“集采寒流”叠加红海竞争，爱博医疗上市以来首现业绩负增长

专注眼科赛道的爱博医疗（688050）自2020年上市以来业绩一直很稳健。不过，2024年，公司净利增速放缓，2025年一季度业绩出现下滑，这也是公司上市以来首度出现净利下滑的情况。在这一消息的影响下，4月23日，爱博医疗股价大跌20%，以跌停价收盘。业绩压力背后，2024年5月起，人工晶状体国家集采政策陆续落地实施，出厂价格也出现下滑。而在近视防控领域，市场竞争日益激烈，竞品不断增多。面对人工晶状体集采带来的价格体系重构与近视防控领域白热化竞争的双重压力，爱博医疗通过隐形眼镜业务的增长实现了收入结构的优化调整，但低毛利消费业务与传统高值耗材的利润剪刀差仍待弥合。

"20cm"跌停

4月23日，爱博医疗股价低开低走，尾盘触及跌停。

交易行情显示，爱博医疗4月23日低开10.68%，开盘价为96元/股。开盘后，爱博医疗股价震荡下行，尾盘触及跌停，最终收跌20%，收盘价85.98元/股，总市值为163亿元，全天成交金额13.65亿元，换手率为8.22%。

股价大跌背后，爱博医疗于4月22日晚间披露了2024年年报及2025年一季报。财务数据显示，2024年，爱博医疗实现的营业收入约14.1亿元，同比增加48.24%；归属净利润约3.88亿元，同比增加27.77%。

资料显示，爱博医疗是一家创新驱动的眼科医疗器械制造商，产品涵盖眼科手术治疗、近视防控和视力保健三大领域，全力为眼科手术、屈光不正矫正和视光消费提供一站式解决方案。

自2020年上市以来，爱博医疗净利持续增长。财务数据显示，2020—2023年，爱博医疗实现的归属净利润分别约为0.97亿元、1.71亿元、2.33亿元、3.04亿元，净利增幅分别为44.8%、77.45%、35.8%、30.63%。

今年一季度，爱博医疗上市以来首次出现净利下滑的情况。财务数据显示，今年一季度，公司营业收入3.57亿元，同比增长15.07%；归属净利润9255.81万元，同比下降10.05%。

投融资专家许小恒表示，对于近年来业绩持续保持增长的个股，投资者对公司的业绩情况抱有更高的预期，若公司业绩不及预期，将会一定程度上影响投资者的投资热情。

人工晶状体集采影响业绩

作为国内首家高端屈光性人工晶状体制造商，爱博医疗逾五成利润由人工晶状体产品贡献，不过近年来，公司来自人工晶状体的营收逐年下降。

据了解，人工晶状体是一种用聚合物材料制成的能植入眼内的人工透镜，通常由一个圆形光学部和周边的支撑襻组成，用以取代白内障手术中被摘除的天然晶状体。其中，爱博医疗自主研发的"普诺明""全视"等系列基础及功能性人工晶状体为公司的核心产品。

爱博医疗2024年年报显示，公司2024年人工晶状体实现的营业收入约为5.88亿元，同比增长17.66%，销量同比增长44.93%。

爱博医疗表示，"全视"多焦人工晶状体等高端产品增长迅速，但占比仍较低，而受集采影响人工晶状体价格下调较多，使得营业收入增长低于销量增长。

这也是公司今年一季度净利下滑的重要原因。爱博医疗称，2024年5月起，人工晶状体国家集采政策陆续落地实施，受此影响，终端医院手术量减少，手术价格下降，人工晶状体出厂价格也出现下滑，这直接导致了公司一季度手术业务收入和毛利的增速放缓。

值得一提的是，上市以来，爱博医疗来自人工晶状体的营业收入逐年下降。东方财富显示，2020—2024年，爱博医疗来自人工晶状体的营收占比分别约为81.79%、70.32%、60.84%、52.51%、41.68%。

北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇在接受北京商报记者采访时表示，人工晶状体国家集采政策下，对爱博医疗来说，相关产品在公立医院覆盖率提升，但产品价格下降致利润空间受挤压。但从行业整体来看，有助于推动行业集中度提高，促使企业重视成本控制和技术创新，加速中高端产品替代，利于行业长期健康发展，短期内部分企业业绩可能受冲击。

近视防控领域竞争激烈

近年来，爱博医疗所处的近视防控领域，市场竞争日益激烈，也是公司业绩变动的重要影响因素。

资料显示，在近视防控领域，爱博医疗专注于开发近视防控产品及配套的日常护理产品，核心近视防控产品是"普诺瞳"品牌的角膜塑形镜，同时开发了离焦框架镜、离焦软镜和日用硬性接触镜，与角膜塑形镜形成互补。

2024年，爱博医疗来自角膜塑形镜的营业收入约为2.36亿元，占比为16.76%；来自其他近视防控产品的营业收入约为9718.05万元，占比为6.89%。

爱博医疗在2025年一季报中表示，近视防控领域的竞品不断增多，公司角膜塑形镜出厂价格因此略有下调，对公司业绩增长的贡献也有所减弱。

在邓勇看来，对于爱博医疗来说，想要提振业绩，可以加大高毛利、高附加值产品研发和推广，如高端人工晶状体、新型近视防控产品；同时，可以强化品牌建设，提高产品知名度和市场占有率，拓展销售渠道，尤其是电商等新兴渠道。

值得一提的是，2024年，爱博医疗来自隐形眼镜的营业收入占比大幅提高，收入同比增长率达到211.84%。年报显示，2024年，爱博医疗来自隐形眼镜的营业收入约为4.26亿元，占比为30.21%，而在2023年，公司来自这一业务的营收占比仅为14.36%。

爱博医疗在2024年年报中表示，视力保健业务中以隐形眼镜产品为主的行业毛利率低于公司手术治疗和近视防控业务水平，加之该业务仍处于产能扩张期及合格率提升期，单位成本偏高，从而影响了公司整体净利润增速。

目前，爱博医疗正在筹划以简易程序向特定对象发行股票，定增募资金额为不超过2.85亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于投入隐形眼镜及注塑模具加工产线建设项目及补充流动资金。

爱博医疗在一季报中提到，公司的隐形眼镜业务板块尚处于培育阶段，目前对公司利润的贡献较小，未来还有较大的待提升空间。

针对公司相关问题，北京商报记者向爱博医疗方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

北京商报记者丁宁