美国取消对华高额关税后，国债反而持续暴跌

4月份，特朗普对全球发动了关税战，同时对中国报出了145%的超高额关税，当月引发了美国两次股债汇三杀，美债利率暴涨，迫使特朗普服软。

因为美国2025年到期需滚续的美债规模约7-8万亿美元，其中大多数集中在6月份，而之前的美债利率极低，一旦被替换成了高息债券，会导致美国的利息支出暴增。

5月12日，特朗普和中国签了《联合声明》，互相取消了之前加征的高额关税，因为那已经是玩笑级关税了，要么贸易断绝，要么就只能全部美国承担。

《联合声明》的签署让美国的港口重新恢复了运转，让美国商家摆脱了库存全部售罄的局面，但并没能挽救美国的国债利率。

美国的国债利率在4月份暴涨两次的逻辑，是美国如果大量提升关税，那从中国以及世界采购的货物就会大幅减少，那就会导致美国的物价大幅上升，为了压制物价那美联储就必须停止降息，甚至加息，否则美国的物价会暴涨到离谱的地步。

这个逻辑一点问题都没有，但《联合声明》签署后，中国的货物开始大量运往美国，但美国的国债利率一点都没有降，反而继续上涨，甚至是连日暴涨。

5月19日，也就是今天，美国30年期国债收益率突破5%，单日暴涨2.21%，创下2023年美国降息以来的新高，基本回到了美国大降息前的数据，等于美联储去年的所有降息全部白降。

不要看到“暴涨”就觉得是好事，因为这个是债券而不是股票。

美债收益率飙升说明市场上的资金不认可美债，买的人少了，只能用更高的收益率去吸引投资者，而提升收益率的唯一办法就是债券价格的下降。

美国的国债永远是固定面额固定利率的，收益率暴涨2.21%的意思不是你昨天刚买入的美国国债今天赚了2.21%，而是今天的国债价格暴跌，跌到如果有人愿意今天买入国债，同样的持有到期，那他的收益率会比昨天刚买入的你的收益率高2.21%，换言之昨天刚买入美国国债的你亏惨了，如果上了高杠杆能一夜之间被打到想跳楼（美债通常波动极小，因此允许上百倍的杠杆）。

国债收益率的暴涨意味着国债价格的崩盘，而这通常会导致很多金融机构以国债为抵押物的贷款触发补充保证金的要求，进而引发流动性危机，进而可能引发金融危机。

而且国债收益率的暴涨，也会导致美国今年即将要新借的大批国债，必须以一个超高的利率去借，从而严重增大美国联邦政府的财政负担。

如果金融市场里满大街都是收益率高达5%的美国国债，想买随时都能买，而且只要买入就可以锁定这个利率直接30年。

既然如此，那你发行4%账面收益率的国债是肯定卖不掉的。

都是美国国债，一样的信用度，外面的高收益率国债都没人愿意买，这低收益率国债那肯定没人愿意买啊。

而且最可怕的是这是30年期国债的收益率，市场给的数值高达5%。

换言之，美国的资本市场认为未来30年美国很难有低息环境了，不认为美国会降息，综合了美国未来加息降息的所有可能性之后，美国市场认为如今必须要给一个5%的收益率，才会有人愿意借钱30年出去，否则宁可先4.5%借个短期的，反正到期后肯定能更高息借出去。

这种判断就很可怕了，说明美国的高息很有可能会长期持续，未来很多年都无法回到低息环境。

众所周知，一个国家只在三种环境下会长期高息。

第一种是物价暴涨通胀飞天，通胀率突破5%之后无论如何都得加息压下去，否则极易引发恶性通胀。

第二种是货币暴跌贬值极速，对于一个每年贬值20%的货币来说，即便每年的利率达到20%也没有吸引力，此时国债利率最低也得是20%起步，当然对于这样的国家来说也一定伴随着恶性通胀，因为其物价肯定也是最低20%涨幅起步。

最后一种是最罕见的，就是这个国家经济发展极为强盛乃至于过热，到处都是投资收益率暴高的项目，随便投什么都有超高利润，此时你的债券利率定低了没人要，而你一旦募集到资金随便投啥都能发财，所以此时也会有一个高利率出现。

对于一个没有通胀困扰，货币也没有大幅贬值，经济发展也很正常，啥啥都正常的正常国家来说，那肯定是能降息就降息，因为降息会促进国家经济的迅速发展，对于通缩的国家来说恨不能把利率降到零。

所以不同的国家，其制定的利率政策完全不同，甚至可能截然相反，虽然说所有国家希望刺激经济发展。

而如今，美国资本市场认为美国30年期国债应该给的利率，是5%的高利率。

要么就是美国资本市场认为美国的经济未来30年必定腾飞，随便投啥都轻易获取8%以上的高额收益。要么就是美国资本市场认为，美国在未来的30年会长期深陷高通胀以及货币贬值的双重困扰，成为类似土耳其的经济体，导致利率常年居高不下。

这些是宏观分析，而即便抛开这些不谈，如今都5月19日了，这个时候美国30年期的国债利率突破了5%，那特朗普6月份发行的国债已经注定只能是个高息了。

美国的国债已经是一个天文数字，2024年的时候就已经超过了36.2万亿美元，相当于美国平均每人借了高达10.7万美元的国家债务。

但因为美国的低利率，美国联邦政府承担的利息支出并不多，2020年的时候全年才支付了3380亿美元的利息。

如果把这些低利率国债全部替换成了高利率国债，我就算平均利率按4%计算吧，对于36.2万亿美元的基数来说，那美国以后每年承担的利息就会变成1.44万亿美元，和2020年相比暴涨了1万亿美元。

而且这个是纯粹的利息支出，是直接凭空没了，不会增加美国人民的任何福利，也不会形成任何的基础建设，甚至连国防安全都提供不了一丝。

1万亿美元的新增支出，听起来是个天文数字，实际上也是个天文数字，哪怕对美国来说都是。

2024年，美国联邦政府的财政收益是4.92万亿美元，

2024年，美国被公认为穷兵黩武，相当于全球2~20名国家军费之和的恐怖军费，也就9970亿美元，还没到1万亿。

如今美国的联邦政府，和其2020年的财政收支表相比，利息这一栏会直接多个1万亿出来。

很明显这是要财政破产的节奏，否则需要砍掉的财政支出要相当于整个美国军费那么多。

特朗普刚上台就试图砍开支了，但砍不动，军费也不敢动，国内税收不敢加，甚至其竞选纲领还是对国内降税，于是就只能打关税主意了，想通过关税增加点收入。

但增加关税收入，就导致了美国的物价上涨，就导致了美国的利率下不去，就导致特朗普必须以很高的利率去借新的国债，就导致美国联邦政府支出的利息会激增，支出的利息比收上来的关税还要多。

特朗普不想付那么多的利息，但没办法，他已经别无选择了。

想降低国债利率，那只有降低社会平均利率才有可能，要做到这一点就必须把物价给压下去，只有低通胀的社会才能降息，否则一旦恶性通胀降临全社会都得崩盘。

对于中国来说，对我们正在进行的关税战来说，这是好事，美债利率越高越好。

中美的关税战并没有结束，5月12日的《联合声明》只是宣布了之前特朗普玩笑级别的关税战结束了而已，真正的中美关税战并没有结束。

美国如今对中国收取的关税是30%，还有24%也没宣布取消，只是宣布冻结90天，到期再谈而已。

只要中国稍微出现弱势，那美国立刻就会宣布把这24%给重新加上去，有丝毫犹豫那都不配叫美国。

如果中国一直占据主动权，让美国自己越来越难受，那不仅这24%会永远无期限的冻结，目前收取的30%美国也会自己降下去。

美国只是追求自身利益最大化而已，虽然手段有些下作，但也只局限于追求自身利益最大化的层面。

如果降关税对于美国来说带来的利益远大于增关税，那美国就早晚会降关税，之前特朗普开玩笑一样把关税增加到145%，最后自己只能无奈降下去，就是一个极端的典型例子。

美国对30%关税的承受力就强的多，但美国资本市场的反应已经说明了一切，他们的投票结果直接预告了这30%关税会给美国带来的后果。

弊大于利，征收的那点关税还不够支付多出来的国债利息。

所以美国国债利率的暴涨，对中国来说是好事，因为这代表着我们在目前的关税战里占据主动，美国还在被高通胀困扰。

目前美国市场给出的投票结果，是只要买入就可以立即锁定5%收益率足足30年的国债，居然没人要，价格还在跌，导致收益率已经突破5%了。

都说美国资本市场是最敏锐的，都说美国资金是最聪明的。

他们到底预期美国未来30年里会持续多久的高通胀和货币贬值啊，能给出这么离谱的利率结果。

美国的舆论界已经为这种离谱的交易结果发明了一个新名词，叫“卖出美国”交易。

还真别说，美国那帮搞舆论的媒体人实力是真的强，这个新名词相当的准确贴切。

作者：远方青木（公号ID：YFqingmu )