广东
当一季报撕开遮羞布，广汽集团这个曾经的中国汽车工业“优等生”，进入令人窒息的至暗时刻。
净利润盈转亏，同比暴跌160%大亏7.32亿元，这份成绩单犹如一记重锤，敲碎了其合资时代的荣光。
广汽陷入“生死局”，新帅冯兴亚临危受命。他能否在合资红利消散的废墟上，重建广汽的护城河？
1.净利润暴跌160%！
2025 年第一季度，广汽集团交出了一份堪称惨烈的成绩单。
数据显示，今年第一季度广汽集团，累计汽车销量37.1万辆，同比下滑近10%；实现营业总收入198.79亿元，同比下降7.82%，环比下降39.84%；
经营活动现金流量净额为-112亿元，同比暴跌83%；毛利率0.21%，同比暴跌97%。
归母净利润-7.32亿元，由盈转亏，与上一年同期12.2亿元相比，同比暴跌160%。这意味着，广汽每卖出一辆车，就要亏损约2000元。
这份财报不是简单的数字罗列，而是广汽集团在电气化、智能化转型浪潮中“溺水”的真实写照。
营收的持续下滑，净利润盈转亏，说明广汽核心业务的造血功能逐渐衰竭；毛利率的持续萎缩如同慢性毒药，侵蚀着广汽的根基。
经营活动现金流净额超百亿黑洞，更像是高悬头顶的达摩克利斯之剑，随时可能斩断广汽的资金链。
虽然快要立夏，但广汽集团仿佛正经历最刺骨的寒冬。
2. 困境并非一日之寒
事实上，广汽集团的危机，并非一日之寒。回看2024年的财报，其疲态尽显，隐忧就已浮现。
数据显示，广汽2024年销量不增反降，掉头向下锐减20%，只剩下200万辆，相当于倒退至2017年。
营业收入1078亿元，同比下滑17%；归母净利润同比暴跌81.4%，由上一年的44.3亿元跌至8.24亿元。
但需要特别指出的是，其净利润中的“水分”不少，这一点我们可以从其扣非净利润中，很明显看出来。
2024年，广汽扣非净利润陷入巨亏状态，达到43.51亿元，同比下滑幅度高达221.8%。同时，这也是广汽集团自上市20年以来，首次录得年度亏损。
去年广汽非经常性损益达到了51.75亿元，是归母净利润的约6倍。
其中，包括广汽转让部分参股公司股权在内的非流动性资产处置损益，较2023年增加了39.00亿元。
同期，政府补助也大增，较2023年增加了14.93亿元，同比增长达173%。
3. 广汽还撑得住吗？
广汽的困境，其实是传统国有车企转型的缩影。
当合资红利退潮，自主品牌崛起，当燃油车逐渐式微，新能源车蓬勃发展，广汽在时代的夹缝中挣扎不已。
燃油车合资时代，广汽凭借国有车企的身份和政策扶持，通过合资品牌躺赢，赚得盆满钵满。
可是如今，广汽三菱、广汽菲克、广汽讴歌均败走麦城。就连广汽丰田和广汽本田两棵大树也摇摇欲坠，去年它们的销量同比下滑幅度均超20%。
过去的利润奶牛，逐渐无法哺育广汽了。
与此同时，广汽的自主品牌尚无法撑起重担，电气化转型更是遭遇重大打击。
传祺过去两年的销量，徘徊在40万辆左右，无法得到较大提升。今年第一季度，传祺销量还不到7万辆，同比大跌19%。
被给予厚望的埃安，2024年销量不增反降超20%，下滑到37.5万辆。
进入2025年，埃安依然没有止住下滑的态势，第一季度累计销量只有4.7万辆，同比减少3.6%，远远跑输新能源汽车大市。
今年年初，掌舵广汽近十年的曾庆洪退休，冯兴亚接任董事长。
在广汽最为艰难的时刻，接过这个烫手山芋，冯兴亚算是临危受命。他带领广汽围绕自主品牌管理模式及组织机构，启动重大改革。
冯兴亚的改革，如同在悬崖边架起的钢索，每一步都惊心动魄。这也是一场与时间赛跑的豪赌，毕竟留给广汽背水一战的窗口期越来越短。
在这场没有硝烟的战争中，广汽到底是沦为炮灰，还是凯歌高奏，只有时间会给我们答案。
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