北汽蓝谷扣非累亏339亿拐点未现 股东输血126亿“不解渴”拟再募60亿

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

“新能源车第一股”北汽蓝谷（600733.SH）筹划大手笔定增。

4月28日晚间，北汽蓝谷公告称，拟向特定对象发行股票，募资不超过60亿元，投向新能源车型开发项目、AI智能化平台及智驾电动化系统开发项目。

此次募资，又是股东输血。北汽蓝谷控股股东北汽集团及其控制的关联方福田汽车将合计出资30亿元参与认购。

2019年至2023年，北汽集团三次定增，累计募资约126亿元，公司控股股东北汽集团及其控制的关联方也积极参与。

靠股东频频输血的北汽蓝谷持续亏损。今年一季度，公司实现营业收入37.73亿元，同比增长约1.5倍，但归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）依然亏损9.53亿元。2018年以来，公司扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）累计亏损339.33亿元。

好的迹象是，今年前三个月，北汽蓝谷销量2.77万辆，同比增长173.80%。

新能源汽车行业竞争激烈，市场尚未看到北汽蓝谷的盈利拐点。

拟定增60亿关联方认购一半

北汽蓝谷再度大手笔募资。

根据最新披露的《向特定对象发行股票预案》，北汽蓝谷本次向特定对象拟发行股票数量不超过16.72亿股，即不超过本次发行前公司总股本的30%。其中，公司控股股东北汽集团及其控制的关联方福田汽车拟分别出资5亿元、25亿元参与认购，二者合计认购本次定向发行股份的一半，股票锁定期均为36个月。其余股份由其他发行对象以现金方式认购，锁定期是6个月，但目前其他发行对象尚未确定。

本次拟募资的60亿元，投资方向为：新能源车型开发项目，包括极狐品牌、享界品牌的多品种和多场景的新能源轿车、SUV、MPV等车型开发；AI智能化平台及智驾电动化系统开发项目，开发目标主要包括基于AI技术和大模型，开发场景化智能座舱软硬件平台，开发面向高阶智驾同时向下兼容的电子电器架构平台、软件平台和硬件平台，以实现全阶智驾为目标的纯电动电驱系统和增程式电驱系统开发。

上述两个项目总投资分别为74.25亿元、13.72亿元，拟分别使用募资50亿元、10亿元。

北汽蓝谷表示，通过上述项目实施，公司将推出多款纯电及增程车型，进一步扩充新能源产品谱系。本次发行有助于公司解决发展所需资金，提升新能源产品竞争力，满足多样化市场需求。同时，本次定增完成后，将增强资本实力，有利于公司优化资本结构、降低财务风险、提高抗风险能力，有利于保障公司业务持续、健康发展，实现全体股东利益最大化。

北汽蓝谷前身是SST前锋，2018年，北汽新能源借壳SST前锋上市，交易作价288.50亿元，公司随后更名为北汽蓝谷，成为“中国新能源汽车第一股”。

借壳上市以来，北汽蓝谷已经完成三次定增募资。

2019年，公司向3名特定对象发行了1.38亿股股票，募资10.65亿元。

2021年，北汽蓝谷通过向16名特定对象发行7.94亿股股票，募资55亿元，发行对象包括宁德时代、平安资管等机构，以及北汽集团及其控制的关联方北汽广州、渤海汽车等。北汽蓝谷的关联方合计出资21.37亿元参与认购。

2023年，公司又实施定增，原计划募资80亿元，实际募资60.45亿元。

综上，2019年至2023年，北汽蓝谷三次定增，合计募资约126.1亿元。

此外，2024年12月，北汽蓝谷子公司北汽新能源引战投，合计融资101.50亿元，其中，关联方出资20亿元。

如果算上这笔资金，2019年以来，北汽蓝谷累计融资达227.60亿元。

一季度营收增1.5倍仍亏损

频频募资的北汽蓝谷，深陷亏损困境。

2018年，借壳上市第一年，北汽蓝谷实现营业收入164.38亿元，同比增长43.02%；归母净利润1.55亿元，同比增长161.21%，但扣非净利润为亏损7.29亿元。

2019年至2023年，公司营业收入分别为235.89亿元、52.72亿元、86.97亿元、95.14亿元、143.19亿元，大幅波动；归母净利润方面，除了2019年盈利0.92亿元，其余年度均为亏损；扣非净利润则是持续亏损，亏损额分别为8.74亿元、66.46亿元、55.44亿元、58.38亿元、60.18亿元，亏损呈扩大趋势。

2024年，北汽蓝谷实现的营业收入为145.12亿元，同比增长1.35%；实现的归母净利润为-69.48亿元，同比增亏28.67%；扣非净利润为-73.23亿元，亏损同比扩大21.69%。

今年以来，北汽蓝谷的表现较好。前三个月，公司卖车2.77万辆，同比增长173.80%。公司实现的营业收入为37.73亿元，同比增长150.75%；归母净利润亏损9.53亿元，同比减亏6.15%；扣非净利润为亏损9.61亿元，同比减亏6.87%。

综上所述，2018年上市以来，北汽蓝谷的扣非净利润累计亏损额为339.33亿元。

持续亏损，与营收成本倒挂直接相关。2022年至2024年，公司营业总成本分别为146.28亿元、196.82亿元、211.76亿元，均明显高于营业收入。

2022年至2024年，公司的研发投入分别为16.54亿元、21.53亿元、31.91亿元，逐年增长。

不过，与同行相比，北汽蓝谷的研发投入并不算多。上述同期，赛力斯的研发投入分别为31.06亿元、44.38亿元、70.53亿元。造车新势力理想汽车，2023年、2024年的研发投入超过百亿元。

近年来，北汽蓝谷与华为的合作日益紧密，双方共同推出了品牌“享界”。

此前有消息称，享界S9连续7个月成为40万以上豪华纯电轿车销冠。

从目前公开信息看，北汽蓝谷的盈利拐点尚未出现。未来，公司可能需要大幅提高销量，降低成本，才有望实现扭亏为盈。