湖北
重磅来了，鲍威尔最新警告，美联储将进行重大货币政策调整。美联储每5年将对货币政策框架进行一次审核。昨天，鲍威尔就揭秘了调整的思路，美联储将如何降息，货币政策是继续宽松，还是偏向紧缩，对资本市场到底是利好还是利空呢？
首先，鲍威尔回顾了过去，从08年次贷危机到现在，美联储经历的三段货币政策。首先是08年次贷危机到2020年这段时间，美国经济处于低迷的状况，低利率、低增长、低通胀。在这个时候，美联储主要就是不断压低长期利率，让低利率的环境刺激经济的增长。由于2021年疫情到来，美国的经济突然出现了断崖式下跌。美联储被迫打开闸门放水，放出了天量的货币，美国的通胀就起来了。
而美联储通行的是通胀管理，这个时候它推出了平均通胀目标制，也就是容忍通胀暂时跑得快一点，那么之前1%，未来就可以3%，以这个方法来刺激经济的缓慢增长。但证明美联储还是太天真了，通胀一放，它就突然狂飙出去。美国的通胀不仅来到3%，还一路飙到4%、5%，最高核心通胀飙到7%之高。美联储进行了历史上最快的一轮大幅加息，利率直接飙到了5.25个百分点。
那么经过两年艰苦卓绝的奋斗，美国的通胀不仅从7%重新回到了2%，现在美国的经济还保持韧性。本来故事讲到这里应该是一个完美的结局，鲍威尔可以说是功成身退，名垂青史。可是鲍威尔一生之敌，大魔王“懂王”来了，他突然而至的关税政策打破了美联储所有的部署。
现在美国经济不仅放缓，而且美国的物价正在再次反弹，即将出现滞胀的前景。在这种情况下，鲍威尔透露出来的是一种无奈。新的货币框架用两个字形容，就是美联储“躺平了”。美联储承认未来的经济不确定性大幅增加，很可能大国的摩擦会造成美国缺货、物价上涨、经济萧条等等美联储根本管不到的情况。美联储只能更加灵活地制定货币政策，放弃之前所谓的平均通胀制，转而承认未来长期都会有较高的通胀。
因此，“higher for longer”，美联储很可能把高利率保持在未来相当一段时间。等于是鲍威尔在退休之前告诉金融市场，他真的累了。接下来很可能的剧本就是美联储对市场的管控大幅削弱，而把背后的掌控让给“懂王”和财政部的贝森特，以他们控制美债收益率的方式来控制美国的金融市场，而美联储更多的扮演的是一个配合的角色。
短期来看，今年还会有1到2次降息，但是从长期来看，美国的降息空间再度被压缩，而高利率时代还将保持下去。那么在这种时代下，我们将如何对金融市场进行配置呢？
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