2025季度宏观经济数据解读：内需挖掘成效初现，供给过剩仍存隐忧

前言

2025年一季度我国国内生产总值318758亿元，同比增长5.4%，高于去年全年平均增速0.4个百分点。一季度国民经济实现较快增长的主要动力是什么？宏观数据向好的背后有哪些重要问题需要关注？后续政策重点是什么？本文将进行深入分析。

总体情况：开局良好，扩大内需成效初现

根据国家统计局数据，2025年一季度我国国内生产总值为318758亿元，同比增长5.4%，与2024年四季度经济增长速度持平，较2024年全年经济增速高出0.4个百分点，延续了较高经济增长速度。从三大产业增长来看，第一产业经济增加值同比增长3.5%，第二产业经济增加值增长5.9%，第三产业经济增加值增长5.3%，其中第二产业一季度增长速度较2024年四季度增长速度提升0.7个百分点，第一产业和第三产业增长速度分别较2024年四季度有所下滑，反映了第二产业对经济增长的作用较为明显。从三大支出贡献率看，最终消费、资本投入和净出口对GDP增长的贡献率分别为51.7%、8.7%和39.5%，其中最终消费的贡献率较2024年四季度提升了22个百分点，对经济增长的带动作用明显提升，反映国家扩大内需的成效初步显现。

图1 我国GDP季度同比增长情况(如需具体数据可添加好友联系获取)

数据来源:国家统计局

图2 三大产业经济增加值季度同比增长情况

数据来源：国家统计局

图3 中国GDP增长速度及人均GDP变化情况

数据来源：国家统计局

供给端：宏观数据向好，微观企业经营承压

2025年一季度规模以上工业增加值累计同比增长6.5%，较2024年全年增速提升0.7个百分点，显示了良好的发展趋势。分工业类型看，电力、热力、燃气及水资源生产和供应同比增长1.9%，较去年同期减少了5个百分点；采矿业增长6.2%，较去年同期提升4.6个百分点；制造业增长7.1%，较去年同期提升6.7个百分点，反映制造业的发展动能进一步提升，尤其是高技术制造业，2025年一季度增长速度为9.7%，较去年同期提升2.2个百分点，显示制造业的发展质量不断提升。

图 4.1规模以上工业增加值累计增速（%）(如需具体数据可添加好友联系获取)

图 4.2 规模以上工业增加值增速(如需具体数据可添加好友联系获取)

虽然工业增长呈现良好态势，但是产能过剩问题有所抬头。2025年一季度规模以上工业产能利用率为74.1%，较2024年末下降2.1个百分点。与此同时，2025年3月份生产者价格指数同比下降2.5%，环比下降0.4%，反映供给端生产资料供给过剩问题尚未完全扭转。

图 5.1规模以上工业产能利用率

图 5.2 规模以上工业生产者产品价格指数PPI同比与环比变化

在生产端普遍供给相对过剩的情况下，企业层面经营承压， 2025年1-2月份规模以上工业企业利润总额累计增速为-0.3%，虽然降幅较2024年全年降幅有所收窄，但是企业利润总额整体处于收缩区间，微观企业层面经营承压，一定程度反映了一季度经济增长是以牺牲企业利润空间为代价。

图 6 规模以上工业利润总额累计增速

数据来源：国家统计局

需求端：消费、投资出现回升体现内需扩大，进口下滑反映国内产能消纳

一季度我国固定资产投资和社会零售消费的增长速度呈现一定回升。投资方面，全国固定资产投资（不含农户）103174亿元，同比增长4.2%，比上年全年加快1.0个百分点。其中基础设施建设投资累计同比增长5.8%，较2024年全年增速提升1.4个百分点；制造业投资增速为9.1%，与去年全年水平持平；房地产投资下降为9.9%，降幅较去年全年收窄0.7个百分点。社会零售方面，一季度社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%，比上年全年加快1.1个百分点。上述两组数据较大程度反映了我国内需扩大情况。

图 7.1 固定资产投资累积增长

数据来源：国家统计局

图 7.2 社会零售累计增长

数据来源：国家统计局

货物对外贸易方面，一季度我国货物进出口总额累计增长1.3%，较2024年全年增长速度下降了3.7个百分点，主要是进口总额出现较大下滑，一季度我国进口总额41700亿元，下降6.0%。从主要大额产品的进口额变化情况看，珠宝首饰、植物产品、汽车航空等交通运输装备、汽车及零部件等大额产品的进口额降幅较为明显，分别下降56%、28%、12%、36%，集中在目前国内供给过剩较为突出的行业，侧面反映了扩大内需对我国部分过剩产能的消纳。

图 8.1进出口累计增长情况

图 8.2部分大额产品一季度进口情况

数据来源：国家统计局，海关总署

结构转换：国内产业结构转变效果明显，中美脱钩推动全球产业格局持续变动

近年来，我国持续推动产业结构调整，尤其是新兴产业快速发展，较大程度补位房地产下滑对经济的影响。根据工信部数据，2021年至2024年，家具制造、皮革制品、造纸、纺织以及房地产等传统产业企业营收累计减少91594亿元，而电子信息制造、软件服务业、通信业、互联网及相关服务、汽车制造等新兴行业企业营收累计增长87910亿元，相互抵消，营业收入减少3684亿元；从业人员方面，上述传统行业2021年至2024年累计减少2737万人，而上述新兴行业从业人员累计增加2506万人，相互抵消，从业人员减少229万人。新旧产业动能转换大致实现平稳过渡。

图 9.12021至2024部分传统行业营收减少情况（亿元）

图 9.22021至2024部分新兴行业营收增加情况（亿元）

图 9.3 2021至2024部分传统行业从业人员变减少情况（万人）

图 9.4 2021至2024部分新兴行业从业人员增加情况（万人）

数据来源：工信部

中美持续脱钩推动全球产业链格局变动。目前中美均有意识调整对外贸易对象结构，以降低相互之间的贸易依赖。中国方面，中国逐步把对外贸易重点逐步从欧美发达国家转向东盟、一带一路等新兴经济体地区，2025年一季度，中国对东盟的贸易总额达到17079亿元，增长速度到7.1%，明显高于全球其他地区。美国方面，美国通过制造业回流，推动重点产业在岸或近岸布局，截至2024年末，墨西哥已经取代中国成为美国最大进口国，而且墨西哥对美出口额呈现出持续增长的态势。中美持续脱钩，叠加美国对外关税调整扰动，对全球贸易和产业链布局造成较大负面影响。

图 10.12025年一季度中国主要贸易对象进出口情况(如需具体数据可添加好友联系获取)

图 10.2美国2016-2024年每季度进口排名前三的国家（百万美元）

数据来源：美联储、中国国家统计局

从消费价格指数看，当前中美两大经济体处于不同的经济阶段。2025年3月份，中国消费价格同比下降0.1%，虽然降幅较2025年2月份有所收窄，但反映中国仍处于通缩阶段；3月份美国消费价格指数为2.8%，较2月份有所回落，但是美国通胀压力依然存在。中国供大于需与美国需大于供并存，是当前全球产业链重构的集中体现，预计仍将持续较长时间。

图 11 中美消费价格指数变化情况

数据来源：东方财富网

政策导向：保持政策定力，积极应对外部变化

一季度经济数据前期政策效果初步显现，为政府延续政策举措提供支持，预计后续政策导向将延续政府工作报告的基调，重点从扩内需、强产业、稳就业、促开放等四大方面展开。

扩内需方面。实施提振消费专项行动，安排安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给，创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。积极扩大有效投资，加强财政与金融配合，强化项目储备和要素保障，加快实施一批重点项目；用好超长期特别国债，强化超长期贷款等配套融资，加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”建设。

强产业方面。培育壮大新兴产业、未来产业，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展；建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。推动传统产业改造提升，推进产业基础再造和重大技术装备攻关，深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程，培育一批既懂行业又懂数字化的服务商，深入推进制造业“增品种、提品质、创品牌”工作。激发数字经济创新活力。持续推进“人工智能+”行动，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备，加快工业互联网创新发展，优化全国算力资源布局

稳就业方面。完善就业优先政策，加大各类资金资源统筹支持力度；实施重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业就业支持计划，用足用好稳岗返还、税费减免、就业补贴等政策。创造就业机会，支持劳动密集型产业吸纳和稳定就业，统筹好新技术应用和岗位转换，创造新的就业机会，拓宽高校毕业生等青年就业创业渠道。提升技能与收入，开展大规模职业技能提升培训行动，增加制造业、服务业紧缺技能人才供给；加快构建技能导向的薪酬分配制度，提高技能人才待遇水平，让多劳者多得、技高者多得、创新者多得。

促开放方面。稳定对外贸易发展，拓展境外经贸合作区功能，发展中间品贸易，开拓多元化市场；支持内外贸一体化发展，加快解决标准认证、市场渠道等方面问题；推动服务贸易创新发展，提升传统优势服务竞争力，鼓励服务出口，扩大优质服务进口；培育绿色贸易、数字贸易等新增长点，支持有条件的地方发展新型离岸贸易。大力鼓励外商投资，推进服务业扩大开放综合试点示范，推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点；切实保障外资企业在要素获取、资质许可、标准制定、政府采购等方面的国民待遇。深化多双边和区域经济合作，引导对外投资健康安全有序发展，强化法律、金融、物流等海外综合服务，优化产业链供应链国际合作布局；推动签署中国—东盟自贸区3.0版升级协定，推动《数字经济伙伴关系协定》和《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》进程。

图 12 政府工作报告重点工作方向

资料来源：政府工作报告

同时，为了应对美国关税政策带来的短期扰动，4月份中央政治局会议针对当前经济形势，明确通过稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，并要求加紧实施更加积极有为的宏观政策、持续扩大内需、多措并举帮扶困难企业、坚持推进深化改革开放、用力防范化解重点领域风险和着力保民生，将成为政府后续政策制定的主要导向。

结语

2025年是“十四五”的收官之年，第一季度经济增长情况良好，反映前期扩内需相关举措成效初现，为完全全年发展目标提供有力支撑，但国内产能过剩问题有所抬头，企业利润总额下降，表示我国经济增长仍存在隐忧，后续政府工作仍需围绕稳就业、稳企业、稳市场、稳预期持续发力，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。如需文章具体数据可扫码添加好友联系获取。