江中咏：一心堂2024年净利暴跌79%，行业寒冬下龙头如何破局

2025年4月25日，一心堂发布2024年年度报告摘要。报告显示，公司全年营业收入达180亿元，同比增长3.57%，但归属于上市公司股东的净利润仅为1.14亿元，同比大幅下降79.23%，扣非净利润亦下滑65.83%至2.50亿元。

净利润大幅下滑，现金流承压
财报数据显示，2024年公司经营活动产生的现金流量净额为17.21亿元，同比下降18.66%，加权平均净资产收益率从上年6.97%降至1.50%。分季度看，第四季度净利润亏损1.78亿元，成为全年业绩的主要拖累。公司解释称，受行业竞争加剧、成本上升及管理投入增加等因素影响，盈利空间受到挤压。

股份回购完成，注册资本减少
2024年，一心堂实施了总额1.35亿元的股份回购计划，累计回购1040.13万股，占总股本1.7452%，成交均价12.95元/股。同年12月，公司完成回购股份注销，注册资本相应减少。此举被视作提升股东权益的举措，但市场对业绩下滑背景下回购的长期效益仍存疑虑。

股东结构稳定，阮鸿献仍为实控人
截至报告期末，公司普通股股东总数40,853户，前十大股东中实控人阮鸿献持股31.12%，其配偶刘琼持股11.53%，广州白云山医药集团、香港中央结算有限公司分别持股5.27%和4.77%。公司强调，前十大股东间未发现关联关系或一致行动人。

零售业务模式深化，数字化助力降本
公司表示，2024年通过“集中采购+战略合作”模式优化供应链，依托数字化系统实现库存动态管理，降低采购成本。同时，以直营门店为核心，强化慢病管理、健康咨询等服务，提升客户黏性。尽管行业具备刚性需求特性，但短期内业绩仍面临挑战。

利润分配预案：每10股派现3元
董事会通过利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），合计派发约1.8亿元，不送红股或转增股本。

专业人士评析

业内人士江中咏指出，尽管一心堂2024年营业收入微增3.57%至180亿元，但净利润同比暴跌79.23%至1.14亿元，扣非净利润亦缩水超六成。这一“增收不增利”现象暴露出公司成本端压力陡增：或源于行业竞争加剧下的销售费用攀升，或与供应链成本管理效率不足相关。值得关注的是，第四季度净利润亏损1.78亿元，表明下半年经营环境进一步恶化，可能与医保控费政策趋严、药品零售价格承压等外部因素叠加有关。2025年，一心堂需在两方面破局：一是通过数字化真正实现“降本”，例如将库存周转率、单店坪效等指标纳入考核；二是适应DRG/DIP医保支付改革、处方外流等政策趋势，探索“医药+服务”融合场景。