医药市场的关注。

图源：CMIC官网

此外，2016 年 AGC 旭硝子收购多家生物制造企业。

2017年，Bushu Pharmaceuticals Ltd.将其部分制药科学/CMC业务（即现在的Spera Pharma， Inc.）剥离给武田制药后，日本最初的合同组织之一、与山德士、诺华和日本盐野义制药（Shionogi & Co .）有“附属关系”的武田制药扩大了其能力。

日本政府为改善 “药品流失” 问题，启动监管改革，提高药物开发和上市审批效率，但企业仍需解决在日本市场的盈利模式问题。日本市场准入联盟（J - ENTRY Consortium，简称 JEC）为中型或小型资产公司提供了解决方案。

武州制药凭借 26 年 CDMO 业务经验，获得多国监管机构 GMP 认证，并加入日本市场准入联盟 JEC，助力解决企业在日本市场的商业模式难题。

日本 CDMO 企业的国际化发展趋势愈发明显，这对中国相关产业形成潜在竞争威胁。中国需密切关注日本 CDMO 市场动态，加快自身医药产业创新与发展，提升在全球医药产业链中的竞争力，以应对来自日本的挑战。

结语

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面对日本 CDMO 企业日益增强的国际化布局与持续扩张，中国 CDMO 企业更需积极应对。同时，需密切关注日本在 API、生物制药和细胞基因疗法等领域的动向，提升核心竞争力，以在全球 CDMO 产业格局中稳固并强化自身地位。

参考来源：

[1]公司官网/网络新闻

[2]药研网

[3]医药投资部落

[4]医健趋势

[5]医麦客

[6]方正证券

[7]Grand View Research

[8]Outsourcedpharma

[9]Fiercepharma

[10]格隆汇

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撰写编辑：Whale / 封面图来源：网络

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