净利增速赶不上营收，研发投入不及广告费！民生健康上市以来股价为何跌跌不休？

国内维生素与矿物质补充剂领先企业民生健康（301507）于5月13日-14日在全景网举办2024年度网上业绩说明会，与网上参与提问的投资者进行交流。民生健康董事长竺福江、董事兼总经理张海军等多位公司高层就公司经营、发展战略、股价表现等投资者关心的问题进行了回应。

据2024年财报数据，去年民生健康交出一份营收与净利润双增但增速放缓的成绩单。

2024年，公司实现营业收入6.41亿元，同比增长10.23%；实现归母净利润9183.41万元，同比增长7.24%。去年净利润个位数增幅，远逊色于2021年38.46%和2022年12.51%同比增速，也低于2023年8.38%的增幅。

2025 年一季度，民生健康盈利能力持续提升，虽然营业收入2.71 亿元，增长15.70%，但归母净利润6271万元，仅增长6.51%，利润增速显著低于营收增速。

作为国内维矿领域的领军品牌，民生健康21金维他深耕维矿领域40年。维生素与矿物质补充剂系列是该公司核心产品，2024年收入首次突破6亿元大关，达6.21亿元，同比增长10.47%。但该系列产品销售收入占比较高，产品结构相对单一。另外，2024年公司益生菌产品收入为422.6万元，同比大幅下降33.74%。

2024年，公司毛利率由上年的62.07%降至55.77%，同比降幅为10.15%。其中，维生素与矿物质补充剂系列毛利率下降6.37%。2025年一季度，公司毛利率降至56.06%，同比下滑10.74%。

值得关注的是，2024年公司广告费用超过研发投入。2024年，公司研发投入2398.05万元，同比下降18.87%。研发投入占营业收入比例近年波动下滑，由2023年的5.08%降至2024年的3.74%。2025年一季度，公司研发费用859.79万元，进一步同比下降16.06%。

而2024年公司销售费用1.91亿元，同比微增0.32%。其中，广告媒体投放费用3741万元，同比增8.7%。

对此，投资者提问表示质疑：融资了那么多钱，有多少用在刀刃上了呢？为什么不在研发和创新多投入，而却把大部分资金都存在银行吃利息？如果实在不缺钱，那为何又要上市？只是为了个人的财富增值吗？

民生健康高层回复称，公司始终重视研发创新，在整体战略的指导下开展研发创新工作，通过密切的市场调研和客户维护，追踪产品需求和消费需求变化，保持市场敏感度，有效提高新品市场认可度。 未来，公司将继续加强研发投入，持续优化升级研发体系，全面提高研发创新能力。

资料显示，杭州民生健康药业股份有限公司专注于大健康领域，是集OTC药品、保健食品、功能性食品研发、生产、销售于一体的高新技术企业。公司围绕新产品、新项目、新业务、新模式的四新战略，对整体业务、品牌做了新的布局和规划，精心搭建起包括21金维他、普瑞宝、民生同春、民生健康在内的4大核心业务板块。公司于2023年9月在深交所创业板上市。

值得一提的是，投资者对民生健康自上市以来股价持续下跌，纷纷表示不满：从2024年至今，在绝大部分公司和指数都是上涨趋势的前提下，公司除了大跌就是横盘，完全脱离了基本面，难道公司完全不做市值管理的吗？

相对于上市首日收盘，目前公司市值和股价都跌去了三分之二。投资者提问：在没有什么利空的情况下，常年单边下跌，这不是很奇怪吗？

民生健康回应表示，公司在2024年度与中科嘉亿相关主体达成战略合作，拓展公司在益生菌领域的业务发展空间，全力打造从菌粉、OEM到制剂的全产业链益生菌生态体系；其次，建立健全激励与约束机制，推出2024年限制性股票激励计划；同时，为切实维护公司全体投资者利益，增强投资者信心，2025年3月审议通过以自有资金进行股份回购的方案，回购股份用于股权激励；另外，公司上市以来每年度的现金分红金额占当年净利润比例均超过30%。

投资者提问还涉及公司近期产品规划和未来发展计划。

近期，民生健康公司申请注册了“每日多维”“21 金维他每日多维”两个 32 类啤酒饮料的商标，投资者提问：申请的新商标是用什么产品？公司董秘回应称，新商标拟计划用于多维饮料类产品，目前尚处于规划阶段。

民生健康还谈到，公司已成立医美事业部，推出专业医美品牌“肌素然”，打造安全高效的医美护肤产品。目前，公司医美护肤产品业务尚处于起步摸索阶段，因此存在一定的不确定，敬请广大投资者注意风险。

此外，公司计划拓展睡眠健康、运动营养等赛道，目前正在积极推进产品研发准备中。

来源：读创财经