一笔披露延迟长达17个月的投资：“六个核桃”16亿元增资长江存储母公司

经济观察报 记者 郑晨烨

一家以核桃乳产品“六个核桃”闻名的A股食品饮料龙头，与一家半导体存储龙头母公司，因一笔16亿元的投资产生了交集。

2025年4月26日，河北养元智汇饮品股份有限公司（603156.SH，下称“养元饮品”）发布公告，披露了一项已于17个月前完成董事会审议的重大对外投资。

该公司通过其控制的投资公司，向长江存储科技控股有限责任公司（下称“长控集团”）增资16亿元人民币，获得后者0.99%的股权。以此估算，长控集团的实际估值已超1600亿元。

这笔发生在2023年12月的投资决策，因养元饮品所称的“商业秘密”原因，直至今日才公开披露。

高达16亿元的投资额，相当于养元饮品2024年全年净利润的九成以上，其跨界投资规模之大引起市场高度关注。

“雪藏”了17个月的投资

根据公告，此次投资由养元饮品持股99.90%的芜湖闻名泉泓投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“泉泓投资”）执行，资金全部来源于养元饮品的自有资金。交易完成后，泉泓投资持有长控集团0.99%股权。

养元饮品在公告中解释其投资目的：“本次投资符合公司的发展战略，能够推动公司探索股权投资的商业运营模式。本次投资在短期内对公司经营成果不会构成重大影响，长期有利于增强公司的投资能力，更好地保护公司和股东利益，对公司未来发展将产生积极影响。”

此外，公告明确，本次投资不构成关联交易或重大资产重组，养元饮品方面在投资后也不向长控集团委派董监高人员。

在养元饮品这起对外投资当中，引人注意的是长达17个月的披露延迟。

养元饮品称，2023年12月11日公司董事会通过相关议案后，因涉及“商业秘密”而决定暂缓披露，现因暂缓披露原因已消除故予以公开。

长控集团成立于2016年，是国内存储芯片领军企业长江存储科技有限责任公司（下称“长江存储”）的母公司。

根据长江存储官网介绍，该公司成立于2016年7月，总部位于武汉，是一家集芯片设计、生产制造、封装测试及系统解决方案产品于一体的存储器IDM（整合设备制造商，覆盖设计、制造、封测全环节）企业。长江存储为全球合作伙伴提供3D NAND闪存（一种非易失性存储技术）晶圆及颗粒，嵌入式存储芯片以及消费级、企业级固态硬盘（SSD，使用闪存芯片存储数据的硬盘）等产品和解决方案，公司产品被广泛应用于移动通信、消费数码、计算机、服务器及数据中心等领域。

根据公告信息，长控集团的注册资本在本轮增资后达到约1118.12亿元。本轮增资前，其股东主要为湖北地方国资平台及国家集成电路产业投资基金（“大基金”）一期和二期等；本轮增资完成后，股东名单中除了泉泓投资，还新增了农银、建信、交银、中银四大国有银行旗下的金融资产投资公司，以及工银旗下基金、中国互联网投资基金、央视融媒体基金、上海国资等一系列具有国资背景机构。

存储行情或迎来反转

值得注意的是，在养元饮品此次披露的投资公告中，长控集团的财务数据也得以让市场略窥一斑。

根据养元饮品公告引用的财务数据，长控集团在2023年全年实现了约5.31亿元的净利润；2024年前三季度（1一9月），长控集团净亏损为8,421.03万元；截至2024年9月30日，长控集团的资产总额约为1347.90亿元，净资产约为1347.36亿元。

近期，不少研究机构都预计全球NAND闪存市场将在2025年迎来强劲反弹。有存储厂商的市场负责人告诉记者，受AI对市场需求的强力拉动，以及主要供应商大幅减产改善供需关系，例如，三星、SK海力士等主要厂商普遍采取了新一轮减产措施，通过降低产能来稳定市场，存储市场的行情大概率会在2025年第二季度迎来反转。

TrendForce集邦咨询资深研究副总吴雅婷亦告诉记者，近期国际形势变化已切实改变了存储器供需方操作策略，由于买卖双方急于完成交易、推动生产出货，以应对未来市场不确定性，预期2025年第二季度存储器市场的交易动能将随之增强。

吴雅婷表示，基于对未来国际形势走向不明的担忧，采购端普遍秉持“降低不确定因素、建立安全库存”的策略，积极提高DRAM（动态随机存取存储器，电脑和服务器的主要内存类型）和NAND Flash的库存水位。

“受到积极备货潮带动，第二季的DRAM和NAND Flash合约价调涨幅度皆较原本预期扩大。然而，这波涨势的动能可能仅限于第二季，主要来自美系品牌和有出口需求的厂商，而后续国际形势的走向，将成为下半年存储器市场供需与价格变化的最重要观察指标。”吴雅婷表示。

市场研究机构CFM闪存市场在近日发布的2025年第二季度存储市场展望报告中进一步指出，由于主要服务器客户在第一季度进行库存调整，预计第二季度原厂企业级SSD的合约价将出现约10%的回调。而服务器DDR4价格则可能持平或小幅上涨。

郑晨烨

深圳采访部记者 关注新能源、半导体、智能汽车等新产业领域，有线索欢迎联系：zhengchenye@eeo.com.cn，微信：zcy096x。