中国神华Q1收入利润双降，煤炭销量同比下降15.3% | 财报见闻

中国神华2025年第一季度业绩承压，营收同比下降21.1%，净利润同比下降18%。煤炭销售量同比下降15.3%；发电量同比下降10.7%；自有铁路运输周转量同比下降11.6%。

公司将收入下滑归因于“煤炭销售量及平均销售价格下降导致煤炭销售收入减少；售电量及平均售电价格下降导致售电收入减少。”

25日，中国神华发布2025年第一季度报告：

• 公司一季度营业收入695.85亿元，同比下降21.1%;
• 归属于上市公司股东的净利润119.49亿元，同比下降18%;
• 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润117.05亿元，同比下降28.9%;
• 基本每股收益0.601元/股，同比下降18.0%。

核心业务方面：

• 煤炭销售量9930万吨，同比下降15.3%；
• 发电量504.2亿千瓦时，同比下降10.7%；
• 自有铁路运输周转量725亿吨公里，同比下降11.6%。

价格方面，煤炭平均销售价格(不含税)506元/吨，同比下降11.5%；平均售电价386元/兆瓦时，同比下降5.6%。

收入利润双降，产业链受压

中国神华2025年第一季度业绩明显承压，营收和净利润均出现两位数下滑。

具体来看，煤炭销售量9930万吨，同比下滑15.3%，外购煤销售量大幅下降40.4%；煤炭平均售价同比下滑11.5%至506元/吨，进一步压缩了收入空间。

与此同时，公司的发电业务也承压，总发电量504.2亿千瓦时，同比下降10.7%；售电价格下降5.6%至386元/兆瓦时。运输板块受连锁反应，自有铁路运输周转量下降11.6%，航运业务货运量大幅下滑35.3%。

煤炭业务：结构优化中的盈利韧性

尽管面临营收和销量双降局面，煤炭分部仍展现出一定的盈利韧性。一季度煤炭分部实现营业收入516亿元(合并抵销前)，同比下降25.7%；利润总额101亿元，同比下降16.6%。值得注意的是，煤炭分部毛利率实现30.1%，同比上升1.2个百分点，这主要得益于公司优化销售结构所致。

从销售结构看，中国神华积极调整销售策略，年度长协销量占比从49.9%提升至63.9%，同比增长8.5%；同时大幅压缩了毛利较低的现货销售，现货销量同比下滑71%。

值得关注的是，公司自产煤平均生产成本有所上升，达195.8元/吨，同比增长2.3%。成本上升主要来源于人工成本(同比增长6.7%)和修理费(同比增长15.5%)的增加。

多重压力下，发电与运输业务承压

发电分部一季度实现营业收入208.54亿元(合并抵销前)，同比下降14.7%；利润总额26.25亿元，同比下降17.2%。发电业务毛利率下滑至15.4%，较上年同期下降1.3个百分点。值得一提的是，公司发电机组平均利用小时数为1063小时，同比下滑13.4%。

成本方面，发电业务单位售电成本下降3.1%至353.7元/兆瓦时，主要受益于燃煤采购价格下降，但这一成本优势被电价下行和发电量减少所抵消。

运输板块同样面临挑战，铁路、港口、航运分部利润总额均有不同程度下滑。其中，航运业务利润总额同比下降69.6%，成为三大运输业务中下滑最为明显的板块，主要受航运业务结构调整和货运量下降影响。