银行理财季度盘点①丨一季度理财产品业绩比较基准延续下行趋势，新品中开放式占比提高至近四成

2025年一季度，理财公司产品发行量稳步上升，有31家理财公司发行了5148只净值型理财产品，同比2024年一季度的3931只涨超30%。从产品结构看，开放式净值型产品比例有明显提升，2025年一季度占比达到38.4%，同比提高了12.39个百分点。

此外，新发产品久期短期化更加明显，1月以内期限产品首次取代3—6个月期限产品成为第二大投资周期类型，占比达到21.2%，同比提高了3.33个百分点。新品定价方面，业绩比较基准延续下行趋势，短期限产品定价环比2024年末跌超0.1个百分点。

发行规模方面，单品平均募集规模为2.15亿元，同比2024年一季度的2.93亿元下滑超25%，信银理财产品在一众理财产品中优势显著，旗下“安盈象固收稳利十四个月封闭式134号”吸金规模超百亿，也是2025年首只规模超百亿的理财产品。

新品结构：开放式产品比例显著提升接近40%，1月以内短期限产品冲至第二大期限类型

据南财理财通数据，2025年一季度，有31家理财公司发行了5148只净值型理财产品（以产品登记编码为统计标识），同比2024年一季度的3931只涨超30%，理财公司产品发行量稳步上升。从发行机构看，股份行理财公司光大理财新发产品数量遥遥领先，达到417只，华夏理财、民生理财、兴银理财发行数量居首。国有行理财公司中，交银理财发行产品数量最多，达到255只，城商行理财公司中，宁银理财发行数量最多，达到278只，合资理财公司普遍发行产品数量较少。

投资性质上，固收类产品占比达到97.8%，同比下降了0.95个百分点，混合类产品占比有所提高，达到1.6%，商品及金融衍生品类占比0.5%。募集方式上，公募型产品占比约九成，为89.2%，私募型产品占比10.7%。运作模式上，封闭式净值型产品比例同比显著下滑，跌至七成以下，仅为61.6%，去年同期为73.99%，相对而言，开放式净值型产品比例有明显提升，2025年一季度占比达到38.4%，同比提高了12.39个百分点。

投资周期上，新发产品久期短期化更加明显，6—12个月期限产品为第一大投资周期类型，占比24.2%，1月以内期限产品首次取代3—6个月期限产品成为第二大投资周期类型，占比达到21.2%，同比提高了3.33个百分点，3—6个月期限占比略超20%，为20.1%，同比降幅最大，去年同期占比26.58%。

新品定价：业绩比较基准延续下行趋势，短期限产品定价环比2024年末跌超10bps

2024年以来，银行理财产品业绩比较基准的下行趋势仍在继续。一方面，在底层资产收益率走低，理财产品的高收益率难以为继，另一方面，在监管趋严、叫停平滑估值等平抑净值波动方式之后，理财产品达到业绩比较基准下限的难度也随之提高，管理人只能不断调降业绩比较基准降低客户预期。

从不同期限产品看，1月以内、1—3月、1—2年期限产品定价均在2025年3月份达到最低点，环比2024年末的业绩比较基准跌超0.1个百分点。3—6月、6—12月、2—3年期限产品定价最低点出现在2024年末，2025年初有所上行。3年以上期限产品定价在2024年末跌破3%，2025年3月末为2.48%。

此外，可以看到，不同期限产品的收益差距在缩小，甚至部分期限产品出现了倒挂现象，如2024年8月-2025年2月期间，1—2年期限产品的平均定价均高于2—3年期限产品，产品期限利差较小，延长资金投资期限的性价比不高。

新品规模：机构单品募集规模下滑25%，2025首款募集规模超百亿理财诞生

从“吸金”规模看，剔除部分理财公司产品募集规模未披露外，今年一季度理财公司新发产品整体募集规模为8874.63亿元，单品平均募集规模为2.15亿元，同比2024年一季度的2.93亿元下滑超25%，理财公司新发产品募集规模承压。

分机构看，信银理财产品在一众理财产品中优势显著，旗下“固收稳利十四个月”系列产品保持着较强的吸金能力，在前十名中占据六席，“安盈象固收稳利十四个月封闭式134号”吸金规模超百亿元，也是2025年首只规模超百亿元的理财产品。除信银理财外，民生理财“富竹固收优选封闭”系列两款产品和光大理财阳光金系列两款产品也入围前十。

根据课题组了解，安盈象系列产品定位为中低风险评级的固定收益类产品，主要投向债权类资产。策略方面，该系列产品债券投资采取的是票息+交易性收入的策略，在严控风险的基础上，精选信用资质较好的发行人，以获得相对稳定的票息收入，同时积极把握市场波动，获取交易性收入。