永赢湖北国企债一年定开发起季报解读：利润下滑0.24%，净值增长率跑赢基准0.97%

2025年第一季度，永赢湖北国有企业债一年定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“永赢湖北国企债一年定开发起”）披露了季度报告。报告期内，基金面临了一些挑战与机遇，以下将对关键数据和运作情况进行深度解读。

主要财务指标：本期利润下滑，资产净值稳定

本期利润由盈转亏

报告期内，永赢湖北国企债一年定开发起基金本期已实现收益为8,851,239.75元，但本期利润却为 -2,377,509.43元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0024元。这表明尽管在利息收入、投资收益等方面有一定斩获，但公允价值变动收益等因素导致整体利润出现亏损。

资产净值与份额净值稳定

期末基金资产净值为1,053,672,251.94元，期末基金份额净值为1.0672元，显示基金在资产规模和每份价值上维持相对稳定状态，为后续运作奠定基础。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

短期波动与长期增长并存

从净值增长率来看，过去三个月基金净值增长率为 -0.22%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢基准0.97%。过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率分别为1.85%、3.45%、8.35%，均高于同期业绩比较基准收益率。

稳定性分析

基金净值增长率标准差在各阶段相对较低，过去三个月为0.07%，显示基金净值波动较小，体现出债券型基金在风险控制上的特点，适合风险偏好较低的投资者。

投资策略与运作：应对市场变化调整组合

宏观与市场环境分析

一季度经济整体平稳但结构分化，地产市场二手房好于新房，投资低位；社零因政策支撑小幅回升，工业生产偏强，基建、制造业投资高位。物价疲弱，信贷投放节奏起伏。政策方面，央行操作及两会政策影响债市。债市一季度出现调整，10年国债活跃券收益率上行近14bp，信用债新增违约主体2家，信用风险低发。

基金策略调整

面对复杂市场环境，基金组合及时调整杠杆和久期水平，在主题范围内优化持仓个券，控制组合回撤，防范信用风险，以适应市场变化，力求实现资产保值增值。

基金业绩表现：小幅下跌但跑赢基准

报告期内，基金份额净值增长率为 -0.22%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢业绩比较基准0.97%。尽管基金净值出现小幅下跌，但相对基准仍取得较好表现，反映出基金投资策略在一定程度上有效应对了市场波动。

基金资产组合：债券投资占主导

债券投资占比超99%

报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为1,444,231,438.40元，占基金总资产的比例高达99.44%，其中债券投资即为此金额，表明基金以债券投资为核心。银行存款和结算备付金合计8,161,833.28元，占比0.56%，其他资产13,913.72元，占比0.00% 。

债券品种分布

债券投资中，中期票据占比最大，公允价值为1,194,093,624.09元，占基金资产净值比例达113.33%；其次是金融债券（政策性金融债），占比13.23%；企业债券占比8.21% 。

股票投资：本季度未持有股票

无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本报告期末该基金均未持有股票，专注于债券领域投资，符合其债券型基金的定位。

开放式基金份额：保持稳定

报告期期初基金份额总额为987,343,847.54份，报告期期间基金总申购份额与总赎回份额均未发生变动，期末基金份额总额仍为987,343,847.54份，显示投资者对该基金的持有意愿较为稳定。

风险提示

1. 单一投资者集中风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到29.27%的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至可能导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等风险。
2. 市场波动风险：尽管基金在一季度跑赢业绩比较基准，但债市受宏观经济、政策等因素影响较大，未来市场波动仍可能对基金净值产生不利影响。投资者应密切关注宏观经济形势和政策变化，合理调整投资组合。

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