券商资管规模增长盈利降，转型挑战与机遇并存

2024年，券商资管业务呈现出规模增长与盈利下降并存的局面，引发市场广泛关注。从规模来看，2024年26家上市券商受托管理的资管规模合计达5.83万亿元，同比增长约3%。其中，集合资管计划规模增长迅速，2024年2月，券商私募资管的集合资管计划规模首次超过单一计划，达到2.67万亿元，并持续领先至年末，占比逐步提升，显示出券商资管主动管理能力不断增强。

例如，中信证券的资产管理业务中，集合资产管理计划和单一资产管理计划规模截至2024年末分别为3432.43亿元和9089.82亿元，同比增长15.3%和7.99%；国泰海通证券和广发证券的集合资产管理计划规模则分别实现了9.14%和30.11%的同比增长。

然而，与规模增长形成鲜明对比的是其盈利情况。据统计，这26家券商2024年实现的资管业务收入合计为386.12亿元，同比下降1.17%。从个体表现来看，13家券商资管业务收入实现增长，而另有13家券商资管收入出现不同程度下滑，半数券商资管业务发展面临压力，其中华林证券、中原证券等降幅超过40%。

不过，这对部分加速向主动管理转型的券商资管业务来说，无疑是迎来了“曙光”。2024年，中小券商凭借差异化策略在市场竞争中脱颖而出，资管业务净收入增速最快。例如，南京证券和首创证券均属于中小券商，它们通过侧重差异化发展路径，构建多层次的债券、权益产品矩阵，增强主动管理能力，实现了资管业务的高增长。其中，南京证券依托江苏区域高净值客户资源，资管业务收入倍增；首创证券聚焦信用债策略与“大固收+”产品，收入增速达到89%。然而，南京证券2024年资管业务收入仅为1.2亿元，这一规模状况表明其高增速仍是建立在较低基数之上。

从行业整体来看，资管业务净资产收益率降至4.2%，低于经纪业务的6.8%和投行业务的7.5%，盈利模式亟待突破困局。主动管理型产品注重通过对市场的深入研究和分析，主动挖掘投资机会，实现资产增值。这不仅有助于提升券商资管的专业投资能力，也为投资者提供了更具价值的投资产品。未来，随着主动管理规模的不断扩大，券商资管有望在投资业绩和客户口碑方面取得更好表现，进一步提升市场竞争力。

目前，短期内盈利增长乏力的现状仍凸显出转型过程中的困难和挑战。一方面，主动管理需要投入大量专业人才、时间和精力进行深入研究分析，成本投入增加。另一方面，市场竞争激烈，优质投资标的有限，资产配置难度加大，导致投资收益提升面临一定压力。此外，投资者对主动管理型产品的认知和接受程度仍需提高，这对券商资管的市场推广和销售能力提出了更高要求。