万家周期驱动股票发起式季报解读：份额增长92.46%，净值增长率超业绩基准7.43%

2025年第一季度，万家周期驱动股票发起式基金表现备受关注。报告期内，该基金在份额总额、净值增长等方面呈现出显著变化。其中，基金份额总额从期初的17,175,489.64份增长至期末的21,987,355.50份，增长率达92.46%；万家周期驱动股票发起式A份额净值增长率为9.41%，同期业绩比较基准收益率为1.98%，超出业绩比较基准7.43%。这些数据背后，反映了基金在投资策略、资产配置等多方面的运作情况，对投资者的决策具有重要参考意义。

主要财务指标：A、C两类份额收益增长显著

两类份额收益可观，C类份额增长突出

报告期内，万家周期驱动股票发起式A本期已实现收益94,895.74元，本期利润843,128.06元；C类份额本期已实现收益77,726.22元，本期利润626,195.56元。从数据来看，两类份额均实现了较好的收益增长，C类份额在利润增长方面表现突出。加权平均基金份额本期利润A类为0.0933元，C类为0.0716元，期末基金资产净值A类达10,800,580.18元，C类为14,649,063.56元，期末基金份额净值A类为1.1618元，C类为1.1543元。这一系列数据表明，基金在本季度的运作取得了较好的成果，为投资者带来了较为可观的收益。

基金净值表现：短期表现亮眼，长期仍需观察

近三月远超业绩基准，长期波动较大

万家周期驱动股票发起式A过去三个月净值增长率为9.41%，同期业绩比较基准收益率为1.98%，超出业绩比较基准7.43%，表现十分亮眼。然而，过去六个月净值增长率为 -5.58%，过去一年为 -0.12%，与业绩比较基准相比，波动较大。自基金合同生效起至今，净值增长率为16.18%，业绩比较基准收益率为13.31%，仍有一定优势。万家周期驱动股票发起式C过去三个月净值增长率为9.27%，同样大幅超过业绩比较基准收益率，其他阶段表现与A类份额类似。这表明基金在短期具备较强的盈利能力，但长期业绩受市场波动影响较大，投资者需密切关注市场变化。

投资策略与运作：聚焦资源板块，应对市场变化

市场震荡中把握资源股机遇

2025年一季度市场震荡，年初调整后因人工智能等主题板块带动上行，3月中下旬又因资金面制约回调。基金经理认为市场风格受流动性、“通缩螺旋”等多种因素影响。在此背景下，基金加仓钢铁板块，并重仓资源板块。从需求侧看，发达国家制造业回归、发展中国家工业化等将拉动资源需求；供给端，大宗商品产能周期显示新一轮上行基础已具备；估值端，资源股估值有望提升。基金经理预计2025年主要大宗商品价格稳中有升，核心资源股有望量价齐升，具备投资价值。同时，基金经理看好资源、公用事业型红利股、银行、钢铁等板块，将以贵金属、工业金属等板块为主获取进攻性收益。

基金业绩表现：超越业绩比较基准，展现投资实力

两类份额均跑赢业绩比较基准

截至报告期末，万家周期驱动股票发起式A基金份额净值为1.1618元，本报告期基金份额净值增长率为9.41%，同期业绩比较基准收益率为1.98%；万家周期驱动股票发起式C基金份额净值为1.1543元，本报告期基金份额净值增长率为9.27%，同期业绩比较基准收益率为1.98%。两类份额均显著超越业绩比较基准，体现了基金在本季度良好的投资运作能力，为投资者创造了超额收益。

资产组合情况：股票投资占主导，资源相关行业集中

股票投资占比近九成，资源行业配置突出

报告期末，基金资产组合中股票投资公允价值为23,932,857.07元，占比89.84%，占据主导地位。债券投资公允价值为100,861.51元，占比0.38%，银行存款和结算备付金合计1,625,344.29元，占比6.10%，其他资产979,484.56元，占比3.68%。从行业分类看，境内股票投资中，采矿业公允价值6,984,078.55元，占基金资产净值比例27.44%；制造业10,497,987.00元，占比41.25%；交通运输、仓储和邮政业2,723,160.00元，占比10.70%。港股通投资股票中，材料行业公允价值3,104,130.66元，占比12.20%。整体来看，基金在资产配置上高度集中于股票，且在行业选择上偏向资源相关行业，符合基金经理的投资策略。

股票投资明细：多只资源股位列前十，凸显投资重点

资源股占据前十股票多数席位

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，紫金矿业、兴业银锡、洛阳钼业、神火股份、西部矿业、豫光金铅、中金黄金等资源类股票占据多数。其中，601899紫金矿业数量81,800股，公允价值1,482,216.00元，占基金资产净值比例5.82%；02899紫金矿业数量22,000股，公允价值358,943.96元，占比1.41%。600026中远海能数量133,400股，公允价值1,496,748.00元，占比5.88% 。这些股票的选择与基金对资源板块的看好和投资策略相契合，反映了基金在股票投资上的重点布局。

开放式基金份额变动：整体增长显著，两类份额有差异

总份额增长92.46%，A、C份额申购赎回有别

报告期期初基金份额总额为17,175,489.64份，期末为21,987,355.50份，增长92.46%。其中，万家周期驱动股票发起式A期初份额8,826,751.83份，期间申购2,336,946.72份，赎回1,867,008.16份，期末份额9,296,690.39份；万家周期驱动股票发起式C期初份额8,348,737.81份，期间申购8,060,220.93份，赎回3,718,293.63份，期末份额12,690,665.11份。可以看出，两类份额在申购和赎回情况上存在差异，但整体上基金份额呈现出增长态势，反映了投资者对该基金的关注度和认可度有所提升。

风险提示：单一投资者占比高，关注赎回风险

报告期内本基金出现单一投资者份额占比达到45.48%的情况。未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，如暂停赎回或延缓支付赎回款项。若个别投资者巨额赎回后基金资产净值连续六十个工作日低于5000万元，还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。投资者需密切关注这一风险因素，谨慎做出投资决策。

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