贝森特：捍卫美元体系

译自Bessent的演讲和QA

毫无意外，我们这里座无虚席，现场气氛非凡。今天我非常荣幸地欢迎美国财政部部长、斯科特·贝森特（Scott Bessant）登台。2025年1月28日，贝森特先生宣誓就任美国第79任财政部长，负责维护国家经济实力、促进增长、创造就业，并通过打击经济威胁和保护金融体系来强化国家安全。贝森特先生在全球投资管理领域耕耘四十余载，足迹遍及六十国，与各国领导人及央行行长密切交流，素有货币与固定收益专家之誉，同时也是多家经济与商业期刊的常驻撰稿人。财政部长将发表主旨演讲，随后将与蒂姆·亚当斯（Tim Adams）进行对话。部长，请上台！

贝森特：

谢谢各位，也请见谅我的失礼。能来到这里，深感荣幸。

第二次世界大战末期，西方领导人召集了当代最杰出的经济头脑，前往新罕布什尔山间幽静度假地，肩负构建新金融体系的重任，从而为“美利坚治世”（Pax Americana）奠定基石。布雷顿森林体制的设计者们深知，全球经济的稳定依赖国际协调。为此，他们创立了国际货币基金组织（IMF）与世界银行。这两大机构诞生于剧烈的地缘政治与经济动荡之中，其宗旨即是将各国利益与国际秩序对接，在不稳的世界里恢复并维护平衡。时至今日，这依旧是它们的核心使命。

但当下的国际体系却处处显见失衡。好消息是，局面并非不可扭转。今天上午，我将勾勒出一份蓝图，重塑全球金融体系及其守护者的平衡。过去，我多以局外人身份审视金融政策，如今则身处体制之内，期待与各位携手，为国际秩序重建秩序。然而，要实现此目标，首要之务是让IMF与世界银行重返初心。它们的价值恒久不衰，“使命漂移”却令其偏离航向。我们必须推动关键改革，确保两大机构始终服务于真正的利益相关者，而非被无关议题拖累。要重塑全球金融平衡，IMF与世行需要展现清醒的领导力。接下来，我将阐述它们如何引领全球，共同打造更安全、更稳健、更繁荣的经济体系；同时，也诚邀国际同行与我们并肩前行。

在此，我要郑重声明：“美国优先”绝不意味着“美国独行”。它呼唤与贸易伙伴更深层次的合作与相互尊重。美国优先并非退缩，而是致力于在IMF、世行等多边机构中承担更有力的领导角色，恢复国际经济体系的公平与公正。

贸易领域的失衡尤为显著。因此，美国已采取果敢行动，重塑全球贸易格局。数十年来，历届政府均错误假设贸易伙伴会自动推行有利于全球均衡的政策，结果却造就了巨大且持久的美国贸易逆差。其他国家的政策选择已经削弱了美国的制造业基础，破坏了关键供应链，甚至威胁到国家与经济安全。特朗普总统已采取坚决措施，纠正这些失衡及其对美国民众的负面影响。当今的国际失衡，既对美国本身不可持续，也会损及其他经济体的福祉。

此处所言“可持续性”，并非指气候变化或碳足迹，而是指经济与金融稳定——那种能提升人民生活水平、保障市场稳健运作的可持续性。唯有将这一目标置于唯一核心，国际金融机构才能真正实现其使命。

在特朗普总统宣布关税后，已有逾百个国家主动与我们接洽，希望助力重塑全球贸易平衡。这些国家对我们所倡议的更公平体系反应开放、积极，我们正与他们进行富有成效的对话，并期待更多参与。

其中，尤其需要重新平衡的是____。最新数据显示，____经济正进一步从消费向制造业倾斜。若任由现状持续，以出口主导的增长模式只会加剧对贸易伙伴的冲击，损害____自身及全球。____必须实现转型——全社会对此已有共识。美国愿为此提供支持，助力____降低过剩产能、扩大内需，从而促进全球经济整体平衡。

当然，贸易并非导致全球失衡的唯一因素。长期对美国需求的过度依赖，使全球经济更加脆弱。一些国家鼓励过度储蓄，抑制私营部门发展；另一些国家则压低工资，压抑内需。这些做法加深了对美需求的依赖，使全球经济潜力未能充分释放。

在欧洲，欧洲央行前行长马里奥·德拉吉指出了多种经济停滞根源，并提出了多项建议以重振欧洲经济。欧洲若采纳这些举措，既能创造新的全球需求来源，也能彰显在安全事务上的担当。我主张，全球经济伙伴关系应当与安全伙伴关系相辅相成：安全伙伴更易构建相容性强的经济结构，实现互利贸易。美国将继续提供安全保障与开放市场，亦期待盟友在防务上承担更多责任。欧洲在财政与防务支出方面的最新行动，正是特朗普政府政策效果的明证。

特朗普政府与美国财政部将继续维护并拓展美国在国际经济体系中的领导地位，尤其是在IMF与世行层面。只要这两大机构能坚守初心，我们愿与之并肩前行；否则，我们将督促其回归核心职责，摒弃庞杂分散的议程。展望未来，特朗普政府将借助美国影响力，推动IMF与世行履行其创设使命，并要求其管理层与全体工作人员，对真正成效负责。我在此诚挚地邀请各位，与我们一道，为重塑国际金融体系、维护共同利益而共同努力。

首先，让IMF重拾本职：促进国际货币合作，推动国际贸易均衡增长，鼓励经济发展，遏制竞争性汇率贬值等有害政策。这些职能对美国及全球经济至关重要。然而，IMF如今却因“使命漂移”而分心。它曾坚定不移地致力于全球货币合作与金融稳定，如今却将大量资源投向气候变化、性别与社会议题，这并非其核心任务，反而挤压了对宏观经济核心问题的关注。IMF必须成为直言不讳的“真相守护者”，而非对部分成员轻描淡写。其2024年《外部部门报告》竟题为“失衡正在消退”，过度乐观的结论正是对现状回避的体现。

在美国，我们深知必须整顿财政。上一届政府缔造了和平时期最大赤字，本届政府誓言扭转这一局面。我们欢迎批评，但绝不容忍IMF对最应受检视的国家——尤其是贸易顺差大国——视若无睬。依据其核心使命，IMF应当点名批评如____般长期奉行扭曲全球格局与不透明货币政策的国家，也应揭露部分债权国不负责任的放贷行为，并更积极地敦促官方双边债权方提前介入，与借款国协商，以缩短债务困境周期。

IMF的贷款应专注于解决国际收支失衡，并保持短期性质。在负责任地发挥作用时，IMF贷款乃其对全球经济贡献的核心：当市场失灵时，IMF出手援助；借款国则兑现改革承诺，以修复国际收支并支持增长。正是这些项目所推动的改革，构成IMF对建立强劲、可持续、平衡全球经济的最重要贡献之一。

以阿根廷为例。本月初我访问阿根廷，旨在彰显美国对IMF帮助该国重整财政的支持。阿根廷理当获得援助，因为它正朝财政基准迈出实质步伐。但并非所有国家都应获得同等待遇。IMF必须对不肯改革的国家说“不”，因为它没有义务向不改革者放贷。IMF的成功标志，理应是所支持国家实现经济稳定与增长，而非其贷款总额。

与IMF类似，世界银行也须重回本职。世行集团通过帮助发展中国家壮大经济、减贫、吸引私人投资与创造就业、减少对外援助依赖，发挥着不可或缺的作用。它为各国优先发展领域提供透明可负担的长期融资，并与IMF一道，为低收入国家提供债务可持续方面的技术支持，使其能抵御其他债权方的不公平条款。这些核心职能，与特朗普政府在美国及全球营造更安全、更稳定、更繁荣经济的部署相辅相成。

然而，世行在某些方面也已偏离初心。不应再对空洞的“时髦词”式营销伸手索取“空白支票”，也不应以半心半意的改革承诺敷衍了事。重返使命之际，世行必须以最高效率运用资源，让所有成员国真正受益。其首要之务，是聚焦提升能源可及性。全球商界领袖普遍认为，不稳定的电力供应是投资的首要障碍之一。世行与非洲开发银行联合推出的“300计划”，旨在为非洲额外3亿人口提供可靠电力，这一举措值得肯定。但世行必须响应各国能源需求，聚焦能可持续支撑经济增长的可靠技术，而非追逐扭曲的气候融资目标。

我们赞赏世行近期宣布取消对核能支持的禁令，此举或将彻底革新多个新兴市场的能源供应。我们鼓励世行进一步推进，向各国开放所有能够提供可负担基础负荷电力的技术。世行须保持技术中立，将投资重点放在可负担性上。在多数情况下，这意味着投资天然气及其他化石燃料发电；在个别情况下，也可引入配备储能或调度系统的可再生能源。历史教会我们：能源充足必促经济繁荣。因此，世行应倡导“多管齐下”的能源发展策略，以可靠能源为基，再逐步引入替代能源。此举不仅能提升融资效率，也将令世行重塑其促进经济增长与减贫的核心使命。

除了提升能源可及性，世行还应率先执行其“毕业”政策，将资源更多投向贫困程度更高、信用风险更大的国家——这里世行支持减贫与增长的效益最为显著。然而，现实中，世行仍每年向早已符合“毕业”标准的国家放贷。这既无正当理由，也将资源从更高优先级项目中抽离，挤占私人市场的发展空间，并削弱这些国家摆脱对世行依赖、走向以私营部门为引擎的就业增长之路的动力。展望未来，世行必须为早已达到“毕业”标准的国家设定明确退出日程。将全球第二大经济体____视为发展中国家，荒谬至极。____崛起迅速而显著，若欲在全球经济中扮演与其实际规模相符的角色，便当“毕业”离场——对此，我们表示欢迎。

此外，世行应推行基于“最优价值”的透明采购政策，帮助各国摆脱只看最低价的做法。单纯以最低成本为导向的采购，往往奖励市场扭曲、依赖补贴的产业政策，并易扼杀私营企业、滋生腐败与串通，最终抬高长期成本。相较之下，基于最优价值的采购政策，无论从效率还是发展视角，都是更佳之选；其强力实施也必将令世行及其股东受益。

在此，我还要对乌克兰重建援助的采购政策发出最严正的声明：凡曾为____提供资助或物资者，均无资格获得任何乌克兰重建资金——无一例外。

最后，我再次邀请各国盟友与我们一道，重塑国际金融体系，使IMF与世界银行回归创立宗旨。“美国优先”并非退缩，而是加倍参与国际经济体系，包括IMF与世行。唯有更可持续的经济体系，才能更好地服务美国与所有参与国的共同利益。我们期待与各位携手，为此不懈努力。谢谢大家！

[掌声]

主持人：

演讲精彩，感谢财政部长！感谢各位莅临。您在这份内容丰富的讲话中有许多金句，尤以“美国优先并不等同于美国独行”最为振奋——让华盛顿上下如释重负。您说美国绝不撤离，只要让机构“回归出厂设置”，聚焦核心议题，对吗？

贝森特：

正是如此。在确认听证会上，我已明确，美国应积极参与国际多边金融机构，并“为赢而在”，既造福美国，也造福他国及其客户。

主持人：

二十年前，一位美国财政部高官曾对IMF发出类似呼吁，指其“驾驭失衡”乏力。此后历任财长各有侧重。您将如何与众不同？理念与工具何在？如何执行？

贝森特：

我们的首要举措即是重塑金融与贸易秩序。今天，我重申，我们将持续深度参与，但要为机构设定清晰的核心原则，回归基本面。来自私营部门的背景让我更注重“结果导向”和明确时间表。正如我们在后台所言，全球再平衡已讨论逾二十载，某些国家或以百年视角观之，但我们无此奢侈。

主持人：

____乃此议题的关键，您将与中方同僚会谈。如何让他们认识到：再多讨论不如务实执行？

贝森特：

我认为无需过多说教，他们心里很清楚，只差“外部推力”和执行意志。我1990年首访日本，正值泡沫顶峰后之余震；2012年遇见竞选首相的安倍晋三，他迅速推行所谓“安倍经济学”，十余年后，日本经济回暖显著。中方同仁同样会认识到这一点。

此外，我此前提到，有机会达成一项重大“美中大协定”：美国将通过加大制造业平衡贸易；中国则减少对出口的依赖，推动“国内大循环”。若中方真能在此方向发力，我们可携手合作。也正如您所言，核心在于我们自身的财政倾斜——目前赤字高达GDP 6%，远非可持续。

主持人：

您认为，将财政调整纳入整体再平衡框架，有多重要？

贝森特：

这是至关关键的一环。房间中的大多数人都受过系统经济学训练，都清楚贸易逆差源于三大因素：一是贸易政策（包括关税、非关税壁垒、汇率操纵以及对劳动力与生产要素的补贴）；二是预算赤字——赤字越高，对外部商品的“需求吸力”越强，同时抬高利率；三是美元汇率——美国坚持“强美元”政策，由市场主导其真正价值。所谓强美元，并非指报价高低，而是指通过稳健政策赢得资本青睐与市场信心。

美国目前不是收入不足，而是支出过高的问题。我曾建议特朗普总统，将长期可持续预算赤字控制在3%左右，与2%的名义增长或通胀相匹配，通过优良经济政策实现更高增长。

主持人：

您重申了鲁宾（Bob Rubin）和吉斯卡尔·德斯坦（Valéry Giscard d’Estaing）在上世纪六十年代提出的“美元特权”理念。有人将其视为负担而非特权。您如何看待美元作为全球储备货币的地位？会否随时间消退？

贝森特：

我相信在我有生之年，美元仍将是全球首要储备货币。甚至我怀疑有没有其他国家真正想取而代之。欧元曾被提及，但近期大幅升值已令出口导向型经济承压。重申对国际机构的信任，也是维护美元地位的关键一环。

主持人：

您近日在欧洲考察，似乎感受到一股新气象——有人甚至谈论复兴。您认为这是欧洲承担更多终端需求的机会吗？

贝森特：

我认为这是个良机，只是道路并非一帆风顺。我们应向特朗普总统致敬——他已完成多位欧洲领导人二十六年来未能做到的事：说服德国加大财政支出，拉动欧洲经济。这既是财政刺激，也是分担欧洲防务负担。正如我常说，经济安全就是国家安全，国家安全就是经济安全。若欧洲新方案奏效，我将全力支持。日前我与西班牙财政部长私下会谈，他对欧盟未来军费支出大有信心，我对此深表肯定。

主持人：

您已同时着手多项重点议程：对华再平衡、欧洲机遇、美国内需再平衡（含财赤）。那么，您对IMF下一步的具体期待是什么？您希望乔治耶娃女士及其理事会有何新动作？

贝森特：

归于一句话：回到本源。IMF长期“使命漂移”，偶尔需要修剪花园里的杂草——回到核心优先事项，并设定衡量成效的清晰指标。

主持人：

在演讲中您特别提到能源，尤其是核能。美国日均产油约1300万桶，全球第一。未来我们还应在哪些方面加力？世行又该如何更好地扶持化石能源与核能，以及其他能源形式？

贝森特：

经济增长的“灵魂”在于能源充裕。我们要为各国设计“爬—跑—奔”式的发展节奏——所谓可持续，指“强健的基础负荷供应”。西方的“奢侈信念”让人担忧：水泵可否运转？电暖可否供应？医院能否持续？就连南非这类中等收入国也面临滚动停电。我们要先构建强大基础负荷，再逐步接入可再生等其他能源，而非让可再生能源做首发，导致产业无法正常运转。

主持人：

最后谈谈金融中介。资本主义无资本只是一种空洞“主义”，而美国的资本市场与金融中介机构对内对外都至关重要。您对监管有何愿景？未来产业该如何发展？

贝森特：

近来不少人询问私募信贷。我认为它是美国金融体系多样性的新组成部分，但其运行在监管之外，这种“扭曲”恰恰表明，后2008年的监管“紧箍咒”过紧，抑制了传统机构的活力。我们要依托“金融稳定监督委员会”（FSOC），与美联储、货币监理署及联邦存款保险公司合作，打造更具弹性的监管框架，让合规金融体系重焕生机。美国的独特之处在于拥有数量众多的社区与小型银行，它们提供70%的农业贷款、40%的小微贷款及房贷；而其他G7国家多由少数大型银行主导。过去Wall Street引领繁荣，如今该轮到Main Street分享成果。大量小银行因反对全球金融危机后的监管对策而收缩，导致实体经济停滞，我们下定决心要修复这一局面。

主持人：

再次感谢各位。财政部历来是“清醒的理性之声”，今天您所听到的正是理性的声音。祝各位一切顺利！让我们以热烈掌声感谢财政部长！

加入这个国家最古老的宏观研究社群⬇️