稳健双增！2025年首季业绩超预期，伊利迈入新增长轨道

在4月29日晚，伊利股份发布了2024年年报及2025年一季报。根据财报，2024年伊利的营业总收入达1157.80亿元，而剔除商誉减值后的净利润为115.39亿元，同比增长12.2%，这表明该公司在经营规模和质量方面继续保持领先地位。

尽管2024年乳品行业面临诸多挑战，但伊利在这种行业下行周期中依然交出了亮眼成绩单，可以看出伊利以其坚定的市场信心和韧性，回应了市场的期待。

2025年一季度，伊利实现营业总收入330.18亿元，同比增长1.35%，扣除非经常性损益后的归母净利润为46.29亿元，同比增长24.19%。深入分析财报数据，可以发现伊利通过实施“品质×N”战略思维，结合创新、数字化转型以及可持续发展等核心动力，稳步推进向新增长轨道的转型。

“量质齐驱”，伊利液体乳、奶粉业务强劲，冷饮市场复苏在即

一季度伊利的营收规模在持续增长营收、盈利双增，其中液体乳、冷饮和奶粉业务表现较为突出，预计2025年全品类将有更佳表现。公司在业绩说明会上强调，目标是保持经营利润率向好趋势，实现9%的利润率目标!

液体乳板块充分发挥规模优势，2024年营收达到750.03亿元，预计2025年液奶收入将企稳，市场份额也将继续提升；冷饮业务经过2024年的调整，营收达到87.21亿元，为2025年经营奠定了良好基础；在奶粉及奶制品方面，2024年营收为296.75亿元，同比增长7.53%，预计婴幼儿配方奶粉业务2025年将稳步增长，市场份额有望进一步扩大，而成人奶粉则将朝着功能化和高端化发展，争取实现双位数收入增长。

不仅营收稳步提升，伊利还通过提质增效提升经营质量。年报显示，2024年公司整体毛利率提升131个基点至34.03%，经营现金流净额达217.40亿元，同比增长18.86%，管理费用率降低23个基点至3.86%，2025年第一季度销售费用率为16.9%，同比下降152个基点，降本增效成果显著。

这一切都源自于伊利精准的提质增效策略。根据2024年度“提质增效重回报”行动方案评估报告，伊利专注于主营业务，规范使用募集资金，加快新质生产力发展，注重消费导向的核心技术创新，并加强数智化转型。此外，伊利还重视投资者回报，维护股东权益，加强沟通以传递公司价值，公司力求保持分红率不低于70%，2024年度拟分红77.26亿元，分红比例达到91.4%；综合分红和回购，股东回报总额占利润比例达到100.4%，自上市以来伊利已累计分红508亿元。

伊利的品质护城河，“求真”与“向实”

随着健康观念的深入和消费者需求的变化，当前市场对乳品的品质要求日益严格。《2025中国消费趋势报告》指出，未来消费趋势关键词为“求真”与“向实”，强调了品质的重要性，消费者不仅关注营养成分，还重视食品安全、口感和新鲜度，这对乳企品质把控提出了更高要求。

伊利深知，品质是构建竞争优势的核心要素，也是公司在资本市场的最强护城河。品质打造并非一朝一夕之功，是公司在多年发展中，方方面面长期积累锻造的全产业链综合能力的最终体现。这也是伊利品质难以被快速复制和超越的根本原因。伊利的品质管理贯穿于全产业链，从奶源、运输、生产到检测，实施“品质3310战略”：3个一流、3个基础、1票否决，确保零食品安全事件。

近期，伊利乌兰察布乳品厂获得了被誉为“制造业诺贝尔奖”的TPM世界奖，显示其在品质管理方面已达到全球领先水平，在此基础上伊利以“品质×N”战略思维，结合创新、数智化和可持续发展等核心动力，实现多维度价值提升。

在创新方面，伊利推出多样化新品，2024年新品收入占比超过15%；数字化方面，系统地将数智化融入业务运营，为持续增长注入新动能；在可持续发展方面，伊利践行“始于绿色，兴于共赢，归于美好”的理念，树立行业典范形象。

功能性乳品崛起，伊利与同仁堂打造精准营养新供给!

功能性乳品市场无疑是未来发展的潜力赛道，伊利与百年老字号同仁堂的强强联合，正是响应中国健康消费市场的结构性变革。传统中医的养生智慧，搭载现代乳品的科技力量，品质与健康在这里交汇出新可能。

受本土中医药文化的影响，“药食同源”理念逐渐深入人心，双方的全面战略合作旨在通过精准营养和现代智造赋能传统智慧，推出更适合国民体质的营养健康产品。

根据《2025药食同源原料市场发展趋势报告》，2024年中国药食同源市场规模已突破2650亿元，其中食品类占比高达60%。此外，“中式养生”在年轻消费者中的流行也愈加明显，35岁以下的食疗滋补人群占比上升4.2个百分点达到35.9%，这一增长趋势显示出该领域强劲的发展潜力。

乳企与中医药企业的跨界合作不仅展现了创新探索的契机，更拥有理论与产业基础的支撑，这种合作体现了乳业科技与中医药理论的互补性创新。作为行业龙头，伊利拥有领先的技术储备和现代化生产工艺，为营养健康新供给提供了保障，而同仁堂则引入经典中医方剂，例如小黄姜用于提升产品温补效果，以及复刻枣仁安神液的组方逻辑，为产品增添健康价值。

合作的成果是共同推出7款融合中医药智慧的功能性乳品。这些产品结合科学配比的药食同源营养成分，为消费者提供健康与品质的双重保障。具体产品围绕养胃气、稳血糖、调气血等细分需求推出，包括舒化无乳糖猴头菇牛奶、安糖健无乳糖牛奶、轻慕红参焕活奶粉及欣活纾糖膳底等。尤其是舒化无乳糖猴头菇牛奶，凭借猴头菇的养胃功效及干姜的祛寒效果，上市仅三个月便实现近300%的销售增长。

从乳品到深加工，伊利正加速构建中国特色乳业新生态

伊利计划在下半年制定未来五年的战略规划，重塑产业链价值，转变为上下游协同发展的新模式。公司将聚焦五大战略方向：“中国牛、中国养殖模式、中国原料、中国装备和中国品质”，旨在通过创新构建乳业的新质生产力，开发更具营养、低碳与可持续的产品。

重点布局功能性营养之外，伊利正加快构建中国特色精深加工体系，推动产业链向更高价值跃迁，这也是中国乳业发展的重要里程碑。目前，位于伊利现代智慧健康谷的国家乳业技术创新中心二期工程已正式开工，奶酪智造标杆基地的三期项目将在今年竣工投产，这些乳深加工项目将解决原制奶酪依赖进口的“卡脖子”问题，打通从原奶到深加工产品的完整生产链，提高奶源的综合利用率稳定原奶行业周期波动。同时，关键原料的国产化将增强乳业原料安全及产业链的自主可控能力。

在当前“扩内需、促消费”的时代背景下，伊利通过横向跨界和纵向延伸，积极布局健康消费的未来主场，力求在全球产业链价值中占据一席之地。有研究表明，随着上游牧场产能逐步去化，奶价拐点可能会在2025年下半年出现，行业有望迎来景气周期，伊利会通过多元化策略重塑产业链价值，预计2025年将迎来轻装上阵、迈入新增长轨道的一年!