崩了，连续暴雷...

季报的最后一天，小盘股没崩，“浓眉大眼”的银行却跌了。

银行板块重挫2%，华夏银行大跌8%。

按照之前的剧本，小盘股业绩容易暴雷，财报季资金会有意识的回避小盘股，有些不肯降仓位的，还可能躲到大盘股里避险，今天估计要被反复打脸了。

银行股为什么跌这么多呢？

拉下过去10年一季度银行的营收和利润增速，

2024年1季度，营收下降1.73%，净利润下降0.61%。

2025年1季度，营收下降1.72%，净利润下降1.2%。

银行股营收、业绩连续两年负增长，而且业绩负增长还有扩大的趋势。之前对银行的印象是“没增长，分红还可以，稳稳吃股息”，现在却负增长了，让人情何以堪。

再加上2024年以来银行持续上涨，银行ETF涨了50%左右，积累了大量获利盘，也有可能因此跑路，今天银行亚历山大~

业绩负增长之下，最让人担心的是分红。

我们也拉下数据，万年不变的30%左右，就看银行愿不愿意提高分红比例了，略微提高几个点就能对冲掉业绩的负增长。

比如，赚100元，分30元，分红比例是30%。现在赚95元，还分30元，分红比例是31.6%，也就提高了1.6个百分点而已，洒洒水。

看具体分红的话，“四大行+招行”是分红的主力军，每年的分红占银行股总分红的2/3左右。

一季度，虽然它们的业绩也不是特别好，但下滑幅度有限，银行的基本盘还稳定。

综上，

银行基本盘稳定，银行股的分红比例还不是特别高，略微提几个点就能对冲业绩的下行。如果银行愿意，股息率还是有保障的~

退一步，如果你实在担心银行，又看好红利，可以选银行占比不高的红利基金，主要是这几只：

02

2025年1季度，茅台营收同比增长10.5%，净利润同比增长11.6%，双双创过去几个季度的新低。

但别以为这是坏事，其实是超预期，在2024年年报中，茅台给的2025年业绩增长目标是9%，一季度其实是超预期完成了增长目标。

2）五粮液、泸州老窖掉队

这两个也是高端白酒的代表，曾和茅台一样高增长，甚至增速还要更快一些。

但2024年2季度，泸州老窖开始掉队，当季业绩同比仅增长2.2%，之后三个季度业绩增速分别是2.6%、-29.9%、0.4%。

2024年3季度五粮液掉队，业绩同比仅增长1.3%，之后两个季度业绩增速分别是-6.2%、5.8%。

它们和茅台的差距已经被拉开，还真如段永平所说，白酒是白酒，茅台是茅台，两者不是一回事儿。

3）其他有一定规模的酒企，山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、口子窖、水井坊、老白干等，去年4季度业绩也是同比负增长，但今年1季度实现了同比正增长。

4）洋河持续摆烂，2024年2季度以来，业绩连续4个季度负增长。去年4季度亏损19.1亿元，同比多亏17.2亿元；今年1季度实现净利润36.4亿元，但业绩同比下滑39.9%。

5）再后排的企业就是崩了，在图中一大片绿，业绩同比负增长，有的还直接亏了。

整个看下来，今年一季度白酒企业的答卷不太能让人满意，特别是对那些有“YYDS”信仰的人来说。

但也要看和谁比了，拉下白酒行业过去几个季度的业绩增速，去年4季度是一个底，同比负增长3.35%，今年一季度同比正增长2.26%。

虽然比不上之前几年，但和去年4季度相比是明显改善，所以今天白酒板块表现并不差，中证白酒五连跌后还企稳了。

真正值得警惕的是对白酒的预期，

但2024年，之前预测增长11%，实际仅增长了7%左右。

对2025年、2026年的预测分别是增长11.38%、9.43%。就目前的情况来看，实现难度不小，零增长、略微增长可能更合理。

在这个预期下，今明两年，白酒的PE可能都是20倍左右，股息率因为提高分红比例而比较高，4%左右，就看能不能接受了。

至于有人担心的业绩持续负增长。

在2013年下半年到2014年上半年曾出现过。当时的情况是，2013年7月，白酒指数已经较最高点腰斩，PE也跌至12倍，然后继续跌，又跌了30%左右，PE最低跌到7.85倍。

在这种情况下，退守高端白酒就是比较明智的做法。2014年，泸州老窖业绩同比下滑74.4%，五粮液同比下滑26.8%，但贵州茅台依然实现了1.4%的增长。

基金方面，

“消费ETF”就是比“酒ETF”、“白酒基金”更好的选择了。

我列下3个指数中的白酒股，中证白酒、中证酒，几乎包含所有白酒股，中证消费成分股仅包含8只白酒龙头。

03

再看下一季度上市公司的整体业绩。

2025年1季度，万得全A业绩同比增长3.46%，沪深300业绩同比增长3.32%。

虽然已经扭亏，但大节奏还是底部震荡，再考虑到当下的宏观形势，指望上市公司业绩持续增长，不太现实，行情可能还以结构性为主。

行业上，

科技行业营收、业绩增速都比较快。有业绩兑现，科技的行情主线逻辑很硬。

家电行业，营收、业绩也都是两位数增长，和国补有关。但家电对外需依赖比较重，喜忧参半。

煤炭垫底，2025年1季度营收下滑18%，净利润同比下滑28%。主动基金经理中，只有黄海还绝对重仓煤炭，煤炭仓位约70%左右，理由是价值属性凸显，在当下扩内需、稳资产的政策背景下，以央国企为代表的价值周期股将走出显著的超额收益。

最后说下，

我们新建了“粉丝群”和“投顾群”，感兴趣的小伙伴可以加入哦~

免责声明:本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。