债基一季度缩水4600多亿元，有纯债基被净赎回90多亿份，混合债基逆势扩张

财联社4月24日讯（编辑 杨斌）随着公募基金产品一季报披露完毕，各类基金最新的规模与份额情况浮出水面。在债市波动下，一季度债券型基金遭遇两年多来最大幅度的季度缩水，规模下降了4500多亿元，中长期纯债基金缩水幅度更大。而混合债基的规模在一季度逆势扩张，部分配置港股的热门产品获得了投资者大量申购。

Wind数据显示，截至一季度末，债券型共存续9.03万亿份，较2024年末减少了约4400亿份。这是既2024年三季度后债基份额又一次缩水，也是自2022年四季度“赎回潮”以来缩水幅度最大的一季。受大幅净赎回的影响，债基规模也明显减少，资产净值规模较2024年末下降了4600多亿至10.05万亿元。

具体来看，部分债基在一季度仍获得了投资者的追捧，特别是混合债基。中欧稳悦120天滚动持有C、中欧丰利A、兴业稳利30天持有C、汇添富稳鼎120天滚动持有C等都在一季度获得超过50亿份的净申购。

图：一季度净申购赎回份额居前的债基

（资料来源：Wind数据，财联社整理）（注：排除新成立和暂停运作的定开债基在一季度恢复运作的影响）

中欧丰利A的基金经理华李成在一季报中表示，开年以来债券市场波动率上升，除了资金面持续收紧、宏观叙事逻辑转变以外，更值得跟踪和关注的是背后隐藏的投资者预期变化以及引发的资金流向和筹码结构变化。在当下环境，波动率管理重要性大幅提升，管理好波动并从中寻找交易机会。

一季报显示，中欧丰利A在重仓政金债和二永债的基础上，投资了港股来增厚收益。

华夏稳享增利 6 个月滚动基金经理范义也在一季报中表示，减持持组合长债和超长债。考虑到债券资产很难提供更丰厚的安全垫，组合在一季度维持了偏低的权益仓位，在红利持仓的基础上，持有了一定的恒生互联网相关标的，这些标的给组合提供了不错的正贡献。

华夏稳享增利6个月滚动一季度净申购47.91份。一季报显示，其在重仓政金债和二永债的基础上配置了港股。

而一季度净申购份额居后（净赎回份额居前）的债基清一色为纯债基金，特别是中长期纯债基。其中，财通多利C在一季度被净赎回了93.76亿份。

图：一季度净申购赎回份额居后的债基

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

招商证券基金研究团队指出，2025 年一季度，债市承压下纯债基金规模下降。其进一步统计显示，中长债基金和短债基金均下降，分别较2024年末下降了3700多亿、1600多亿元，而含权债基规模整体提升，偏债类规模提升1300多亿元。

中金公司固收研究团队认为，在波动中，纯债基金的渠道优势反而使其加速净赎回。二级债基层面，港股与转债增厚是主线，而净申购受销售渠道影响的差异可能较大。