上海
概述：回顾2025年1-4月江西市场冷轧板卷价格，整体表现出先弱稳后震荡下跌行情。2025年初南昌市场冷轧价格4270元/吨，年内高点报4280元/吨，截止30日发稿，南昌市场冷轧价格3930元/吨。4月份冷轧板卷价差强人意，冷热价差持续收缩，在部分消息影响下，上周终于迎来了一定反弹，也只是昙花一现，本周市场价格再度走弱。那么五一后江西市场冷轧板卷会呈现出怎样走势呢？笔者将从相关品种价差视角出发，浅析江西冷轧短期面临的困境。
一、镀冷价差倒挂 需求窄幅下滑
如图所示，南昌市场镀冷价差呈现显著波动。2022年初价差为240元/吨，随后小幅扩大至290元/吨。2023年延续倒挂趋势，3月中下旬最低触及-110元/吨。2023年11月初，随着期货反弹及成本上升，镀锌价格跟涨，价差短暂转正，但未能持续。今年镀冷价差持续低于合理水平。年初南昌市场镀冷价差为-130元/吨，后一度反向扩大至-130元/吨。3月中下旬黑色系期货盘面走弱，南昌市场主流冷轧板卷价格下跌幅度快于镀锌，镀冷价差由负转正，截止30日发稿，南昌市场镀冷价差为20元/吨，明显低于合理价差400-500元/吨区间。据贸易商反馈，今年江西市场下游企业对板材的整体需求未见明显增量，且因镀锌板耐腐性和价格性价比更高，部分冷轧需求转向镀锌，进一步抑制冷轧成交。
二、冷热价差收缩 冷轧价格缺乏优势
2023年以来，江西市场冷热价差呈现“先扩后稳”的整体趋势。2023年初冷热价差为470元/吨，年内价差进一步扩大至920元/吨峰值，全年价差波动主要受供需错配驱动，热轧阶段性高产与冷轧资源短缺形成鲜明对比。2024年冷热价差延续高位震荡，但波动幅度有所收窄，年初价差650元/吨，期间最高触及840元。进入下半年，随着热轧供应逐步收紧及冷轧资源到货增加，价差回落至600-700元区间。2025年1-4月冷热价差矛盾较2024年继续缓和。冷轧价格从4270元/吨降至3940元/吨，热轧价格从3580元/吨微跌至3360元/吨，价差由690元/吨短暂冲高至860元/吨后回落至580元/吨。与2024年同期相比，冷轧因产能释放提速，终端拿货节奏放缓，市场资源紧张局面改善，贸易商挺价动力减弱。预计2025年冷热价差收缩动能强于2024年，两者价差有望逐步收窄至500-550元/吨的历史均衡水平。
三、订货成本支撑力度强 现货价格倒挂
近两年本地钢厂冷轧板卷订货价格在钢市大环境下行阶段依旧表现坚挺，2023年12月至2024年3月结算价从4760元/吨降至4470元/吨，累计下调450元/吨；2024年4-9月持续下调640元/吨，2024年末至2025年春节后结算价格稳定在4200元/吨，市场现货价格实际已经开始下跌，贸易商出货压力增大。2025年1-4月本地钢厂结算价累计下调130元/吨，南昌市场冷轧板卷现货价格累计下跌340元/吨，预计2025年5月或订货价格或继续下调150-200元/吨，同时需关注外部因素扰动。
四、总结
综合来看，笔者认为短期江西冷轧板卷市场行情难有明显变化，镀冷价差收缩使得冷轧板卷价格面临压力，现货价格短期内或将延续跌势。在需求和情绪偏弱的现状下，商家心态颇为谨慎，囤货意愿不高，操作上还是以稳成交和促回款为主，挺价意愿较弱，多跟随周边市场跌价。就5月份钢市行情而言，预计江西市场冷轧价格继续窄幅震荡调整倘若宏观层面释放利好消息，悲观情绪或将适度修复，钢价的阶段性震荡反弹也是不会缺席的。
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