观酒｜“草本酱香”未能提振业绩，海南椰岛今年专注“保壳”

披露了2024年业绩后，海南椰岛再度“毫无悬念”地披星戴帽。

近日，海南椰岛交出了2024年和今年一季度的业绩报告，年报数据显示该公司去年营收约1.75亿元，归母净亏损约1.36亿元（对比前年同期有所收窄），不但连续两年营收不足3亿元，且已经跌破了“新国九条”出台后，新修订退市规则的3亿元“保壳红线”，这使得海南椰岛“上星戴帽”，个股改名*ST椰岛。到了今年第一季度，海南椰岛的营收情况并未改善，其营收录得约0.44亿元，同比下跌18.47%，不过归母净亏损额度延续年报收窄态势，亏损额度约0.065亿元。

南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，曾经为“保健酒第一股”的海南椰岛，正站在退市边缘持续进行自救，但效果尚不明显。行业人士认为，回顾过去一年，虽然海南椰岛提出要聚焦酒类主业，但产品动销不畅是其业绩不振的直接原因，但深层来看，酒业深度调整期是该公司业绩不振的主要因素。

业界看来，在白酒业务处于培育阶段的情况，海南椰岛今年要实现“保壳”还是要依靠保健酒。

白酒业务仅占不到15%，押注“草本酱香”

据南都湾财社记者了解，在重新聚焦酒业的过程中，海南椰岛其中一个发力方向就是瞄准白酒并发力，不过该业务未能给该公司带来业绩提振。

根据海南椰岛2024年报数据显示，该公司白酒系列产品销售收入为2573.22万元，同比下跌28.27%，该业务营收占比虽然不到15%，但是产品毛利率达到60.47%，为海南椰岛毛利率最高的业务。

年报还披露，目前海南椰岛的白酒产品主要为椰岛-国威系列、贵台酱酒系列、椰岛海酱及海口大曲等。据南都湾财社记者了解，海南椰岛白酒产品主要以酱香白酒为主，早在2021年，海南椰岛通过与茅台镇的酱酒企业糊涂集团合资新公司，并在次年推出贵台酱酒系列产品，还承诺5年内注资50亿元助其成为仁怀第二大酱香酒企业。然而，因未披露投资款来源的重大不确定性及具体投资方案，信息披露严重缺失，2022年11月，证券监管部门对海南椰岛及时任董事长兼总经理冯彪等人出具行政监管措施决定书，但不论如何，海南椰岛在对外宣传中均自称系“国资酱酒第二股”。

在茅台镇具有一定合作基础以及酱酒运作经验后，海南椰岛在酱香白酒中开拓出“草本酱香”这一赛道。

去年4月，海南椰岛在贵州省金沙县投资了海南椰岛集团贵州酒业，并开发出相应的草本酱香产品投入市场，产品定价方面，椰岛草本酱酒系列中，草本酱酒定价199元，特秘399元，国颐699元，草本酱香高达2999元。但是，南都湾财社记者在电商平台的“椰岛官方旗舰店”查询了解到，其上架的5款草本酱香酒仅合计4单成交。

南都湾财社记者还了解到，在财务状况并不乐观的情况下，海南椰岛还动用了近1亿元资金，投放至包括机场、户外大屏等进行产品传播。去年海南椰岛第三季度业绩说明会上，时任该公司总经理马贺在回应投资者时表示，目前海南椰岛白酒板块业务以草本酱酒为主，并在2024年第二季度开始合作运营，业务发展和广宣工作都在稳步推进。

不过，随着海南椰岛2024年报披露，该公司白酒业绩表现也被业界认为“不尽如人意”，尤其今年白酒行业发展处于深度调整，且不确定因素较多的情况下，海南椰岛如何靠“草本酱香”打开市场，有待市场观察。

聚焦保健酒业务，能否帮助海南椰岛“保壳”？

据南都湾财社记者了解，白酒市场的深度调整，仅是海南椰岛出现业绩收缩的其中一个表现，实际上从2021年开始，海南椰岛已连续4年亏损，累计亏损高达4.76亿元；而在营收表现上，海南椰岛也是逐年收缩，尤其相比2021年创造的8.33亿元营收，2024年海南椰岛的营收降福接近79%。

在遭遇第二次（第一次为2018年）被实施退市风险警示后，海南椰岛采取的“保壳”策略则是转为聚焦主业，南都湾财社记者注意到，在“草本酱香”处于培育地位的情况下，保健酒自然成为该公司“保壳”的核心和主业。

2024年报显示，海南椰岛的海王酒系列销售收入为7895.75万元，同比增加6.36%，该公司主打产品鹿龟酒系列销售收入为1044.27万元，同比下跌44.47%。前述数据也反映出市场对酒水的消费趋势。

在海南椰岛的定价体系中，以“椰岛鹿龟酒”为代表的产品是列为中高档酒收入，虽然该系列产品早在2001年创造出3.89亿元的销售高峰，但从2016开始，该系列品类市场逐步收缩，最终形成了当下约1000万元出头的规模。行业人士认为，鹿龟酒系列市场收缩，除了与海南椰岛管理层动荡与战略摇摆外，以及酒水深度调整期等影响外，也与其固守礼品属性，未能适应健康化、轻量化趋势有关。

与之相对的，定位健康小酒的海王酒系列，成为海南椰岛的业绩“支柱”，该产品定位也是培育和挖掘新生代消费群体，但是从2023年开始，该产品从销售破亿也下滑至去年不到8000万元的收入。

对于2025年的发展，海南椰岛提出，要以“回归初心，聚焦主业，坚守价值”的战略定位，并加快促进产品融合创新，加强联名产品、定制产品、开发产品培育力度，满足市场需求，这也意味着，2025年海南椰岛将通过新品和全品类战略进行“保壳”乃至摘星。

不过，有业内人士也悲观预计，从售价单瓶百元以下的椰岛鹿龟酒、椰岛海王酒，到占位200元至600元价格带的保健酒高端系列山海系列，再到占位千元价格带以及超高端价格带的椰岛草本酱酒，通过多产品布局，海南椰岛全价格带战略暂时未见对业绩有所提振，在“新品竞争力不足+历史包袱沉重+行业红海竞争”三重困境叠加下，使其难以在退市风险警示期间实现根本性逆转。

对于海南椰岛今年能否顺利保壳，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将持续关注。

统筹 南都湾财社记者 贝贝

采写 南都湾财社记者 王静娟