“最强监管”冲击波！重塑地方AMC

日前，媒体曝出《地方AMC监督管理暂行办法（2025年征求意见稿）》进入线下征求意见阶段。这意味着，对地方AMC（地方资产管理公司）一直高悬的“最强监管”，即将靴子落地。

好钢用在刀刃上

早在2021年8月，银保监会（今国家金融监督管理总局前身）就发布了《地方资产管理公司监督管理暂行办法（征求意见稿）》，旨在加强对地方AMC的监管，规范其业务行为，防范金融风险。

2021年12月31日，中国人民银行也发布了《地方金融监督管理条例（草案征求意见稿）》。

然而，3年过去，《地方AMC监督管理暂行办法》仍未实施。这一次征求意见稿进入线下征求意见阶段，且相关条款趋严、趋细，指向清晰，被分析认为有望年内正式出台。

2025年征求意见稿与2021年征求意见稿相比，虽然细节有所改动，但在基本监管精神与实现目标上，具有连续性。比如：

展业红线：如地方AMC不得从事帮助金融机构虚假出表、为金融机构规避资产质量监管提供通道等；

退出情形：规定了地方AMC在特定情况下可以被要求退出市场；

展业区域限制：要求地方AMC在所在省级行政区域内开展金融不良资产收购业务，原则上不得跨区域经营等。

同时，2025年征求意见稿更加具体，比如：

监管范围：覆盖至地方AMC全业务链条；

跨省展业的判断依据：明确以“债务人所在地”判断；

业务红线：明确划定五大禁止行为，如虚假出表、增加隐性债务等；

过渡期安排：细化过渡期退出计划及整改要求等。

2025年征求意见稿所要实现的目标很清楚，即在当前背景下，推动地方AMC在化解债务、重塑经济活力的不良资产领域，把好钢用在刀刃上，深耕当地市场，规范经营，效率最大化，避免违规添乱。比如：

迫使地方AMC深耕本地市场，与四大AMC形成差异化竞争；

以30%金融不良收购占比要求，倒逼机构剥离非核心业务，如商业保理、私募基金；

通过限制通道业务、隐性回购，减少金融机构通过地方AMC规避监管的行为；

股东监管趋严，如限制同一股东控股多家AMC，降低关联交易风险。

强冲击

由于与2021年征求意见稿一脉相承，相关业务的调整在一些地方AMC实际工作中已在推进或者准备，所以，地方AMC对于2025年征求意见稿并不感觉突兀。

但是，这并不意味着《地方AMC监督管理暂行办法》一旦实施，所带来的冲击不强烈。

以跨区域经营来说，由于不同的历史原因，各地方AMC存在较大差异，一些地方AMC跨区域情况相当突出。

最为典型的是海德股份。

海德股份，全称为海南海德资本管理股份有限公司，注册地为海南省海口市，为“境内证券市场唯一以不良资产管理为主业的上市公司”。

按照2023年年报，海德股份的营业收入，海南省内只有9600元，海南省外12亿元，几乎100%的收益来自于跨区域。也就是说，海德股份名为地方AMC，实际上做的是全国性业务。

鉴于此种业务结构，有分析认为，像海德股份这样的企业，应当申请跨省经营特别许可，如不能获得许可，海德股份按跨省展业禁令将业务回缩至海南，后果过于惨烈。

再来看一些存在跨区域经营的地方AMC——

浙商资产管理有限公司

注册地为浙江杭州，以北京办事处及华北、华西、华中、华南、华东五个分公司在多个省份开展业务，尤其是在长三角地区具有较高的市场占有率。

深圳招商平安资产管理公司

注册地为广东深圳，股东为招商局集团与平安集团，2018年通过设立北京、上海、广州部门，启动异地展业。其业务范围：聚焦粤港澳大湾区，同时通过招商局和平安的全国网络参与跨省不良资产包收购及企业重组。

昆朋资产管理有限公司

注册地青海西宁，业务中心设在上海，借助上海国际化金融中心优势进行业务拓展。

山东省金融资产管理股份有限公司

注册地为济南，为国内目前最大的地方AMC。山东金资主要在山东省内开展业务，具有明显的本土特征，但业务并非完全局限于山东省内。例如，山东金资收购了恒丰银行的不良资产包后，其不良资产包的分布区域由省内扩展到了全国。

官网可见，山东金资的资产推荐被分为两个部分：山东省与山东省以外地区。

光大金瓯资产管理有限公司

注册地为温州，由中国光大集团与温州国资共同设立，拥有北京金瓯信息咨询有限公司、杭州金瓯资产管理有限公司等2家全资子公司。公司的战略包括在立足浙江、深耕长三角的同时，积极布局京津冀、粤港澳大湾区区域。

仅从以上举例便可获知，各地方AMC跨省经营情况各有不同，对跨省经营的依赖程度也有差异，但一旦业务收缩，即使有过渡期安排，其影响仍然不小。

2025年征求意见稿还提及，地方AMC原则上不得投资设立子公司等，也将深度影响地方AMC的经营结构。

跨省展业禁令也有例外的情况。

如，2021年1月，银保监会发布了《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，开启了个贷不良资产批量转让试点工作，获得资质的地方AMC可以参与全国批量收购处置个贷不良资产。

由于政策支持，处置个贷不良资产成为地方AMC的新增长点。按照银登中心统计，2025年一季度，银登不良贷款成交，地方AMC占比67.08%，成为绝对主力。

但值得注意的是，这个67.08%，其中也包括地方AMC业务合作与转让的情况。而按照2025年征求意见稿，监管覆盖地方AMC全业务链条，对于收购的个人不良资产，地方AMC不得再次对外转让。

也就是说，除了地方AMC外，依附于地方AMC的一系列业态也将面临洗牌。