Mysteel解读：广西干旱是支撑白糖价格的关键因素吗？

最近广西干旱的可以算是糖圈的大话题，旱情致大面积农作物受灾，确有干旱，白糖远期合约创今年来最大单日涨幅，原因在在干旱导致的甘蔗发芽率降低，影响25/26榨季的甘蔗产量；甘蔗生长缓可能会推迟下个榨季的开榨时间，供应节奏放；两个风险推导远期价格单日大涨。天气是农产品的必炒科目，冰冻三尺还非一日之寒，干旱感觉来的突然，天气预报显示从今天往后降雨会有增多，久旱逢甘霖，是人生八喜之首，当然雨下不下只有天知道，预期既然不管事，那就肯定有其他的力量在支撑价格。

国内本榨季产量基本确定，增产100万吨左右，进口量是是一次一次的低于市场预期，1-2月的太离谱，三月原本预期20万实际来个7万吨， 我国3月进口食糖6.92万吨，同比增加5.58万吨。1-3月累计进口食糖14.84万吨，同比减少105.48万吨，降幅87.67%；较近5年同期均值下降74.79万吨，降幅83.45%。2024/25榨季（10-3月），我国累计进口食糖161.01万吨，同比下降145.30万吨，降幅47.44%，国内增产比不上进口缩量。

糖浆市场从2023年开始已经成为了市场认可的，白糖的替代品，市场占有率逐年增加，从24年12月份开始叫停了糖浆进入，进口基本封死。1-3月，我国累计进口税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉13.02万吨，同比减少19.55万吨，降幅60.02%；

禁止了甘蔗糖或甜菜糖水溶液（税则号1702.9011），就转移到了含香料或着色剂的甘蔗糖或甜菜糖水溶液（税则号2106.9061）；禁止了甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50% (税则号1702.9012)就转移到了甘蔗糖、甜菜糖与其他食品原料的简单固体混合物，蔗糖含量超过50%（税则号2106.9062）几个字的差别就是不同商品，合理也合规，也基本是换汤不换药。

2025年3月，我国进口2106906项下两类商品共9.3万吨，同比增长9.26万吨，增幅22866.06%，创下历史进口记录。1-3月，我国累计从东盟国家进口含香料或着色剂的甘蔗糖或甜菜糖水溶液以及蔗糖含量超过50%的甘蔗糖、甜菜糖与其他食品原料的简单固体混合物10.93万吨，占比97.68%。泰国是最大的进口来源国，进口数量为10.89万吨，同比增10.86万吨；占进口总量的97.30%，占比同比增41.97%。巴基斯坦、法国分别位列第2、第3，进口量分别为0.19万吨、0.04万吨。

增加这个税则号的进口，总量还是相比下降，国内三种糖源，一个增两个减，总体减，价格会有支撑，在叠加干旱担心未来产量的风险，价格自然表现强势。

后续价格能继续维持高价还是走弱，关注进口能否放量，糖浆政策收紧或宽松和未来天气降雨情况。

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