指数高开高走奏响新韵！产业互联网点燃AI行情烽火，后市怎么看？

【盘面分析】

节日期间外盘市场集体大涨，这也给A股市场五一后的行情带来了利好，在全球市场共振反弹的行情下，就看谁是“真涨”，谁是“跟风”了。外围市场依然围绕关税预期进行“争吵”，A股市场反而受影响板块变少，唯一的问题是成交量仅仅维持在万亿之上没有明显的变化，市场缺乏做盘热情。进入5月份市场会进入到“五穷”的行情中，一定要避免追高参与，一些个股即使完成了业绩报告，仍然可能会出现A字型直上直下的走势，这类股票会很多！

骑牛看熊发现当前产业互联网板块基本面及估值均处于低位，具有显著的配置价值。我们认为伴随政策发力，经济企稳，券商数字化转型需求持续加速，金融科技市场逐步进入上行通道。中短期来看，资本市场的活跃度仍然是最大的支撑因素，我们看好政策的持续性及政策落地效果。长期来看，宏观环境的稳中向好，以及资本市场改革深化将推动证券科技及券商IT行业ROE中枢稳步抬升，板块长期投资价值逐渐凸显。

三大指数集体高开，两市开盘红盘个股超3500只，题材板块方面可控核聚变、金属新材料、超导概念等板块表现较强，休闲食品、饮料乳品、旅游等板块表现较差。算力概念股再度走强，大位科技、华胜天成等多股涨停，天源迪科涨超10%，超讯通信、鸿博股份等超20股涨超5%，近期上市公司密集披露2024年报和2025年一季报，从已经披露的财报情况来看，AI算力产业相关公司业绩显示出较好表现，印证行业维持高景气状态。

可控核聚变概念盘初走强，合锻智能涨停，哈焊华通、国光电气等涨幅靠前，5月1日，合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装工作正式启动，较原计划提前两个月。该装置将在第一代中国人造太阳EAST装置基础上，首次实现聚变能发电演示，推动燃烧等离子物理研究，为我国聚变能发展提供开创性支持。CPO概念股震荡拉升，九联科技20CM涨停，仕佳光子、太辰光等多股涨超5%，据台湾《工商时报》网站5月3日报道，在针对中国市场的H20芯片遭美国政府禁售后，美国芯片大厂英伟达正加紧开发另一款符合美国出口规定的人工智能（AI）芯片，以继续保住其在中国的市场份额。

稀土永磁概念股震荡走高，盛和资源涨停，九菱科技、大地熊等多股涨超5%，据报道，自中国宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制后，稀土金属价格在数周内达到了创纪录的高位。截至5月1日，欧洲镝价已自4月初以来上涨两倍，达到850美元/公斤；铽价从965美元/公斤上涨至3000美元/公斤，累计涨幅超210%。汽车零部件板块震荡走强，迪生力走出6天3板，金麒麟、新坐标等多股涨停，美国海关和边境保护局当地时间5月1日证实，加拿大和墨西哥制造的汽车零部件属于《美加墨协议（USMCA）》的一部分，将免于25%的关税，该关税将于5月3日生效。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一出现高开拉升的走势，一方面是外盘拉升带动内盘情绪，另一方面是下跌趋势的改变是场外资金进场的“动力”。关税冲击下，全球贸易和经济发展趋势充满不确定性，但国内以更大力度扩大内需、稳定预期的政策取向是明确的，资本市场方面可能体现为长期稳市机制建设的落地和常规化“护盘”信号的释放。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周一跳空高开冲高，百股涨停的盘面说明节前短线资金重新回来了，但是热点板块又换了“领军人”，这里依然还是短线逻辑为主。当前内需政策和产业趋势是当前我国资产的定价核心，政策重点在于既定政策的落实，增量储备政策将以“择机”思路及时推出，因此，从市场预期上看，也对风险偏好提供支撑。接下来注意创业板指数能否在1980点之上稳住。

【淘金计划】

A股公司2024年年报披露基本完毕。据证券时报记者统计，截至4月29日19时，已披露年报的上市公司近5300家。上述公司合计实现营业收入70.6万亿元，合计实现归母净利润5.25万亿元。近六成A股公司营收保持增长，近八成公司盈利，净利润超过千亿元的企业增至10家，营收超千亿元的企业达到117家创出新高。

题材板块中的产业互联网、可控核聚变、超导等概念是资金净流入的主要参与板块，休闲食品、旅游、饮料乳品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现近期受关税事件扰动，美股Mega 7 公司估值显著回落，港股和美股科技互联网巨头的估值差距进一步收敛。展望未来一个季度，伴随美股巨头步入业绩期，业绩或展示健康的企业需求与前期市场定价的强衰退预期形成明显的反差带来机会，股价或率先开启反弹。4 月25日谷歌一季报显示广告需求健康，且公司已在主营业务上看到明显AI提效，由此坚定其750 亿Capex 年度投资计划。

　传媒互联网板块持续低配。2025Q1 传媒互联网板块标配比例为2.12%，2025Q1 传媒互联网股实际基金持仓市值占比（1.37%）低于标配比例0.75pct，低配程度较24Q4 略有下降（24Q4传媒持仓低于标配比例1.18pct）。

AI+游戏的可能性玩法创意落地，本质上是挖掘移动互联网中，用户体验感及商业化程度较弱的类型，其可能在AI 时代具备更强的弹性空间，建议关注模拟经营/模拟养成陪伴等类型游戏的融合突破，同时我们建议重视头部游戏公司在AI+游戏范式探索上的示范效应，相关游戏产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估，同时关注新游产品周期的开启。

从全年维度来看，2025年人工智能产业趋势同样为国内互联网巨头重要股价驱动因素。互联网巨头的业务场景，云计算、广告以及以程序员为主导的成本结构，将显著受益于AI，以及具备最佳社交场景和生态、布局AI Agent 最有优势的概念题材。

港股交易持续活跃，且在一定程度上，AI 业务、云业务在估值框架中纳入更深的思考。持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，同时国产开源模型有望突破算力和芯片限制，加速实现技术追赶，互联网头部公司后发先至，在AI 发展层面有望价值重估。