招商基金稳中有进，看优秀基金经理如何跑赢指数？

一年之计在于春，春天是万物复苏的时节，同时也是公募机构旗下产品披露其一季报的时间。恰逢此窗口时刻，观察公募基金产品一季报的布局情况，往往能洞悉公司未来一年的发展趋势，以及基金经理的布局动作。

4月21日，招商基金旗下的公募产品陆续披露一季度定期报告， Wind数据显示，2025年一季度末，招商基金公募管理总规模达9151.84亿元，较2024年末增长374.27亿元，整体表现稳中有进。

从产品结构来看，招商基金优势端固收产品依旧稳健，保持着市场竞争力；同时，抓住权益市场的机遇，招商基金多元化布局，在权益投资领域实现突破，ETF规模有所增长。

具体来看，在公司整体一季度稳健的情况下，招商基金旗下的多名基金经理管理业绩表现较好。比如，权益投资领域的陆文凯就是其中的代表。

2025年一季度，陆文凯管理的基金均取得收益回报，跑赢沪深300指数以及基金业绩基准，给投资者带来较好的α收益（超额回报），管理规模达45.33亿元，较2023年同期增长了近20亿。

对于招商基金来说，整体稳中有进，基金经理也在不断成长，这背后有着怎样的原因？其旗下的优秀基金经理又是如何取得较好的回报，跑赢指数的呢？

固收权益双开花，招商基金稳中有进

招商基金是国内第一家合资基金公司，成立于2002年12月，是一家成立20多年的老牌公募机构。

20多年来，招商基金给外界的印象就是“稳”，无论是固收、主动权益，还是量化指数、养老FOF，追求的是稳中求进。

随着招商基金旗下产品陆续披露一季度定期报告，截至2025年3月31日末，招商基金的公募管理总规模再度提升，突破了9000亿大关，达到9151.84亿元，规模跻身市场前十。

观察招商基金的规模，优势力量固收产品依旧保持稳健。Wind数据显示，2025年一季度末，招商基金的固收产品（债券型+货币型）规模达7244.06亿元，较2024年末增长了437.45亿元。

其中，货币基金增长明显。2025年一季度末，招商基金货币基金规模达3641.15亿元，较2024年末增长近500亿，成为了波动市场下，投资者资金避险的港湾。

基本盘固收产品追求稳健基础上，招商基金也抓住机遇发展权益产品。Wind数据显示，2025年一季度末，招商基金权益类产品（股票型+混合型）规模达1766.75亿元。

2024年以来，资本市场被动化指数投资火热，截至2025年4月22日末，ETF市场规模已达4.04万亿元。招商基金也抓住了市场机遇，多元化发展权益类产品，布局ETF市场，2025年一季度末，招商基金的ETF规模达408.98亿元，较2024年末再度增长。

无论是固收还是权益，再到被动化的投资，招商基金2025年一季度表现可圈可点，继续展现了老牌公募的稳健。

作为一家老牌公募，招商基金在自身规模不断壮大的过程中，也积聚了一批优秀的基金经理，比如，王平、朱红裕、陆文凯、翟相栋、张林等。这些优秀的基金经理在一季度都有着不错的管理表现。

比如，陆文凯在2022年3月加入招商基金，同年8月开始担任基金经理。截至2025年3月31日末，陆文凯管理着招商基金4只公募产品（多种份额合并计算）。

翻阅基金产品一季报，陆文凯管理的4只产品皆取得收益回报，一季度基金净值涨幅要高于沪深300指数以及基金业绩比较基准。

以其代表作招商瑞利灵活配置混合（下称“招商瑞利”）为例，2025年一季度，该基金A份额涨幅达10.32%，基金C份额涨幅达10.15%。同期，沪深300指数下跌1.21%，基金业绩比较基准收益率为0.52%。

招商瑞利一季度取得的业绩收益率跑赢沪深300指数，同时也高出了业绩比较基准9个百分点之多，给基金带来了不错的α收益（超额回报）。

拉长时间，wind数据显示，截至2025年4月21日，近一年来，陆文凯管理招商瑞利累计回报达17.24%，同期沪深300指数涨幅为6.87%，基金业绩比较基准累计涨幅为9.66%，招商瑞利也大幅跑赢指数及基金业绩比较基准。

观察公募市场，优秀的基金经理取得良好管理业绩表现，有多方面的原因，一方面是市场环境的影响，而最重要的还是不断坚持自己的投资理念，提升投研能力。

以陆文凯为代表的招商基金优秀基金经理管理业绩跑赢指数的背后，是其投资理念和投研能力的实践与结果。

α收益明显背后：优秀基金经理如何炼成？

一个基金公司基金经理的风格，往往与这家公司背后的价值观深度相关，在招商基金身上也是如此。招商基金的投研价值观可以归结为“本分、专注、开放”。

恪守本分强调每个人都扎扎实实做好自己的工作，认真务实，不盲目，不吹牛，研究回归到公司最本质的公司定价。专注则是将更多注意力放到公司、行业的研究上。

这些价值观在招商基金旗下的优秀基金经理中得到体现，陆文凯便是其中之一。

陆文凯作为一名“成长股基金经理”，“均值回归”是他投资理念的核心。他曾表示，“思想就是周期性思想，或者说均值回归的思想，如果用更朴素的生意的逻辑看待问题的话，就会有更多机会发现机会。”

陆文凯均值回归的周期投资理念，目标就是找到短周期维度风险可控，中周期维度属于上行周期，且长周期内盈利景气中枢上升的行业及公司。

从行业配置角度，陆文凯擅长行业横向、纵向对比，选择高性价比的行业进行配置，敢于获利了结，同时也会根据市场实际对组合配置进行动态平衡的调整，一旦捕捉到强势行业，敢于重仓持有，来追求获取α收益。

比如，2019年第二季度到2020年第三季度，陆文凯在装配式建筑建材行业和消费品制造业的品牌化转型趋势中，先后都挖掘到成长表现不错的个股。

2022年来到招商基金，他管理招商瑞利，继续践行他的投资理念，挖掘到了“信创”机遇，重仓软件信创概念中的公司，管理的招商瑞利在2022年四季度取得18.20%的回报，大幅跑赢同期沪深300指数。

当然，陆文凯的投资能力不仅限于科技圈，他非常看重行业所处周期位置，由此来判断面临的风险与机遇。

以招商瑞利基金2025年一季度为例，招商瑞利的前十大重仓股包括了软件、消费、房地产等行业个股。

陆文凯在一季度报中对自己的投资持仓表示，“基金的投资策略延续了去年四季度以来的配置策略，在市场反弹过程中对短期累计涨幅较多的科技股进行获利了结，同时增加包括消费、地产等顺周期方向的龙头公司。龙头公司在行业下行磨底过程中彰显出较强的龙头竞争力，部分公司还同时具备较好现金流和较强分红能力与意愿，但无论估值还是市值都反映了较为悲观的预期，增加配置的风险收益比较高。”

正是陆文凯这种行业相对分散均衡，并伺机聚焦强势行业的投资策略，在市场波动变化节奏加快的情况下，容易获得较高的弹性和争取更高的超额收益，借以追求实现高α收益。

从实际情况来看，陆文凯管理的招商基金4只公募产品，一季度业绩回报均跑赢沪深300指数，以及基金业绩比较基准，取得超额回报收益。

可以说，基金经理陆文凯是招商基金旗下优秀基金经理的缩影，正是招商基金旗下优秀的基金经理不断坚守投资价值观，不断提升投研能力，与老牌公募共同稳健前进。

对招商基金来说，随着稳资本市场举措的各项政策深入落地，其后续的表现更值得关注！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。