净利接连新高，“调味品+算力”双轮驱动，莲花控股迈入加速成长

未来，能够获得阿尔法的公司主要来自两类：一个是能够持续提升市场份额的，一个是能开辟新的增长曲线的。

莲花控股(600186.SH)恰好两者兼而有之。

事实上，当前莲花控股已迈入加速成长阶段。

2024年，公司实现营收26.46亿元，同比增长25.98%；归母净利润2.026亿元，同比增长55.92%；归母净利润2.033亿元，同比增长72.36%。

过去3年，莲花控股归母净利润、扣非净利润年复合增长率更是高达109.41%和80.5%。

在这样的增速助推下，公司2024年净利创下了历史新高。

到了2025年第一季度，莲花控股营收、净利增速还在加快。其中，营收同比增长37.77%至7.94亿元，归母净利润增长105.19%至1.01亿元，扣非净利润增长105.92%至1亿元。

这里边更能反映公司主营业务情况的扣非净利润创下了单季度历史新高。

调味品盈利能力显著提升

莲花控股已构筑了“调味品+算力服务”双主业驱动发展格局。

调味品方面，主导产品莲花味精长期占据中国家庭装市场主导地位，被中国绿色食品发展中心认定为“绿色食品”。

截至目前，莲花控股在国内拥有30多家分公司，2939家经销商，10000多家客商，销售渠道覆盖全国，产品远销世界70多个国家和地区。

2024年，莲花控股围绕经营主业，深入推进线下线上新渠道拓展，持续巩固扩大基础优势，大幅提升主力产品市场占有率。

在线下深入拓展商超、便利店等零售渠道，大幅提升线下零售渠道覆盖率；线上在天猫、京东等传统电商平台基础上，加大在抖音、视频号、快手、小红书等新兴电商平台及社区电商平台拓展和营销力度。

得益于此，过去1年，莲花控股味精销量19.81万吨、鸡精销量3.08万吨、面粉销量3.2万吨，同比增长24.97%、16.98%和21.46%。

在持续做好莲花味精等传统优势产品基础上，莲花控股还在不断加大新产品开发力度，像莲花松茸鲜、零添加特级酿造酱油、松茸素蚝油、番茄沙司等新产品。

据东吴证券，2024年，莲花控股通过24小时人工+AI轮动直播推广新品松茸鲜，反响较佳，线上成为松茸鲜最主要的销售渠道。其预计2024年松茸鲜完成销售额近5000万元（其中线上销售额超3000万元），2025年销售额有望维持高双位数增速。

可以看到，新品松茸鲜已成为妥妥的爆品。

此外，莲花控股还在积极运用AI、大数据等数字科技，把握市场消费需求，增强客户服务能力，提升渠道运营效率。

在上述举措推动下，2024年，莲花控股食品制造业收入同比增长22.15%，达到25.63亿元。同时，该业务的毛利率显著提升，达到24.7%，较上年同期增加了7.59个百分点。

算力业务步入发展快车道

更为关键的是，莲花控股还在持续拓展量增，扎实推进第二增长曲线--算力服务业务。

莲花算力服务业务由控股孙公司莲花紫星主导实施，目前在职员工30余人，面向全国开展业务，在深圳、上海、杭州均部署有业务团队。

目前，莲花紫星已部署智算中心18个（深圳、广州、上海、东莞、宁波、无锡、马鞍山、呼和浩特、厦门、肇庆、杭州、重庆、北京、常熟、宁夏、项城、乌兰察布、周口），特别在长三角区域，实现了江浙沪皖四省均有业务落地和服务器部署。

业务拓展方面，通过聚焦大B端客户、央国企客户、行业内科技巨头客户，扎实推进算力租赁业务。

2024年，算力服务业务收入8064.34万元，同比激增10447.11%；到了25Q1，该业务再度同比大增394.6%至4369.68万元。

这么看下来，它的算力服务业务已步入快速发展通道。

随着收入规模的增长，该业务对莲花的营收贡献率已由2024年3.05%升至25Q1的5.5%。

更为关键的是，莲花控股在手订单充足。据东吴证券研报，截至2025年3月，公司算力服务器租赁业务在手订单超16亿元。

这些订单将在今后持续为公司贡献业绩增量。

东吴证券分析指出，算力租赁市场空间广阔。根据IDC报告，2024年中国人工智能算力市场规模达到190亿美元，2025年将达259亿美元，同比增长36.2%，2028年将达到552亿美元。

随着大模型应用普及、下游需求高企，莲花控股有望凭借其资金、资源优势获得更多的市场份额。