五粮液2024年度营收891.75亿，分红总额223亿创新高！

文丨酒业家团队（ID：jiuyejia360）

策划丨埼玉编辑丨云横编审丨云顶

4月25日晚间，五粮液发布2024年度报告和2025年第一季度报告。2024年，五粮液实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%；归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%。2025年一季度，五粮液实现营业收入369.40亿元，同比增长6.05%；归母净利润148.60亿元，同比增长5.80%。

这也意味着，2015年以来，五粮液营收、归母净利润已保持10年连续稳健增长。在高端白酒步入缩量竞争的行业背景下，五粮液展现出不俗的韧性和内生动力。

2024年营收、净利润双增

连续十年稳健增长

对于酒业而言，2024年是充满挑战的一年。在宏观经济周期和产业分化的多重因素下，行业面临消费需求不足、产能过剩等问题，从放量增长转向结构增长，从粗放式发展向精细化、高质量转变。这一背景下，五粮液营收、净利连续10年保持增长更为可贵。

渠道布局方面，五粮液传统渠道持续优化商家结构，强化量价平衡和秩序管控；直营渠道“三店一家”建设成效显著，新增138家专卖店、5家文化体验店、490家和美集合店和2家大酒家，升级建设第五代专卖店715家；新兴渠道内容电商布局全面完成，线上专项治理持续加大力度。同时，市场布局持续优化，宴席市场精准发力，主品牌宴席活动同比增长30%，浓香酒宴席活动同比增长52%。

产品方面，五粮液产品在报告期内实现营收678.75亿元，同比增长8.07%；其他酒实现营收152.51亿元，同比增长11.79%。

毛利方面，五粮液酒业毛利率82.21%，再创历史新高，同比增长0.29个百分点，实现自2016年以来连续9年增长。

现金储备方面，2024年末货币资金达1273.99亿元。在外部环境变化带来的不利影响加深的背景下，充裕的现金储备让五粮液拥有更足的“底气”，能从容应对未来内外部环境的不确定性。

同时，五粮液经销商数量逆市增长82家，达2652家，具有传统优势的东部片区热度不减，增长74家，增幅7.04%。五粮浓香经销商增长245家，增幅30.10%。

研发投入方面，2024年，五粮液研发费用达4.05亿元，同比增长25.85%，保持高速增长。研发人员占比10.27%，研发团队呈现年轻化、高学历化趋势。

在外部环境充满不确定的当下，五粮液还积极响应投资者关切，大幅提升分红，受到投资者一致认可。有资深投资人士表示，对于不少价值投资者而言，投资回报的确定性至关重要。五粮液高额的分红，契合自身对未来高质量稳健发展的坚定信心。

据了解，五粮液2024年年度拟派发123亿元现金分红，叠加前次2024年中期分红100亿元，2024年年度分红总额达223亿元，分红率70%。相比分红总额《2024-2026年度股东回报规划》中分红总额200亿元的兜底条款高23亿元；分红率一年跨一个大台阶，从2021年50%、2022年55%、2023年60%再到2024年70%，增幅位列白酒上市公司之首。

继2024年6月大股东五粮液集团完成增持5亿元股票后，今年4月，五粮液集团再度宣布增持5-10亿元股票，向市场释放坚定看好五粮液投资价值的信号，为白酒行业注入一剂强心剂。

东方财富数据显示，半年内有44家机构给出评级，其中34家机构建议“买入”，10家机构建议“增持”。

“十四五”收官之年

五粮液营销变革进一步强化发展确定性

作为“十四五”规划的收官之年，五粮液将2025年定位为“营销执行提升年”，在深化“稳价格、抓动销、提费效、转作风”十二字营销方针下，五粮液在今年一季度进行了一系列市场营销变革。

在组织架构方面，五粮液品牌全面开启营销变革，成立酒类销售公司，整合原五品部、27个营销大区，并组建9个职能部门，划分北部、南部和东部三个营销片区，从而缩短决策流程、提高执行效率，高效应对市场变化。同时，优化人事管理，酒类销售公司聘任3位分管营销的股份公司副总经理，27个营销大区由3位领导按片区扁平化直管。

在渠道改革方面，今年1月，五粮液对传统渠道停货减量，减量部分以直销形式开拓团购销售，并同步在20个市场启动终端直配模式试点，借力“数字化”管理手段辨识市场真实数据以及经销商真实需求，由厂家直接向终端配货。

在推陈出新拓展消费场景方面，一是创新消费者品饮场景，打造“步步高五步品酒法”品饮风潮，构建“观其色、闻其香、品其味、悟其格、感其美”的品饮体系，开创白酒感官评价新范式；二是创新婚宴消费场景，2025年一季度，公司启动五粮液玫瑰婚典全球新人征集活动。

此外，五粮液还多管齐下深化品牌创新、不折不扣挖掘新兴需求。

对此，东吴证券在近期研报中表示，在现有大商制基础上，五粮液已迈出渠道生态优化的关键一步，专营公司带来的渠道变革，结合实干派营销高管的专业管理，将是公司强化营销管控的有益尝试。

“年内看，公司通过全面改革，有效平衡了第八代五粮液批价和报表增长确定性，而中长期看，公司在千元价格带地位及优势不变，实际动销好于同业，若改革成功，则有望成功拓展新渠道、新市场，持续巩固千元龙头地位、扩大经营优势。若改革持续顺利落地，五粮液经营持续改善，必然将带来估值修复，此外公司股息率4%以上对中长线价值资金吸引力较大。”华创证券在近期一份研报中表示。

五粮液在年报中提到，2025年主要发展目标是巩固和增强稳健发展态势，推动品牌价值和市场份额双提升，营业总收入与宏观经济指标保持一致。

有经销商对酒业家表示，当前五粮液改革决心强、经销商信心足。相信五粮液会持续强化产品动销、渠道优化、服务能力，推动品牌价值和市场份额双提升，高质量完成“十四五”主要目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

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