无锡银行一季报开门红，估值洼地带来想象空间

作者 | 深水财经社 乌海

在长三角经济版图中，无锡市是一座重镇，扎根于此的#无锡银行（600808）也走出了一条差异化发展之路，在去年实现业绩高增长之后，今年一季度又实现了开门红。

根据近日无锡银行发布的一季报，当期该行实现营收13.5亿元，净利润6.18亿元，较去年同期均保持稳健增长，特别是利息收入增长创下近三年最快速度，资产质量也保持稳定。

无锡银行一季度净利润增速虽未突破个位数，但背后的结构性变化也颇具亮点。

今年一季度，该行利息净收入达到8.9亿元，同比增长5.08%，成为拉动营收的最重要来源，同时也是近三年利息收入增长最快的一季报，说明该行信贷投放和息差水平明显改善。

首先是贷款规模扩张。截至一季度末，该行贷款总额达1660.62亿元，较年初增长6.03%，其中对公贷款与零售贷款均保持两位数增速，显示出区域经济活跃度对信贷需求的支撑；

二是息差韧性更强，降幅收窄。尽管行业净息差普遍承压，无锡银行通过优化资产负债结构，成功将净息差维持在同业中上游水平，并下降幅度出现收窄，保证了信贷利润空间。

然而，非息收入表现略显疲软。手续费及佣金净收入同比下滑11.14%至5648.3万元，主要受代理保险业务手续费下降拖累。这一现象折射出行业“报行合一”政策对银行中间业务收入的持续影响。

不过，该行通过金融市场业务获得投资收益大幅增加，一季度实现投资净收益4.37亿，同比增长43%，有效对冲了非息收入的波动，反映出其在金融市场业务上的灵活操作能力。

在该行资产结构中，生息资产余额持续增长，今年一季度末为2490.26亿，其中信贷资产占生息资产比重达到66.68%，为该行上市以来最高占比，说明无锡银行在信贷投放业务拓展上更加积极。

从去年年报和已经发布一季报的上市银行看，普遍出现风险暴露问题，不良贷款新生成率上升，部分制造业、小微企业客户受经济周期影响，资产质量压力有所抬头。

不过在资产质量端，无锡银行以0.78%的不良贷款率成为A股上市银行中不良率最低的银行之一，这一数据不仅与上年末持平，更远低于全国商业银行平均水平，成为其最坚实的“护城河”。

面对今年可能出现的潜在风险，无锡银行选择“以丰补歉”：拨备覆盖率虽环比下降27个百分点至430.6%，但仍较行业平均水平高出近200个百分点。

这一“藏富于民”的拨备策略，既为未来风险化解预留了充足“弹药”，也彰显出管理层对资产质量的长期信心。

此外，该行关注类贷款占比环比下降3个基点至0.52%，表明其风险分类审慎性持续增强。

在资产质量管控上，无锡银行展现出农商行罕见的“精细化手术刀”。其新一代信贷管理系统历时18个月建成，整合信贷、网贷、信用卡审批等六大系统，实现“客户准入-贷前调查-贷中审批-贷后管理”全流程智能化。

据媒体公开报道，这个系统还引入卫星遥感技术监测涉农抵押物，在宜兴某生态茶园项目中，通过监测茶树长势、土壤湿度等12项指标，将贷后检查人力成本降低60%，风险预警准确率提升至92%。

截至一季度末，无锡银行总资产突破2668亿元，较年初增长3.89%，增速虽低于行业均值，但结构优化显著。

负债端，存款总额达2241.97亿元，较年初增长5.51%，其中零售存款占比提升1.2个百分点至38.7%，成为低成本负债的重要来源。

这一变化既得益于该行“深耕本土”战略下网点布局的完善，也反映出区域居民财富管理需求向存款回流的趋势。

资产端，贷款占比提升1.34个百分点至62.24%，其中普惠型小微贷款增速达18.6%，远超总贷款增速，成为服务实体经济的“先锋队”。

与此同时，该行主动压降债权投资规模5.16%，将更多资源投向实体经济，反映出其响应监管号召、优化资产配置的战略定力。

在业务布局上，无锡银行展现出“两条腿走路”的智慧。

▶一方面，零售业务加速突围。一季度末，该行个人贷款余额突破500亿元，同比增长14.3%，其中消费贷与信用卡业务增速超20%。

通过与本地大型商超、汽车经销商合作推出场景化信贷产品，无锡银行成功将零售业务嵌入居民生活圈，客户黏性显著增强。

▶另一方面，金融科技成为破局关键。该行一季度科技投入同比增长22%，重点投向智能风控、数字营销等领域。

例如，其自主研发的“锡银云贷”平台，通过整合税务、工商等数据，实现小微企业贷款“3分钟申请、1秒钟放款、0人工干预”，一季度新增客户超1.2万户，成为对公业务的新增长极。

在金融科技赛道，无锡银行展现出“小而美”机构的独特爆发力。其手机银行MAU（月活跃用户）达187万，智能客服“锡小银”解答准确率91%，这两项指标在上市农商行中均位列前三。

更值得关注的是其场景金融布局，在无锡某三甲医院，银行通过“银医通”系统实现挂号、缴费、报告查询全流程线上化，日均交易笔数突破1.2万笔，凭借这个业务能够沉淀低成本活期存款超20亿元。

面对“规模扩张-风险控制-盈利增长”的银行业“不可能三角”，无锡银行给出解题新思路。

首先是无锡银行的发展密码，镌刻在长三角经济圈的基因之中。

作为中国制造业第一城，无锡2024年GDP达1.62万亿元，集成电路、生物医药、高端装备三大产业集群产值突破5000亿元，为无锡银行提供了源源不断的优质信贷标的。

这种产业优势直接反映在银行的资产结构中：截至2025年一季度末，无锡银行对公贷款1134.61亿元，较2024年末增长6.02%。。

截至4月24日收盘，无锡银行市盈率（TTM）仅5.31倍，市净率（LF）0.51倍，估值水平处于历史底部区间，为长期投资者提供了“安全边际”。

从分红角度看，该行近三年股息率均超4%，在低利率环境下对稳健型资金颇具吸引力，根据最新的十大股东表，此前举牌无锡银行的长城人寿在今年一季度又增持了430万股，说明险资对于无锡银行是十分看好的。

估值洼地就意味着想象空间。随着长三角一体化战略深入推进，无锡银行依托区域经济优势，有望在供应链金融、绿色金融等领域打开新局面。

此外，其与蚂蚁集团、京东科技等互联网巨头的合作逐步落地，或为财富管理、跨境支付等业务注入新动能。

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