输美锂电及储能系统或掀囤货潮，光伏供给侧困境反转见曙光

国金证券近日发布电力设备与新能源行业周报：中国和美国政府发布日内瓦经贸会谈联合声明，双方承诺将于5月14日前大幅下调关税，包括储能电池在内的非车用锂电池关税下降至40.9%，美国大幅度降低对华关税后，中国锂电池对美国出口有望恢复；本周贝特瑞、国轩高科发布固态电池新品，CIBF展上企业同样密集展示新品，半固态电池已逐步推向产业化，在手机、动力上逐步行成应用。

以下为研究报告摘要：

光伏&储能：在光伏行业走出过剩困境的道路上，顶层关注力度丝毫不减，但驱动行业反转的核心力量，或正从政策强制干预向产业自发自主转移，曙光已初现；中美贸易关系缓和实质性利好大储，继续重点推荐：阳光电源、阿特斯。风电：大金重工新签10亿欧洲海风基础订单，我们统计2025-2026年将有接近20GW的海风项目将进行海风基础招标，看好公司年内订单持续落地；运达股份宣布投资巴西本地化风机及储能制造基地，金风签约阿曼234MW风电项目，整机出海提速，看好头部整机企业盈利修复。

电网：1）国网发布《电力“人工智能+”白皮书》，加快推进人工智能与电力生产等深度融合，以智能化技术支撑新型电力系统建设，建议关注电网信息化相关受益标的；2）疆电送电川渝特高压直流环评第二次公示，工程计划于25年12月开工，特高压建设持续推进，重申25年是特高压开工大年，看好25年特高压相关公司业绩弹性持续兑现。新能源车：本周周度数据同比再次走弱，增速下滑至约5%，引发市场对行业大贝塔的焦虑。事实上环比4月2周，市场总量增速较好，环比+30%，说明整体销量在季节性波动上仍是正常的；我们推测24年同期存在基数较高的现象导致本周同比增速较弱，系24年同期为以旧换新实施后的第一周所致，整体销量需观望后续两周走势。

氢能与燃料电池：国家能源局发文，江苏迅速跟进，绿色液体燃料将迎来新发展。通过“试点先行+政策配套”模式，构建生物柴油、SAF、绿色甲醇、绿氨等多领域协同推进的政策体系，打通下游绿氢消纳场景。跨省项目叠加高速过路费减免政策，氢能高速渐入正轨，氢车推广提速完成十四五目标。

本周重要行业事件：

光储风：人民日报刊发国家市监总局局长关于整治“内卷式”竞争的署名文章；中美关税大幅下调（大储直接受益）；广东省发布机制电价政策征求意见稿（海风执行14年、其他新能源12年）；大金重工新签10亿欧元海风基础订单。电网：国家电网有限公司发布《电力“人工智能+”白皮书》；疆电（南疆）送电川渝特高压直流工程环评第二次公示。新能源车&锂电：吉利发布25Q1财报；零跑新款C10正式上市；中美关税下调利好锂电出口；贝特瑞、国轩高科等发布固态电池新品；CIBF展召开。

氢能与燃料电池：六盘水水城区将建设年产氢气30亿立方项目及3条以上氢能重卡闭环运输场景；嘉兴港区将通过财政补贴加快汽车、加氢站、发电、无人机、叉车、船舶等氢能应用；远景能源巴西签约建设SAF氢氨零碳工业园区

投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。（国金证券 姚遥,宇文甸,张嘉文,唐雪琪）