给五矿集团道个歉啊~

大家好，我是初善君。

昨天看到不少人说牛市要来了，我就知道今天大A药丸。我也以为至少1%的涨幅吧，结果A股还是预判了预判，高开1%，然后低走。

服了！！

记住祖训：高开逼走。

今天聊一个事情，2024年中钨高新52亿收购柿竹园，我一直觉得买贵了，毕竟52亿收购一个小矿。

尤其是对比业绩承诺，2024年至2027年平均利润才2.3亿，收购PE高达22倍，这对于矿企来说，买的太贵了，一级市场哪有22倍PE收购矿企的。

所以我对这个收购一直耿耿于怀啊，甚至阴阳中钨高新的大股东五矿集团，但是我这几天又了解了一下钨、铋和萤石，尤其是关于柿竹园产品的储量数据，我才发现，好像这家矿企确实有点东西啊，简直就是个宝藏啊。

所以要给五矿道个歉啊~

1、甜点——萤石矿

柿竹园是大型萤石伴生矿，萤石储量高达3491万吨。

你们觉得这个储量占全国储量的比例有多少，占全球储量的比例有多少？

根据金石资源的2024年年报，全球萤石矿储量3.2亿吨，中国储量8600万吨。很容易计算出来柿竹园的萤石矿储量占全球的11%，占中国储量的41%。

作为对比，金石资源储量1300万吨，产能112万吨，自产萤石精矿38万吨。

柿竹园24年萤石精矿产量约30万吨，预计2024年达到40万吨。

这里需要说明的是金石资源的萤石矿是单一萤石矿资源，品味超过50%，是名副其实的富矿。

而柿竹园萤石矿是伴生矿，品味只有20%左右，而且柿竹园生产的精矿品味也只能到80%左右，下游应于冶金领域，不能应于生产氢氟酸，价格比正常价低不少。

所以 柿竹园的萤石矿储量占全球的11%，占中国储量的41%。当然，产量30万吨，占全国产量600万吨只有5%。按照均价1500元（正常萤石精矿价格约3500元左右）计算，这个萤石矿价值高达524亿。

2、甜点——铋金属

柿竹园是个神奇的矿，铋金属储量17.83万吨。

你们觉得柿竹园铋金属占全国储量有多少，占全球储量有多少？

根据WIND的数据，全球铋金属储量37万吨，中国24万吨。很容易计算出柿竹园铋金属储量占全球储量的48%，占国内储量的74%。

从价格来看，铋金属价格由20年的不到4万上涨到接近16万，目前回落到14万左右。根据储量计算，铋金属价值250亿。

3、甜点——钼

钼其实就不算甜点了，储量只有8.8万吨，不过按照24年钼精矿均价23.3万元计算，这个储量价值也有205亿。

4、主菜——钨

最后再简单看看钨，柿竹园钨储量为49.23万吨。

数据显示，全球钨储量为460万吨，中国储量240万吨。可以很容易计算出柿竹园钨储量全球占比11%，占国内储量的比例为20.5%。

更夸张的是柿竹园的钨矿品味是0.295%。

作为对比，厦门钨业三座矿山钨储量约为36万吨，品味集中在0.208%。

章源钨业六座矿山钨资源储量只有7.94万吨。

目前钨价马上历史新高，来到15.6万每吨，按照这个价格算，资源量价值768亿。

柿竹园这个矿是有点神奇，萤石、铋和钨的储量简直吊炸天啊，占国内的储量分别为41%、74%和20.5%。

之前觉得50亿收购贵了，但是架不住赶上好时候了，去年柿竹园净利润就有7.05亿，算下来PE不足10倍了，考虑到25年钨价更高、铋金属涨价，估计利润能破10亿了。

大概就是这样，当然柿竹园的难点是多个金属伴生矿，各金属产量扩产难度大，产量有限，不然利润弹性会很大。

最后本文仅为记录，不涉及公司推荐，据此买入，风险自负！