华尔街到陆家嘴精选丨花旗下调标普500预期 但看好哪四大行业？高盛：逢低可买AI板块！推动美国本土药厂建设+关税 特朗普新政令港股医药股跳水

①花旗下调标普500指数年终目标至5800 看好科技、医疗及金融板块前景

美股隔夜收跌，特朗普关税不确定性继续令美股承压。花旗最新研报将标普500指数年终目标点位从6500点大幅下调至5800点，并将每股收益预期从270美元调降至255美元。调整主要基于宏观经济形势演变及企业业绩承压。在投资策略上，花旗重点推荐：信息技术、通信服务、医疗保健及金融类股，花旗认为这些板块在当前市场环境下更具增长韧性和投资价值，因此给予“增持”评级。与之相对，花旗对非必需消费品、工业、必需消费品及原材料板块持审慎态度，给予 “减持” 评级，因为认为这些行业更容易受到通胀压力和需求波动的影响。

评论员徐广语：纳斯达克4月下旬以来的反弹呈现“预期驱动型”特征，即微软、Meta等云与AI业务超预期及降息预期推动短期上涨。但上涨的持续性面临三重矛盾：1）特朗普关税暂停仅90天，政策不确定性犹存；2）科技“七巨头”估值达29.1倍PE，盈利增速（16.8%）能否匹配存疑；3）市场分歧明显，仅43%成分股维持涨势。当前反弹更多反映风险偏好修复，而非基本面全面改善，投资者需警惕高估值和政策反复的风险。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：当前贸易政策的不确定性以及潜在的通胀风险影响未来投资预期。

②高盛：科技巨头业绩提振信心 AI板块低迷提供买入良机

高盛分析师表示，尽管人工智能板块今年表现低迷，但近期Alphabet、微软、Meta等科技巨头的强劲财报显示AI领域仍具潜力。高盛认为，当前所有AI主题的估值都已低于年初和去年水平，从长期盈利的角度来看，各类AI股票的估值接近ChatGPT问世前的水平（除了软件类，软件通常对利率更敏感），且盈利稳健，这是一个逢低买入AI板块的机会。高盛的美国TMT AI篮子股票今年跌超20%，但过去两周部分收复失地。分析师预计，关税风险正在消化，美国经济短期内不会因关税受到重大影响，消费者支出有望持续。

评论员徐广语：当前纳斯达克AI板块的反弹更多反映市场风险偏好修复，而非行业基本面反转。尽管微软、Meta等巨头云业务稳健增长，但AI领域技术革新速度已明显放缓，近期缺乏类似ChatGPT的突破性进展。市场资金主要追逐英伟达等算力龙头，但行业整体呈现“应用端繁荣而底层创新停滞”的特征。考虑到七巨头远期PE达29.1倍，且特朗普关税政策仅暂停90天，这轮由流动性预期驱动的反弹持续性存疑，投资者需警惕高估值修正风险。

平安证券：结合内外部环境变化，后续关注A股上市公司业绩的三条线索：1）全球经贸环境变化对上市公司业绩整体影响，尤其是对境外业务收入的影响；2）内需政策直接利好的部分顺周期和消费板块的业绩修复；3）AI产业变革和科技自主可控相关板块的景气持续性。

③IBM加大人工智能销售力度 推动多云与AI代理集成 并拟加大在美国投资力度

IBM周二宣布加大人工智能领域的销售力度，推出软件工具帮助客户管理大量AI代理，并将其与赛富时、Workday和Adobe等供应商的代理集成。IBM首席执行官Arvind Krishna表示，IBM的工具可在5分钟内帮助客户创建自己的AI代理，利用IBM Granite系列模型及Meta和Mistral的替代方案。IBM上个月还宣布计划未来五年在美国投资1500亿美元，用于大型机、人工智能和量子计算领域。Krishna强调，IBM的多云技术将加速其60亿美元生成式AI业务的增长，并将推动经济增长。

评论员徐广语：IBM近期聚焦企业级AI集成与高端计算市场，避开通用大模型竞争，战略定位独特。其推出快速部署的AI解决方案，建立60亿美元生成式AI业务，并加大本土投资，包括量子计算和AI大型机升级。通过供应链回迁和政策协同，IBM强化技术壁垒，响应制造业回流，展现差异化竞争策略。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：AI前景广阔，未来将吸引更多企业加入赛道竞争。

④特朗普签署行政令简化药品审批并支持国内制药厂建设 港股医药股大跌

美国总统特朗普签署行政命令，要求美国食品药品监督管理局（FDA）简化药品审批程序，简化制药公司在美国本土建设新生产基地的流程，以激励国内处方药生产，并加强对外国药品生产商的监管。该命令旨在缩短药品审批时间，推动药品制造回流美国，并计划对海外工厂进行突击检查。受此影响，港股医药外包概念股昨天大跌，百奥赛图一度跌超12%，三生制药跌超7%，石药集团跌近6%，药明系等多只股票也全线跳水。此外，特朗普还计划在未来两周内宣布针对药品的关税措施。辉瑞等制药公司已表示关税威胁阻碍了其在美国的研发和生产投资。GlobalData报告称，将生产迁回美国可增强药品供应链韧性，但也可能推高生产成本和药品价格，引发对药品可负担性的担忧。

评论员徐广语：该政策反映出特朗普政府试图通过行政手段快速重塑美国医药产业格局，但其政策反复性（如4月8日关税立场突变）和产业基础薄弱（缺乏完整人才与基础设施）可能制约实施效果。中国作为全球最大原料药生产国的地位短期内难以被替代。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：如果政策最终确定，相关流程需要适应性变更。可关注国内创新药、仿制药的机会。

⑤小马智行与Uber达成全球战略合作 加速自动驾驶商业化

5月6日，小马智行与Uber宣布达成全球战略合作，小马智行的Robotaxi服务和车队将于下半年接入Uber平台，乘客在Uber App上预约打车行程时，可选择由小马智行Robotaxi车辆提供服务。合作将于今年率先在中东市场启动，未来逐步扩展至更多国际市场。此次合作依托小马智行成熟的L4级自动驾驶技术，小马智行于4月上海车展发布的第七代车规级自动驾驶系统方案实现Robotaxi 的100%车规级量产，具备规模化拓展和成本效益优势。双方公司CEO均表示，此举将共同加速自动驾驶落地的商业化进程。

评论员徐广语：这次合作是自动驾驶商业化的重要突破，双方从中东市场切入，借助Uber的1.3亿月活用户平台，加速Robotaxi全球化落地。通过Uber App整合自动驾驶服务，采用渐进式运营模式，既降低风险又积累数据。小马智行凭借与丰田、广汽的合作形成"技术-制造-运营"闭环，而Uber则补强了自动驾驶布局。小马智行第七代自动驾驶系统与Uber调度算法结合，将提升运营效率。这一合作推动中国自动驾驶从技术领先转向商业主导，但需关注各地法规和用户接受度。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：小马智行与Uber相互协作，加快商业化场景的形成，智能驾驶有望成为汽车消费新亮点。