中教控股2024/25财年中期业绩亮眼，营收稳健增长11.8%

2025年4月30日，中教控股（0839.HK）公布截至2025年2月28日止的2024/25财年中期业绩。报告期内，公司实现主营业务收入36.7亿元人民币，同比增长11.8%，延续稳健的双位数增长趋势；经调整EBITDA达21.0亿元，同比增长7.4%，展现出卓越的核心运营能力和高效管理水平。

核心财务稳健，运营韧性持续增强

公司主要经营成本同比增长17.3%，至17.0亿元，反映出随着学生规模的持续扩大，公司在师资与教学资源方面持续加大投入，致力于教学质量提升。受成本端短期波动影响，报告期内净利润录得10.9亿元，同比略降8.2%；但在剔除汇兑损益等非经常性影响后，调整后净利润仅小幅下滑2.9%，凸显公司主营业务的稳健性和抗压能力。

调整后净资产收益率为12.9%，资本运用效率良好。有息资产负债率维持在25.9%的合理水平，财务结构稳健，抵押借款比例可控，整体流动性充裕。截至期末，公司拥有现金储备高达50.9亿元，为未来扩张与并购提供坚实基础。

国内动能强劲，全球化布局加速落地

国内业务依然是增长主引擎，实现收入35.4亿元，同比增长11.5%。生源持续扩大及品牌影响力提升，印证了公司办学质量和市场认可度的不断提升。2024年11月，公司成功获得亚行与亚投行联合提供的14.3亿元贷款，相关资金将用于山东校区的扩建和设施升级，进一步提升产教融合能力与区域竞争优势。

国际业务同样表现强劲，实现收入1.29亿元，同比增长22.9%。通过自建与并购双轮驱动，公司已建立覆盖中国、澳大利亚、英国等地的国际职业教育网络，并与全球40多个国家的200多所高校建立合作关系，积极推动多元联合培养项目，为学生提供广阔的国际发展通道。

政策红利持续释放，职教优势日益凸显

2025年初，《教育强国建设规划纲要（2024-2035年）》正式发布，明确提出加快构建产教融合新格局，为民办职业教育机构提供坚实政策支撑。中教控股作为行业龙头，深度参与区域产教融合及“双师型”教师体系建设，积极推动教育供给侧改革，以人才培养质量支撑学生高质量就业。

公司持续推进高等教育与中职教育的融合升级，加快课程体系优化、教学模式创新与数字化管理建设，不断提升整体办学质量与竞争力。

规模、品牌、模式三位一体，长期价值稳固

中教控股目前拥有23个校区，覆盖28万余名全日制在校生，依托ISO-9001质量管理体系及连续六年获评德勤“中国卓越管理公司”的品牌实力，构建起深厚的品牌护城河。公司“国际化+产教融合”的双轮战略不断推进，校企协同持续深化，盈利结构更加多元、稳定。

基于2023/24财年调整后归母净利润测算，公司当前市盈率仅约3.1倍，具备显著价值洼地优势。中长期看，中教控股在“职教强国”战略背景下具备显著先发优势，其“职教航母”地位有望进一步稳固，投资前景值得持续关注。

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