万家惠诚回报平衡一年持有期混合季报解读：份额赎回超27亿，净值增长0.13%

2025年第一季度，万家惠诚回报平衡一年持有期混合型证券投资基金表现备受关注。从季报数据来看，基金份额赎回规模较大，同时净值增长率与业绩比较基准收益率呈现出一定差异。以下将对该基金季报进行详细解读。

主要财务指标：A、C份额收益有别

报告期内，万家惠诚回报平衡一年持有期混合A类份额本期已实现收益为3,781,482.03元，本期利润为2,100,098.04元，加权平均基金份额本期利润0.0066元，期末基金资产净值96,765,940.03元，期末基金份额净值1.0133元；C类份额本期已实现收益1,141,590.28元，本期利润400,125.84元，加权平均基金份额本期利润0.0043元，期末基金资产净值47,657,884.62元，期末基金份额净值1.0098元。

基金净值表现：跑赢基准但优势不明显

1. 份额净值增长率与基准收益率对比：过去三个月，A类份额净值增长率为0.13%，业绩比较基准收益率为 -0.34%，差值为0.47%；C类份额净值增长率为0.03%，与业绩比较基准收益率差值为0.37%。过去一年，A类份额净值增长率2.12%，业绩比较基准收益率7.60%，差值 -5.48%；C类份额净值增长率1.71%，与业绩比较基准收益率差值 -5.89%。整体看，短期有跑赢基准情况，但长期落后较多。

1. 累计净值增长率变动：自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，同样在长期存在一定差距，反映出基金在长期投资中未能完全达到业绩比较基准的表现。

投资策略与运作：波段操作应对市场波动

2025年一季度，宏观经济景气度改善，市场风险偏好冲高回落，纯债市场先跌后涨，股票市场先涨后跌，风格偏向科技成长。基金采取高抛低吸波段操作策略，卖出机器人、消费电子等标的，买入汽车整车等标的，转债持仓季末略有上升。面对贸易政策波动，秉持左侧建仓思路买入转债，并分散行业布局，关注内需消费链与外需成长行业波段机会。

基金业绩表现：A、C份额均跑赢短期基准

截至报告期末，万家惠诚回报平衡一年持有期混合A的基金份额净值为1.0133元，本报告期基金份额净值增长率为0.13%，同期业绩比较基准收益率为 -0.34%；C的基金份额净值为1.0098元，本报告期基金份额净值增长率为0.03%，同期业绩比较基准收益率为 -0.34%。短期来看，两类份额均跑赢业绩比较基准。

资产组合情况：债券占比五成

1. 整体资产配置：报告期末，基金总资产151,787,066.05元，其中固定收益投资75,892,281.27元，占比50.00%；买入返售金融资产28,002,531.51元，占比18.45%；银行存款和结算备付金合计14,617,511.71元，占比9.63%；其他资产33,274,741.56元，占比21.92%。未持有股票、贵金属、金融衍生品等。

1. 债券投资组合：债券投资中，可转债（可交换债）占比最大，公允价值63,062,053.82元，占基金资产净值比例43.66%；国家债券公允价值7,700,939.78元，占比5.33%；金融债券公允价值5,129,287.67元，占比3.55%。

股票投资组合：暂无股票持仓

本报告期末，基金未持有境内股票以及港股通投资股票投资组合，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也均无股票持有。

开放式基金份额变动：赎回规模超27亿份

报告期内，万家惠诚回报平衡一年持有期混合A期初基金份额总额352,251,936.97份，期间总申购份额14,872,269.52份，总赎回份额271,627,668.92份，期末份额总额95,496,537.57份；C期初基金份额总额100,567,747.16份，期间总申购份额16,453,839.02份，总赎回份额69,825,579.08份，期末份额总额47,196,007.10份。整体赎回规模较大，投资者赎回意愿较强。

综合来看，万家惠诚回报平衡一年持有期混合基金在一季度虽短期净值增长跑赢业绩比较基准，但长期表现落后，且面临较大规模赎回。投资者需关注基金后续投资策略调整以及市场变化对基金业绩的影响。

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