涨势已近尾声？持续上涨的黄金“避风港”地位面临考验｜封面头条

封面新闻记者 朱宁

随着中美贸易谈判出现积极进展、多地地缘政治冲突缓和，全球避险情绪退潮，黄金跳水。5月12日，现货黄金刚刚跌破3260.00美元/盎司关口，日内跌超2%；COMEX黄金期货主力最新报3273.60美元/盎司，日内跌2.11%。受此影响A股贵金属板块走低，饰品黄金价格方面，周大福、六福珠宝、老凤祥、周六福等品牌足金饰品价格也下调至1008元/克。

国际金价回调

贵金属板块走低

5月12日，伦敦金现开盘即现颓势，低开幅度超1%，随后跌幅进一步扩大至1.8%，价格一度跌破每盎司3270美元。截至记者发稿时，伦敦金现报每盎司3246美元，延续震荡行情。COMEX黄金期货主力合约同样承压。

受此影响，在A股全市场强势的背景下，贵金属板块走低，赤峰黄金一度跌超6%，山金国际、西部黄金、晓程科技跟跌。

值得一提的是，在投资收益方面，黄金近年来的表现甚至超越了股票。自2020年起，投资黄金的ETF涨幅高达109%，而代表美国大盘股的标普500指数涨幅仅为74%，黄金的涨幅足足领先了35个百分点。今年4月以来，尽管标普500指数反弹了17%，但黄金价格依旧涨势不止。

在黄金价格持续波动的背景下，日前，上海黄金交易所发布《关于持续加强市场防范风险工作的通知》称，近期国际市场贵金属价格波动较大，不确定因素依然较多，各方应加强风控。

上金所称，为防范市场剧烈波动可能带来的市场风险，请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，并及时采取相应风控措施，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

作为普通人参与黄金投资的主要渠道，近期建设银行、工商银行、中国银行、招商银行、光大银行等多家全国性商业银行仍在不断发布公告，上调黄金积存业务的认购起点金额，并明确提示“投资有风险”。

世界局势动荡下

黄金“避风港”运用增强

黄金在近几年成为全球争抢的“香饽饽”，究其根本，是“安全感”的驱动。当下世界经济局势动荡不安，美国股票市场受贸易战、地缘政治冲突以及通货膨胀等因素的困扰，始终难以平静。在这样的环境下，黄金凭借其价格相对稳定的特性，成为投资者眼中的“避风港”，相较于起伏波动较大的股票和债券，更能给予人们心理上的安全感。

拉长时间轴来说，2023年黄金市场在多重因素共振下走出波澜壮阔的行情。年初，受美联储持续加息影响，金价一度跌至1820美元/盎司的年内低点。但随着硅谷银行危机爆发引发金融市场动荡，以及巴以冲突升级推升避险情绪，金价迅速反弹并多次刷新历史纪录，12月4日现货黄金最高触及2144.68美元/盎司。全年累计上涨约13%，2024年黄金市场延续强势，全年金价创40次历史新高，2025年则继续延续此前的暴涨走势，金价一度飙升至3500美元/盎司，涨幅超60%。

此外，美元近期的“疲软”态势，也进一步推动了黄金的火热。自贸易战爆发以来，美元价值累计下跌约10%。由于黄金以美元定价，美元贬值使得黄金对于其他国家的买家而言，变得更加“物美价廉”，自然引发了需求的激增。

具体来看，美国、日本、德国等发达国家的中央银行，其黄金储备价值大幅增加了6000亿美元，目前已达到1.3万亿美元；而中国、印度、巴西等新兴市场国家的中央银行，黄金储备价值更是直接翻倍，攀升至8000亿美元。从2022年至2024年，全球中央银行疯狂购入3176吨黄金，宛如将黄金当作稀世珍宝般疯狂囤货。

影响因素众多

机构观点存分歧

站在当前节点，黄金走势牵动着无数投资者和黄金消费者的心，对于黄金后期走势，有行业人士表示，市场对于未来不确定性的风险计价暂时走低，黄金价格冲高回落，目前暂陷震荡格局，同时需要注意此后流动性风险的冲击是否会再度发生。

银河证券则认为，黄金多头逻辑已经兑现，推动黄金上行的因素尚未出现实质性改变，黄金进入震荡阶段。美联储何时再次开启降息仍有不确定性，黄金再次大涨需要等待美元进一步下行。另外，实物黄金可能在下半年或继续支撑黄金价格。

不过银河证券提醒，2025年以来受到各种因素推动，黄金的上涨幅度超过预期，金价回调具有合理性。2025年前四个月，黄金价格上行了29.4%，上涨幅度超过预期。黄金价格快速的上行是ETF大幅涌入带来的，快速上行的价格需要消化各种信息。推动黄金价格上行的基础因素并未改变，但市场需要消化涨幅。

中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平对记者表示，从当前的经济状况和通胀水平来看，未来金价可能会保持稳定或者小幅下跌。投资者应该根据自己的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，不要盲目跟风。

对于投资者来说，建议在投资黄金时要注意风险控制和资产配置。黄金虽然是一种避险资产，但也有一定的波动性。投资者应该根据自己的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，不要把所有的资金都投入到黄金中。同时，投资者还应该关注市场动态和宏观经济情况，及时调整投资策略，以应对市场变化。