巨亏183亿，2025年新能源第一雷炸了！

　　哪吒汽车用最惨烈的方式证明：在新能源赛道上，故事终究敌不过账本。

　　从年销15万辆超越“蔚小理”，到单月仅售237辆的至暗时刻，这家曾被资本热捧的车企，短短两年间就跌入了深渊。

　　而更恐怖的是，哪吒的困境绝非孤例......

　　被申请破产审查，

　　哪吒汽车真的要崩了？

　　2025年5月13日，一则消息打破了平静。上海禹形广告以“不能清偿到期债务”为由申请合众新能源破产审查。

　　▲图源：全国企业破产重整案件信息网

　　回头看，这则消失并不突然，其实早有预兆。早在5月2日，哪吒汽车App就因流量欠费断网长达48小时，远程操控功能全面瘫痪。

　　对于依赖智能互联的新能源汽车用户来说，这无疑是一场噩梦，用户无法通过手机对车辆进行远程控制，极大地影响了用车体验。

　　紧接着，2025年5月7日，哪吒汽车关联公司合众新能源汽车股份有限公司新增三则欠税公告，欠税总金额为215万余元。税收是企业经营状况的重要晴雨表，大额欠税问题的出现，表明企业的财务状况已经亮起了红灯。

　　更令人震惊的是，4月全国20余家经销商围堵桐乡工厂，指控合众新能源“收钱不发车、售后断供”，涉及预付车款超2亿元。

　　▲图源：视频截图

　　经销商是企业产品面向市场的重要渠道，与经销商关系的破裂，意味着企业的销售网络面临崩溃，市场根基摇摇欲坠。

　　这些事件均指向同一核心问题：自2024年IPO失败后，合众新能源资金链已濒临崩塌，破产审查事件并非偶然，而是一系列危机积累的必然结果。

　　合众新能源也有过一段风光的日子，这家成立于2014年10月的企业，由奇瑞系高管方运舟一手创立。

　　彼时，新能源汽车行业刚刚崭露头角，政策利好不断释放，市场前景广阔，合众新能源瞅准时机，踏上了造车之路。

　　2018年，合众新能源推出了哪吒汽车品牌，自此，哪吒汽车成为了合众新能源唯一的核心业务载体。

　　在竞争激烈的新能源汽车市场中，合众新能源凭借自身努力，成为了少有的拥有“双资质”的新势力车企。在资本的助力下，合众新能源吸引了360、宁德时代等明星资本注资，累计融资超270亿元。

　　大量资金的涌入，让合众新能源得以在生产布局、技术研发、市场拓展等方面大展拳脚。

　　其位于桐乡的工厂作为核心生产基地，在产能提升方面成果显著，峰值产能可达15万辆/年。在产品布局上，合众新能源推出了覆盖多个细分市场的车型，从入门级的哪吒V到中高端的哪吒S，共5大系列车型，力求满足不同消费者的需求。

　　在海外市场拓展方面，哪吒汽车也取得了一定成绩，产品远销东南亚三国，展现出一定的国际竞争力。

　　然而就算如此，一旦无法在后续的竞争中胜出，也只能迎来一个崩塌的结局。

　　抛物线式坠落，

　　哪吒还能翻身吗？

　　回顾哪吒汽车的发展历程，早期的辉煌与如今的困境形成了鲜明对比。2019-2022年是哪吒汽车的黄金期，在这段时间里，哪吒汽车凭借“农村包围城市”的策略，以“低价高配”的产品迅速打开市场，成为新能源汽车领域的一匹黑马。

　　转折始于2023年。这一年，哪吒汽车全年销量12.75万辆，同比下滑16%，仅完成25万辆目标的51%。

　　到了2024年，情况更是急转直下，前三季度交付8.59万辆，同比再降12%，12月单月销量仅237辆，创历史第二低。

　　▲图源：哪吒汽车官网

　　曾经的销量神话为何迅速破灭？深入分析不难发现，背后存在着三大致命伤。

　　首先是产品断层问题。哪吒汽车早期凭借低价车型打开市场，但这些车型的毛利率长期为负，低价车型虽然能带来销量，但却无法为企业创造利润，长期下去，企业的盈利能力受到严重影响。

　　为了提升品牌形象和盈利能力，2022年哪吒汽车推出了高端车型哪吒S，均价25万元。然而，这款车型并未得到市场的广泛认可，年销量不足2万辆，品牌向上战略宣告失败。

　　高端市场打不开局面，低端市场又陷入亏损，产品结构的失衡使得哪吒汽车在市场竞争中逐渐失去优势。

　　其次是成本失控。从财务数据来看，2021-2023年，哪吒汽车累计亏损183亿元。在研发投入方面，其占比不足15%，而同期小鹏汽车的研发投入占比超过25%。研发投入不足，导致哪吒汽车在技术创新和产品升级方面滞后于竞争对手。

　　但在营销方面，哪吒汽车却出手阔绰，2023年豪掷10亿元冠名高铁、赞助体育赛事，营销费用率达18%。

　　最后是渠道崩塌。2024年，哪吒汽车关闭了300家直营店，转向经销商模式。然而，在模式转变过程中，企业的支持政策断层，导致大批经销商退网，售后服务覆盖率骤降。

　　资金链断裂的危机也在不断加剧。2024年10月起，合众新能源陷入了“供应商-经销商-员工”三角债危机。在供应商方面，企业拖欠宁德时代、国轩高科等供应商货款超60亿元，最终以20亿元“债转股”的方式暂时和解。

　　但这种方式只是权宜之计，并未从根本上解决资金问题。

　　在经销商层面，4月经销商维权事件中，部分经销商透露“2024年Q3打款车辆至今未交付，售后配件库存见底”。经销商的利益受损，对企业的忠诚度也大打折扣。

　　同时，员工也同步遭遇降薪，核心研发团队流失率超40%。人才的流失，使得企业的创新能力和发展动力进一步削弱。

　　此时的合众新能源，账面现金不足5亿元，短期负债达43亿元，企业的生存面临着巨大挑战，破产风险不断加剧。

　　丰田要收购哪吒汽车？

　　扑朔迷离！

　　2025年5月12日，市场上传出“丰田正洽谈收购哪吒汽车”的消息，这一传闻引发了行业内外的广泛关注。

　　▲图源：微博

　　次日，哪吒官方虽予以否认，但在业内人士看来，这一传闻并非空穴来风。从丰田的角度来看，作为全球知名的汽车制造商，丰田在传统燃油车领域取得了辉煌成就，但在新能源汽车领域的发展却相对滞后。

　　在中国这个全球最大的新能源汽车市场，丰田亟需通过收购或合作的方式，获取先进的新能源技术，加速电动化转型。

　　而哪吒汽车拥有成熟的整车制造能力，其三座工厂总产能达35万辆，并且在东南亚市场已经有了一定的基础，2023年出口1.7万辆，占比13.7%。这些优势对于丰田来说具有一定的吸引力。

　　然而，丰田收购哪吒汽车面临着诸多障碍。首先，合众新能源资产负债率高达85%，收购成本远超其估值。

　　收购一家负债累累的企业，意味着丰田需要承担巨大的财务风险，这对于谨慎的丰田来说是一个不得不慎重考虑的问题。

　　回到哪吒汽车身上，它的困境并非个例，在新能源汽车行业，淘汰赛正在加速进行。

　　2025年初，小米汽车因“自动驾驶数据泄密”陷入舆论风波，这一事件暴露了新玩家在合规管理方面的短板。

　　同期，爱驰、威马等品牌已进入破产程序，传统车企转型品牌如极狐、睿蓝也面临销量腰斩的困境。

　　在这场激烈的行业竞争中，生存法逐渐清晰。

　　哪吒汽车，其早期的“低价策略”虽然帮助企业快速上量，但却未能形成技术或生态护城河。

　　在补贴退坡、原材料涨价的2024年后，哪吒汽车既无高端溢价能力，又失去了成本优势，最终在市场竞争中掉队完全在意料之中。

　　站在2025年的节点，新能源汽车的“百团大战”已进入尾声。哪吒汽车的命运，或许是无数中小品牌的缩影——要么在淘汰赛中消亡，要么成为巨头的“并购拼图”。

　　而对于整个行业而言，这场震荡并非坏事。当潮水退去，真正具备技术积淀、资金韧性与用户思维的企业，才能在“后补贴时代”真正站稳脚跟。

　　参考消息

　　财联社：《哪吒汽车“命悬一线”：运营主体被申请破产 30亿融资踪迹难觅》

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