尚航科技IPO：三大运营商贡献一半收入，业绩稳定性及下滑风险遭问询|中国电信

尚航科技IPO：三大运营商贡献一半收入，业绩稳定性及下滑风险遭问询

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瑞财经王敏5月13日，广州尚航信息科技股份有限公司（以下简称“尚航科技”）发布关于公开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函。

招股书显示，公司是互联网数据中心领域的一站式服务提供商，主营业务包括IDC综合服务、云综合服务及其他服务。

报告期内，公司前五大客户主要为三大基础电信运营商及大中型互联网企业，发行人对前五大客户的销售额占主营业务收入的比例分别为61.40%、66.91%、79.31%及78.95%，客户集中度较高。

其中，2024年上半年，三大基础电信运营商中国电信、中国移动、中国联通贡献49.13%销售收入。

根据问询回复，尚航科技2022年引入三大基础电信运营商并成为主要客户。报告期内，尚航科技存在客户、供应商重合的情况，主要为三大运营商，尚航科技向三大运营商销售机柜的服务区域与向三大运营商采购机柜等IDC资源的服务区域相近，均在无锡、怀来地区。

尚航科技在怀来东湾机房的客户主要为三大运营商，终端客户主要为互联网企业。2024年8月起，腾讯集团已终止向公司采购IDC资源，为应对该不利影响尚航科技开拓了新客户。

北交所要求尚航科技结合怀来云交换经营模式、机柜上架情况等，说明三大运营商未直接租入而通过尚航科技向怀来云交换租入机柜的商业合理性，进一步说明与三大运营商的合作背景及合作模式，该合作模式是否稳定、可持续。

同时，说明在无锡、怀来地区尚航科技与三大运营商之间采购、销售机柜的终端客户是否重合，在相近区域同时采购并销售机柜的合理性；尚航科技披露的新增客户的开拓背景、具体合作模式，是否为尚航科技直接客户，相关订单的获取是否依赖于三大运营商，尚航科技是否具备独立开拓新客户的能力及竞争优势。

此外，结合搜狗客户流失原因、主要客户及新增客户期后合作情况、续约及执行情况等，说明与主要客户的合作是否具有稳定性和可持续性，是否存在因更换自建模式、政策限制、客户经营变化等导致客户流失、销量减少的风险，并进一步完善重大事项提示和风险揭示。

关于业绩下滑风险。根据问询回复及公开信息，报告期内，尚航科技主营业务收入分别为45,336.26万元、48,577.08万元、47,710.71万元，净利润分别为6,634.89万元、7,057.50万元、7,006.47万元。

尚航科技及同行业可比公司销售区域均集中在华北、华东地区，同行业可比公司中，部分公司报告期内处于持续亏损状态，部分公司2024年业绩有所下滑。

北交所要求说明公司报告期内业绩变动趋势与主要客户、同行业可比公司业绩变动趋势是否一致。

同时，分析尚航科技2024年主营业务收入及净利润下滑原因。结合近年来下游互联网企业及其他主要客户、终端客户经营环境和经营情况变化、IDC行业发展情况及竞争格局、机柜供求关系及市场价格变化情况，说明是否存在行业周期下行或产业政策限制等重大不利变化，对尚航科技持续经营能力是否构成重大不利影响，是否存在期后业绩大幅下滑风险。

此外，在招股说明书中对业绩下滑风险进行充分、有针对性的风险揭示。请保荐机构、申报会计师核查上述事项并发表明确意见，保荐机构提供上述事项的核查工作底稿。