北京
2025年5月第二周，装备制造行业延续结构性分化。工程机械板块受益于内需回暖与出口韧性，一季度业绩呈现量利齐升态势；而新能源车渗透率首次突破50%，成为乘用车市场主流，智能化转型趋势进一步明确。
工程机械：国际业务驱动增长，行业景气度持续验证
三一重工国际收入占比超六成，研发结构调整引关注
根据三一重工2024年年报及2025年一季报，公司国际业务收入达485.13亿元，占总营收63.98%，同比增长12.15%，亚澳、非洲等区域贡献显著。2025Q1营收同比增长19.18%，净利润增幅达56.4%，在行业龙头中增速领先。值得注意的是，其研发人员数量同比缩减2190人，公司回应称调整“符合生产经营实际需求”，强调研发投入聚焦全球化、数智化与低碳化技术。
行业数据验证景气延续，出口韧性支撑增长
据工程机械工业协会统计，2025年4月国内挖掘机销量12547台，同比增16.4%，一季度累计销量同比增幅达38.3%；出口销量9595台，同比增19.3%。行业呈现“内需修复+出口稳增”双轮驱动特征。三一重工、徐工机械等头部企业一季度营收与利润增速均超预期，反映下游基建、矿山等领域需求持续释放。
政策与市场双利好，行业预期进一步强化
国家超长期特别国债、水利工程等政策落地加速，叠加新能源设备替代需求，行业增长逻辑明确。三一重工董事长向文波指出，2025年国内市场有望加速回暖，海外基建与矿用市场维持高景气。尽管存在地缘政治与汇率波动风险，头部企业通过全球化布局与技术创新，市场份额提升路径清晰。
新能源车：渗透率突破临界点，智能化转型提速
渗透率超50%，新能源车成市场主流
乘联会数据显示，2025年4月新能源乘用车零售渗透率达51.5%，同比提升7个百分点，首次突破50%临界点。一季度新能源车累计零售332.4万辆，同比增长35.7%，其中自主品牌贡献超八成销量。政策刺激与技术迭代推动下，新能源车从“替代选项”转向“市场主导”。
智能化竞争加剧，研发投入决定市场地位
2025年一季度，乘用车板块营收同比增7.7%，但环比受季节性因素下滑35%。行业分化加剧：自主品牌依托电动化规模效应，盈利能力改善；合资品牌销量持续承压。华泰证券分析指出，智能化研发能力成为车企核心竞争力，车载系统、自动驾驶等领域技术突破将决定中长期市场格局。
出口与政策催化，行业增长空间明确
4月新能源车出口18.9万辆，同比增44.2%，成为增长新引擎。同时，以旧换新政策与地方消费补贴持续发力，二季度销量有望维持高位。中信建投认为，车展后新车型密集发布与智能化配置升级，将进一步刺激需求，行业进入“产品驱动”阶段。
（以上内容基于公开资料客观分析，不构成投资建议。）
本文源自：金融界
作者：观察君
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
