净利大增59%！“藤椒油第一股”交出上市后首份年报，含金量几何？

微成都报道日前，藤椒油细分赛道的领军企业——幺麻子食品股份有限公司（874322.NQ；以下简称幺麻子），在新三板挂牌后交出了首份年报。

年报显示，2024年公司营收成功突破6.25亿元，同比增长14.69%；净利润达1.57亿元，同比大增58.95%；综合毛利率攀升至38.18%。

图据公司年报

盈利能力有所提升，但受原料成本波动影响

年报显示，幺麻子一直专注于以藤椒油为核心的调味油、复合调味料以及地方特色食品的研发、生产与销售。对于营收、净利双增的原因，幺麻子解释为餐饮行业的消费需求得到一定释放，调味油产品销量增加、部分原料成本下降的影响。

微成都注意到，在餐饮端，幺麻子与海底捞（06862.HK）、绝味食品（603517.SH）等头部连锁品牌建立了深度合作关系。2024年，前三大客户的销售额占比超过10%，定制化产品的毛利率较零售端高出5-8个百分点。

同时，通过“经销商+商超+电商”的销售模式，其线上渠道收入占比从2022年的5%提升至2024年的11.27%。此外，幺麻子还布局了量贩零食、仓储会员店等新兴渠道，与零食很忙合作推出的藤椒风味零食，单月销售额突破300万元。

幺麻子在年报中提到，公司借助经销商的渠道扩大终端市场覆盖面，降低交易及仓储成本。截至报告期末，公司经销收入占主营业务收入的比例在90%左右。

尽管业绩表现抢眼，但家族控股（赵跃军家族持股 68.21%）、藤椒价格波动（2024年采购价同比上涨 7.3%）等问题仍需关注。

藤椒味道逐步出川，西南以外地区营收占比增加

公开资料显示，幺麻子成立于2008年，总部位于四川省眉山市洪雅县，是国内藤椒油及椒麻味型复合调味品领域的领先企业。2025年2月27日，幺麻子正式挂牌新三板。

微成都注意到，幺麻子的核心产品藤椒油，占其主营业务收入的比例在80%以上。年报提到，公司正在积极拓展复合调味品、休闲食品以及其他调味油产品的相关业务，但短期内公司业绩对藤椒油产品仍然存在较大依赖。

因藤椒油独特的产品风味，幺麻子在川渝地区占据主导地位。2022年、2023年和2024年1-8月，幺麻子在西南地区的营收占据总营收比重分别为51.12%、46.91%和44.33%。微成都注意到，这一下降空间被华东、华南以及华中市场填补，2024年合计贡献了32%的占比。

根据中国国际食学研究所的测算，2022年中国藤椒油市场的出厂口径销售规模约为16.7亿元。自2023年起，随着抑制终端需求的因素消除，我国藤椒油市场规模的年均复合增长率约为15%-20%，整体增速相较花椒油更高，预计2027年藤椒油市场规模将成长至35.6亿元。

对此，幺麻子在年报中表示，公司将定期组织开展厨师培训、厨师交流等一系列活动，通过向全国各地的厨师进行藤椒风味菜品的市场推广，不断扩大品牌知名度，提升公司在空白市场和下沉市场的市场占有率。

其他已上市的“川味大军”去年成绩怎么样？

1、日前，天味食品（603317.SH）发布了2024年年度报告。

2024年，天味食品实现营收34.76亿元，同比增长10.41%；归属于上市公司股东的净利润为6.25亿元，同比增长36.77%，实现营收、净利双增长。

作为复合调味品赛道的“老牌”企业，天味食品成立于2007年，主营复合调味料的研发、生产和销售。2019年，公司在上交所上市，被誉为“川味复合调味料第一股”。

2、日前，千禾味业（603027.SH）发布了2024年年度报告。

2024年，千禾味业实现营业收入30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润为5.14亿元，同比下降3.07%。这是千禾味业自2016年上市后，首个年度出现营收下滑。

千禾味业成立于1996年，专注于酱油、食醋、料酒、蚝油等调味品的研发、生产和销售，2016年3月在上交所主板挂牌上市。

编辑 肖子琦