【私募调研记录】保银投资调研咸亨国际、汉得信息

根据市场公开信息及4月23日披露的机构调研信息，知名私募保银投资近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）咸亨国际 （保银投资参与公司券商策略会、电话会议）
调研纪要：报告期内，公司实现营业收入36.06亿元，同比增长23.15%，净利润2.23亿元，同比增长130.67%。2024年公司深耕电网领域，拓展油气、发电等新行业，销售额达10.91亿元，同比增长70.97%。公司利用无人机、具身智能等技术，结合实际应用场景需求开展二次研发，实现产品更新换代。2024年分红预案为每股0.36元，现金分红和回购金额合计2.03亿元，现金分红比例为91.24%。2025年公司将提质增效、优化供应链、加强人才建设和组织绩效优化，推进战略性外延扩张。公司不排除开展外延并购的可能性，希望通过并购整合优质资源。中美关税贸易战对公司影响较小，主要客户为国内国央企，海外业务占比小。公司通过数字化转型提升效率，关注存量员工核心能力建设。

2）汉得信息 （保银投资参与公司2024年年度报告、2025年第一季度报告交流）
调研纪要：2024年汉得信息营收32.35亿元，同比增长8.57%，利润扭亏为盈，现金流改善，自主软件业务增速16.17%。2025年Q1营收7.4亿，保持平稳。公司目标逐年提升利润率，重回历史最高16%，AI业务收入2025年希望翻倍，一季度已达3300万。预计2027年AI业务将成为主流，未来两到三年将聚焦技术研发、产品布局、市场拓展。老客户贡献占比超90%，具备充足业务需求和信任基础，成为新业务推广的首要目标。产品化业务毛利率高，但短期内对净利润贡献未必超越项目制，未来5-8年服务业务仍是重要组成部分。客户需求从初步关注转向实践，大消费领域领先，工业领域逐步释放需求，下半年计划推出自主智能体和MCP业务。AI业务利润空间良好，收费模式包括增购、产品销售结合定制化改造，老客户粘性高。大消费领域客户占50%，2025年AI应用全行业覆盖，头部企业率先布局。

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