产能过剩价格低迷 渤海化学2024年净亏损扩大

行业供应过剩压力持续凸显，渤海化学(600800)去年净亏损同比扩大。

渤海化学4月22日晚间发布2024年年报，2024年营业收入47.84亿元，同比增长48.31%；净亏损6.32亿元，上年同期净亏损5.21亿元，亏损扩大。鉴于公司及母公司未分配利润为负，不具备现金分红条件，渤海化学董事会决定2024年度不进行利润分配，亦不进行资本公积金转增股本。

渤海化学主要业务由全资子公司渤海石化的丙烯销售、丙烷销售、氢气销售、石化产品贸易及全资子公司磁卡科技数据卡产品、印刷产品、智能应用系统及配套机具产品两部分组成。丙烯是重要的基础化工原料，主要用于聚丙烯、环氧丙烷、丙烯酸、丙烯腈等的生产，下游涵盖建筑、汽车、包装、纺织服装等领域。

2024年渤海化学所处PDH行业情况严峻,中国丙烯总产能在7026万吨，涨幅达到56.94%。丙烯产能增长率为10.54%，虽然增长率小幅回落，但仍处于偏高水平，中国丙烯产能扩张速度依旧较快，行业供应过剩压力持续凸显。这一变化主要源于行业供应日趋饱和，丙烯及其下游产品市场行情疲软。

从工艺路线来看，PDH工艺在丙烯生产中占据主导地位。在经济不景气的大背景下，随着新增产能的释放，行业供应过剩压力进一步加剧，装置全年开工率维持在72%—84%的低位水平，丙烯价格整体呈低位窄幅波动态势。

2024年国内丙烯市场价格同比小幅下跌，价格仍处于近五年的中低位水平，年内价格波动振幅出现明显收窄，季节性走势并不明显。利润偏弱对产品价格的托底支撑作用增强，同时供应压力增大又限制价格上涨空间，导致市场影响因素增多，价格波动频率较快。2024年丙烯市场价格呈现低位震荡走势，振幅出现明显收窄。丙烯价格同比下跌的主要原因在于供应面的增加，同时下游多数产品利润欠佳，丙烯需求同步偏弱，对丙烯价格的制约作用较为明显。

值得注意的是，渤海化学2023年同样面临行业压力出现亏损。2023年渤海化学实现营收32.25亿元，同比下降46.67%；净亏损5.21亿元。就业绩下降原因，渤海化学表示，2023年丙烯下游尤其以聚丙烯为代表的下游产品行情表现不及往年，导致产品丙烯需求下降。丙烯山东市场主流价格持续下滑，公司丙烯产品毛利率大幅下降，PDH装置的运营成本压力陡增，出现较大亏损。