一季度净利骤降四成，新秀丽股价跌超8%

5月14日，新秀丽（01910.HK）低开低走，截至界面新闻发稿，公司股价下跌了8.97%，报14港元/股。

5月13日，公司发布公告披露截至2025年3月31日三个月的财务业绩。公司在此期间的销售净额为7.97亿美元，相较于2024年同期的8.6亿美元下降了7.3%（按不变汇率基准计算则下降4.5%）。

公司毛利为4.73亿美元，毛利率为59.4%，较上年同期的60.4%有所下降，主要是由于销售净额组合的变化，特别是利润率较高的亚洲地区销售净额占比下降。

在经营利润方面，公司报告的经营溢利为1.1亿美元，同比下降26.9%。期内溢利为5520万美元，较2024年同期的9150万美元下降39.7%。此外，公司的经调整净收入为5200万美元，同比减少40.3%。股权持有人应占溢利4820万美元，同比减少42.6%。

公告称，公司2025年第一季度的销售净额受到亚洲销售净额下降、北美洲消费者信心下降,以及北美洲批发渠道销售净额时间变动(此令2024年第四季度的销售净额表现受惠，对2025年第一季度的业绩产生负面的影响)所影响。该等因素部分被American Tourister和TUMI品牌的销售净额同比增长带动的欧洲销售净额增长所抵销。

瑞银发表报告称，新秀丽首季利润率逊预期，经调整EBITD（税息折旧及摊销前利润）为1.28亿美元，主因利润率低于预期。管理层提及一些纾缓措施，包括减少向高关税地区下订单，个别产品加价，以及与供应商谈判等。降低2025至2027年各年每股预测分别8%、2%及2%，但由于加权平均资金成本预测由原先9.9%降至9.5%，目标价由15港元上调至16.3港元，评级“中性”。

与此同时，花旗发布研报称，新秀丽季经调整净利润同比跌40%至5200万美元逊预期，主要因为高基数、消费情绪疲软及北美批发时间变动导致收入疲弱，营运去杠杆表现差过预期。

花旗预计公司后续季度盈利压力将持续，基于更谨慎的销售和利润率展望及关税不确定性，调低盈利预测22%至29%，目标价由26港元下调至19.7港元，维持“买入”评级。